2026霍尔木兹危机全球油市巨震对中国影响报告-PHBS.pdf会员免费

摘要中东地缘风险未来可能系统性抬升能源风险溢价，包括：3-6 个月的供需风险溢价和 3-5 年的地缘冲突风险溢价，原油价格中枢上移。未来 3-6 个月原油存在供需缺口，价格随冲突进展而高位震荡。若冲突有实质性升级，原油价格甚至可能突破 150 美元。预计 2026 年下半年-2027 年原油恢复供过于求，价格也将相应下降。2028 年之后全球原油供应重心或继续从传统产油国向美洲转移，中东地区在原油市场的影响力将逐步弱化，同时需求增长微弱，原油价格疲软2026 年 2 月美伊冲突直接引爆全球原油市场，布伦特原油价格在 3 周涨幅超过 60%。美伊冲突成为 2026 年原油市场的最 大变数。中东至少约 5%炼油产能受损，霍尔木兹海峡运输量骤降至冲突前 10%以下。。霍尔木兹海峡的持续封锁以及恢复难度，成为世界各国加速能源转型的关键推手。世界各国在危机应对过程中呈现出清晰的“双管齐下”策略：短期通过开源措施实现进口来源多元化；长期继续推动能源战略转型。我们认为中国 2026 年上半年化工和运输行业将面临成本上升风险，2026-2027年战略石油储备以及煤化工产业体系为能源及化工需求提供了可靠的缓冲垫，十五五期间将加速构建“传统能源与新能源协同”的韧性能源体系。建议：第一，加快建设国有企业与民营企业协同的海外能源资源开发体系。第二，发挥新能源产业优势，把握全球能源转型的市场机遇。__________________________________________________________北大汇丰智库国际组（撰稿人：蔡荣 韩人斌 周冰莹）成稿时间：2026 年 3 月 28 日 | 总第 162 期 | 2025-2026 学年第 24 期联系人：程云（0755-26032270，@...cn）

专题报告系列1美伊冲突作为 2026 年的核心事件，在原油市场及金融市场掀起了一场来势汹汹的风暴。本报告首先探讨美伊冲突短期内对全球原油供应链的直接冲击，重点关注霍尔木兹海峡运输受阻等关键风险点。其次，分析冲突如何推高全球能源风险溢价，以及中东原油影响力的长期变化趋势。最后，聚焦美伊冲突对中国能源安全的影响，并就如何在全球能源格局重塑中化危为机提出政策思考。一、美伊冲突扼住全球原油的咽喉1. 地区冲突直接影响全球至少约 5%的炼油产能2026 年 2 月 28 日，美国和以色列对伊朗境内多处军事及核相关设施发动打击，随后双方在军事行动、能源设施以及海上运输等领域展开持续对抗。随着冲突升级，海湾地区多处炼油设施及港口基础设施受到袭击威胁，同时霍尔木兹海峡航运活动明显减少，对全球能源供应链产生显著冲击（表 1）。表 1：美伊冲突的阶段节点阶段具体内容冲突爆发（2026 年 2 月 28 日）2 月 28 日，美国和以色列联合发动对伊朗的军事打击，目标包括伊朗核设施和军事目标1。伊朗方面随后宣布采取报复措施，并威胁限制霍尔木兹海峡航运安全2。冲突扩大（2026 年 3 月 1 日-3 月 9 日）美国和以色列对伊朗境内多个军事目标发动大规模空袭。伊朗向以色列及海湾地区目标发射导弹和无人机，部分袭击波及中东能源设施及港口基础设施。沙特阿拉伯拉斯塔努拉炼油厂遭无人机袭击后暂停运行3。多艘油轮在波斯湾附近海域遭袭或受损，航运保险费用迅速上升。冲突升级（2026 年 3 月 10 日-至今）美国和以色列进一步扩大军事打击范围，并加强海上军事行动。伊朗方面多次威胁封锁霍尔木兹海峡，同时海峡航运活动明显减少，船舶通行数量大幅下降4。数据来源：公开资料整理，北大汇丰智库美伊冲突持续升级，中东地区部分能源基础设施陆续受到直接或间接冲击，区域炼油能力暂停和中断陆续发生。根据国际能源署（ ，）等数据5，多个海湾国家的炼油设施在冲突中受到袭击、被迫降低运行水平（图 1）。例如，沙特阿拉伯日处理能力 55 万桶的拉斯塔努拉炼油厂遭到袭击；阿联酋日处理能力约 82 万桶的鲁瓦伊斯炼油厂部分设施受损；科威特因储油空间有限以及潜在安全风险，被迫暂停部分炼厂运行，影响产能约 140 万桶/日。伊朗本土能源设施也受到冲击，主要集中在德黑兰及周边燃料库和储油设施被打击，

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