光大证券EVER小米SU7澎湃登场,低价高配尽显诚意-小米汽车产业链动态报告二2024年4月1日分析师:倪昱婧(执业证书编号:S0930515090002证券研究报告联系人:孟祥庭
核心观点光大证券EVERBSU7定价与市场表现均超预期:3/28小米汽车上市发布会召开,首款车型SU7共提供3种配置，分别为标准版、Pro、Max版本，定价为21.59万元、24.59万元,29.99万元(性能配置具备较强竞争力SU7目前支付5,000元即可预订（7日内可选》;此外，4/30日前下定享受16,00-22,000元的选配优惠。本次发布会还对智能化和汽车渠道规划两方面进行更新。1)智能化:a)智能驾驶:小米智驾分成Pro(纯视觉方案)和Max(视觉＋激光雷达方案）两个版本。两个版本都支持高速NOA、代客泊车、智能泊车功能;Max版本支持城市NOA,并计划2024/4开始公测，2024/8实现全国范围内开通。b)智能座舱:发布会上深度显示下人车家生态互联能力。通过A大模型赋能,小爱同学可进行深度语意理解，沟通流畅性显着提升。2）渠道：目前覆盖2９个城市，包括５9家销售门店、16个限时展厅、58家服务中心。小米预计今年年底销售网络复盖39个城市(211家额理行函》服务网络56个城市《山12家服务中心》,我们认为,1)S07性价比,优势占显,定价与市场表现均姆预期。2》根据官方公布数据，SU7订单上市27分钟内破50.000台:4月底预先交付标7、5月底交付Pro版，我们判断实际交付表现取决于供产销的能力兑现我们认为由大型R/C级轿在市场能否走量的核心在干品牌、性价比。我们从竞争、供产销。当前仍呈现出畅销车型以合资燃油车为+特斯拉仍为表数配置方面已达到行业领先水平，起售价21.59万元+限时权益,具备较陶的性爬坡需要加快供产销节奏的特点，于1/22开始试生产，并在上市前即到店4温道数量有限+产能爬坡的阶段,有单积恩打好其础。我们认为小米仍处望饰过提升产能节奏、以及渠道的暨盖面以稳定市场表现。3)流量热度:小米通过媒体的宣传导流,制造了极高的市场讨论度(主要围绕价格,竞争》,称加要军以微横互动+公开演讲等形式增加与消费者之间的交流打造贴合小米品牌形象的个人P。小米有望持续在粉丝身上进行变现>预计20２4Ｅ首款SU7销量有望落在5-10万辆的预测上限:小米前期或可依托于流量+渠道布局优势带动汽车销量爬坡,但长期销量稳定增长与车型的综合竞SU7的产品力+订单表现,我们预计2024E首款SU7销量或落在5-10万辆预测上限。短期销量取决于供产销的能力兑现;长期销量增长来自于市场口碑转换+综合竞争力。2)预计2024E小汽车业务的毛利率约个位数,预计年销量30-40万辆以上+建议关注无锡振华、常热汽饰、模塑科技手利率爬坡至15%左右或有机会实现盈亏平衡，建仅关注已明确定点和彩在受益的零部件>风险提示:行业竞争风险加剧、交付节奏不及预期、渠道拓展不及预期
目录光大证券新车发布内容市场竞争渠道和产能销量预测与供应链梳理风险分析请务必参阅正文之后的重要声明
小米汽车发布会信息、车型情况梳理光大证券EVERBRIGHTSECURITIES3/28小米汽车上市发布会召开，首款车型SU7共提供3种配置，分别为标准版、Pro、Max版本，定价为21.59万元,2459万元,29.99万元。小米汽车目前支付5,00元即可预订[7日内可退),此外在4/30日前下定享受16.000-22.000元的洗配优事本次发布会还对智能化和汽车渠道规划两方面进行更新。1智能化:3)智能驾驶:小米智能驾驶分成Pro(纯视觉方案)和Max(视觉+激光雷达方案)两个版本。目前两个版本都支持高速NOA、代客泊车、智能泊车功能;Max版本支持城市NOA,并计划2024/4开始公测,2024/8实现全国范围内开通。b)智能座舱:发布会上深度展示了小米人车家生态互联能力。通过A|大模型赋能,小爱同学可进行深度语意理解，沟通流畅性显着提升。2》渠道:目前覆盖29个城市，包括59家销售门店、16个预计今年年底销售网络覆盖39个城市(211家销售门店)+服务网络56个城市(112家服务中心）。行人为,1SU7性价比优势应,定价与市场表现均相网期。2)根据官方公布效据,5U7灯单上市27分钟内融50,000台;4月底预先交付标准版、Max版,5月底交付Pro版,我们判断实际交付表现取决于供产销的能力兑费图1:小米SU7竞品车型对比SU7标准版SU7Pro版SU7Max版智能驾驶智能座舱动力性双电机、...
