2026年年中投资展望：世界动荡纷扰？韧性依然存在：不明朗因素拖累市场？重新审视市场以识别机遇-Invesco.pdf会员免费

世界動盪紛擾？韌性依然存在2026年年中投資展望不明朗因素拖累市場？重新審視市場以識別機遇本文件擬僅供香港專業投資者使用，只作資料用途。本文件並非要約買賣任何金融產品，不應分發予居於未經授權分派或作出分派即屬違法的司法管轄區的零售客戶。不得向任何未獲授權人士傳閱、披露或散播本文件的所有或任何部分。

歡迎觀看2026年年中投資展望2經濟推遲加速，並非終結我們預期全球經濟將在2026年稍後時間重新加速。然而，具體時間在很大程度上取決於霍爾木茲海峽的能源運輸何時恢復。我們認為，霍爾木茲海峽關閉的時間越長，經濟增長與通脹將越具挑戰性。內容提要關鍵要點在2026年展望「韌性與再平衡」中，我們提出全球經濟增長靠穩將有利於非美國股票並令美元承壓。我們相信近期事件只是延緩了相關趨勢的發展，而並未扭轉其進程。經歷巨大動盪過後，我們相信韌性依然存在，並締造有利的投資環境。我們的展望圍繞兩大關鍵主題：充斥紛擾的世界上半年，全球經濟連番受到干擾力量衝擊，包括人工智能崛起、地緣政治裂痕、霍爾木茲海峽關閉，以及能源與商品供應中斷。韌性依然存在我們的分析顯示，自全球金融危機以來，私營部門的槓桿水平已經有所下降。同時，美國和英國早前的減息，以及歐洲和日本較寬鬆的財政政策，均有助於透過更強勁的投資與支出，實現適度的槓桿回升。我們認為，目前的經濟增長與通脹環境雖不如年初所預期的有利，但並未疲弱到阻礙全球股市在2026年錄得正回報的程度。在動盪與衝擊之下，韌性依然存在2026年上半年，出現多項可能對全球經濟及市場造成擾動的事件，世界格局亦日益分化。然而，經濟數據及企業業績顯示，全球經濟仍然保持韌性。央行按兵不動與我們年初預期的有所不同，各國央行似乎不願意延續寬鬆政策路徑，但我們認為市場高估了加息預期。人工智能投資熱潮仍在持續2026年至今，盈利增長強勁，主要由科技板塊帶動。大型數據中心投資所帶來的晶片及電力需求，預期將繼續支持半導體及硬件公司。

宏觀觀點投資主題展望概覽市場展現韌性我們認為，儘管受到能源衝擊，各國經濟及企業表現至今仍展現出韌性，這使得股票等資產錄得正面表現。這種情況料將持續。所示觀點來自 & 。本評論不構成買／賣推薦。美元可能繼續走弱儘管能源價格上升及地緣政治壓力加劇，美元並未顯著走強。我們認為，估值以及資本流向的轉變表明美元將逐漸走弱。人工智能仍是主要市場動力我們認為，人工智能投資依然是強勁的盈利及增長推動力。相比於軟件，我們偏好透過半導體、硬件及相關的支持基礎設施來獲取人工智能相關投資敞口。新興市場前景看好美元走弱及經濟增長動態改善，支持我們看好新興市場。我們的分析顯示，台灣及韓國等部分新興市場經濟體正受惠於人工智能硬件供應短缺所帶來的機遇。尋求另類收益及多元化來源在不確定的環境下，加上通脹上升的風險，我們認為房地產及私募信貸等資產既能提供收益，亦具備多元化優勢。韌性依然存在：儘管再次面臨能源衝擊及地緣政治風險升溫，全球經濟增長表現仍好過預期。目前為止的消費數據亦顯示出韌性。我們注意到，家庭和企業的槓桿水平仍低於過往週期。央行按兵不動：我們原先預期部分主要央行（例如聯儲局及英倫銀行）會在2026年延續寬鬆政策。然而，能源價格及通脹上升令這些央行目前按兵不動，但我們預期寬鬆政策將於2026年底至2027年初重啓。能源衝擊並未如預期般嚴重。能源價格上升推高了整體通脹，但不同地區所受的影響有所不同。全球經濟對能源的依賴程度已較過往降低。我們認為，這次衝擊的影響是可控的。美國能源自主提供支撐；歐洲則較為脆弱：雖然美國仍可能受到能源價格上升的影響，但其能源自主能力有助減輕供應短缺風險。歐洲則沒有這個條件，不過軍事及基建開支應有助支撐其經濟增長。日本財政支持：日本是少數持續推行重大財政支持政策的主要經濟體之一，這在一定程度上受惠於較穩定的政治環境。通脹預計將會上升，但我們認為政策很可能維持寬鬆。中國將從轉型中受惠：由於推動電氣化及能源結構更趨多元化，中國似乎能有效抵禦油價上升的影響。「新經濟」及替代能源出口持續強勁，應有助中國在轉型過程中...