识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 汽车行业：新能源汽车数据点评系列之十海外新能源：欧洲继续高增长，美国新能源政策超预期核心观点：根据各国政府官网，欧洲八国新能源乘用车 2021 年 5 月合计销量 14.8万辆，同比增长 293.2%，主要是由于去年同期疫情影响下基数较低和新能源车需求不减所致。分动力类型来看，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车销量分别为 7.4 万辆和 7.4 万辆。从渗透率来看，欧洲八国2021 年 5 月新能源乘用车渗透率为 17.8%，同比增加 9.6pct，预计随海外车企加速新能源转型，优质车型供给增加，叠加碳排放政策约束和持续性强的高补贴政策，欧洲新能源乘用车渗透率将进一步提升。根据 KBA 数据，德国新能源乘用车 5 月销量为 5.4 万辆，同比增长337.9%。分动力类型来看，纯电动乘用车和插混合乘用车销量分别为2.7 万辆和 2.7 万辆。从渗透率来看，德国新能源乘用车 5 月渗透率为23.4%，同比增加 16.1pct。根据 Marklines 数据，2021 年 5 月美国新能源乘用车销量 5.8 万辆，同比增长304.6%。新能源乘用车单月渗透率为3.6%，同比增加2.3pct。分动力类型来看，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车销量分别为4.5 万辆和 1.3 万辆。特斯拉在美国 5 月销量为 2.9 万辆，其中 Model 3 和 Model Y 的销量分别为 1.0 万辆和 1.5 万辆。大众 ID.4 在美国上市第三个月交付 2258 辆。预计随传统车企优质供给车型的增加，叠加新能源车政策补贴力度有望超预期，美国新能源车渗透率或加速上行。根据各国政府官网，欧洲八国广义混合动力乘用车 2021 年 5 月合计销量 17.5 万辆，同比增长 265.5%，高增长趋势不减。从渗透率来看，欧洲八国 2021 年 5 月广义混合动力乘用车渗透率为 21.0%，同比增加 10.6pct，加速趋势显著。预计在碳排放政策约束和消费者需求提升的推动下，欧洲广义混合动力乘用车渗透率有望进一步提升。美国清洁能源提案出炉，新能源车补贴力度远超预期。美国参议院财政委员会于 21 年 5 月 27 日推进了新的法案，将在美国组装的电动汽车税收最高抵免上限由 7,500 美元提高到 10,000 美元，对工会成员或有工会代表的汽车制造商生产的电动汽车额外再增加 2,500 美元至12,500 美元。同时补贴退坡要求更改为当美国新能源车渗透率达到50%以后，在三年内逐步取消。此外，新法案增加了补贴售价限制，零售价低于 80,000 美元的新能源车型才可享受税收减免优惠。投资建议：在碳排放政策约束和持续性强的高补贴政策驱动下，伴随海外车企高品质车型供给的不断增加，电动化、混动化趋势呈显著加速趋势。建议关注受益于海外新能源和混动化快速发展的国内零部件公司，我们推荐华域汽车、郑煤机（A/H）、银轮股份、拓普集团，建议关注富奥股份、爱柯迪。风险提示：新能源车补贴政策调整；技术变革风险。行业评级买入前次评级买入报告日期2021-06-29相对市场表现分析师：闫俊刚SAC 执证号：S0260516010001021-38003682yanjungang@gf.com.cn分析师：张乐SAC 执证号：S0260512030010021-38003686gfzhangle@gf.com.cn分析师：李爽SAC 执证号：S0260519070003021-38003684fzlishuang@gf.com.cn分析师：邓崇静SAC 执证号：S0260518020005SFC CE No. BEY953020-66335145dengchongjing@gf.com.cn请注意，张乐,闫俊刚,李爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究： 汽车行业：海外新能源：欧洲Q1 销量超预期，美国政策调整或超预期2020-04-19汽车行业：新能源汽车数据点评系列之七：海外新能源：欧洲高增长趋势不减，国际车企电气化转型再提速2020-05-24联系人：徐鸣爽 021-38003683xumingshuang@gf.com.cn 0%12%25%37%50%62%06/2008/2010/2012/2002/2104/21汽车沪深300研报 875778
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