2026可控核聚变行业深度报告：聚变正当时，产业加速中-国元证券会员免费

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 25 [Table_Main] 行业研究|工业|资本货物 证券研究报告 资本货物行业研究报告 2026 年 10 月 09 日 [Table_Title] 聚变正当时，产业加速中 ——可控核聚变行业深度报告 [Table_Summary] 报告要点：  终极能源赛道开启，全球资本加速涌入，中美双寡头格局初成 可控核聚变是模拟太阳等恒星能量产生机制，通过氢原子核聚变释放巨大能量的过程，其能量密度约为化石燃料的一百万倍、核裂变的四倍，兼具安全、清洁、燃料无限三大优势。全球核聚变产业处于资本加速涌入期，据 FIA《2025 年全球聚变产业报告》，行业总投资额已从 2021 年的 19 亿美元攀升至 2025 年的 97 亿美元，CAGR 高达约50.2%，中美两国形成双寡头格局，合计占全球私人核聚变投资总额的 86%。  商业化共识渐成，全球竞争从技术比拼升维至三重博弈 业界与学界普遍将 2030—2035 年视为可控核聚变商业化验证的关键窗口期，中国 BEST、CFEDR 项目时间表均处于全球最靠前梯队。当前全球竞争已从单纯技术比拼升维为技术、产业生态、地缘政治三重博弈，中国依托长三角完整产业闭环、美国凭借资本与资源优势、欧洲借助 ITER 深厚积累，三方围绕未来百年能源定义权展开终极竞速。可控核聚变有望在 21 世纪中叶实现商业化发电，重塑全球能源格局与地缘政治版图。  政策顶层设计完善，国内核聚变工程化元年开启 中央层面，2024 年工信部等七部门将核聚变列为未来产业重点领域，2025 年国家发改委进一步将其纳入"十五五"六大未来产业。地方层面，安徽、四川、上海率先将核聚变纳入省级战略规划，依托合肥物质院、西南物理研究院等形成产业集群。2025 年是中国核聚变工程化元年：EAST 实现 1 亿摄氏度 1066 秒稳态运行刷新世界纪录，BEST装置启动总装，中国核聚变研究正从科研引领迈向工程验证阶段。  BEST 项目密集招标，产业链订单持续放量 BEST（紧凑型聚变能实验装置）是世界首个紧凑型聚变能实验装置已进入密集建设期，2024 年以来核心部件招标持续落地：真空室合计2.09 亿元（合锻智能中标）、首套磁体电源 0.7 亿元（许继电气中标）、Nb₃ Sn 超导线材 5500 万元（西部超导子公司中标），近期开关网络、气体注入等多项采购合计近 5000 万元相继发布。CFEDR 示范堆亦已进入全面工程推进阶段，计划 2035 年前后建成，产业链中上游订单有望持续放量。  投资建议 建议关注上游材料与零部件环节：超导材料（西部超导、联创光电）、微波加热与核工业专用设备（国光电气）、钨铜偏滤器靶板（安泰科技）、精密铸造部件（应流股份）；中游装置集成环节：真空室制造龙头（合锻智能）、聚变装备综合制造商（上海电气）、聚变电源系统（许继电气）；下游配套服务环节：中国核电等。  风险提示 技术突破不及预期的风险；商业化周期过长、业绩兑现滞后的风险；供应链竞争加剧风险；资金风险；政策依赖风险；汇率波动风险。 [Table_Invest] 推荐|首次 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-机械设备行业 2026 年年度投资策略：成长周期轮动，主题复苏并驱》2025.12.31 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 loujiali@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%2025/10/102025/11/102025/12/102026/01/102026/02/102026/03/102026/04/102026/05/102026/06/102026/07/102026/08/102026/09/10工业沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 25 目 录 1. 可控核聚变崛起，铸就能源新篇章 ...................................................................... 4 2. 中央地方政策支持，核聚变项目顺利落地 ........................................................... 7 2.1 中央地方政策持续赋能，核聚变战略地位显著提升 .................