传媒行业月度报告：游戏版号有望近期重启，关注贺岁档跨年行情会员免费优质

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 游戏版号有望近期重启，关注贺岁档跨年行情2021 年 12 月 06 日评级同步大市评级变动：维持行 业涨跌幅比较 %1M3M12M传媒4.596.92-16.30沪深 300-1.560.10-2.99 何 晨分 析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com0731-84779574曹 俊杰研 究助理caojj@hnchasing.com 相 关报告1 《传媒行业 2021 年 10 月数据跟踪：2021 年中国游戏市场仍为正增长，关注职教政策利好》2020-11-08 重 点股票2020A2021E2022E评 级EPSPEEPSPEEPSPE三七互娱 1.3118.071.219.731.4316.55推荐 完美世界 0.824.040.7724.971.117.48推荐 吉比特 14.5624.5921.5516.6123.1215.48推荐 芒果超媒 1.1139.541.2934.021.6326.93推荐 分众传媒 0.2726.190.4216.830.514.14推荐 万达电影 -2.99-4.680.3638.890.623.33谨慎推荐 横店影视 -0.76-15.710.2351.910.4924.37谨慎推荐 资料来源：WIND，财信证券投资要点：市场回顾： 2021 年 11 月，传媒指数上涨 4.59%，跑赢 WIND 全 A 指数 1.45pct，涨跌幅位列申万 28 个子行业中第 10 名。估值方面：截至 11 月底，传媒(申万)板块 PE(TTM，中值)为 33.27 倍（前值 31.28 倍），位于 2010 年以来的后 13.29%分位。行业跟踪：1）电影： 11 月大盘表现低迷，全国总计电影票房 16.92亿元（不含服务费）、观影人次 0.51 亿，较 2020 年同期同比分别下滑 1.97%和 4.3%。2）游戏：伽马数据显示，10 月中国移动游戏市场实际销售收入 186.38 亿元，环比增长 3.37%，同比增长 0.48%。此外，根据 21 世纪经济报道，多位游戏公司内部人士指出，游戏版号或将在近期恢复审批。3）广告： CTR 最新数据显示 10 月广告市场微降，同比和环比增速分别为-0.3%和-1.6%。分渠道看，梯媒同比增长超 20%，影院媒体在国庆档加持下同比增长显著，传统媒体渠道持续下滑。电梯 LCD、 电梯海报和影院视频的同比增速分别为 22.7%、 27.8%和92.6%。4）元宇宙：中国移动通信联合会元宇宙产业委员会揭牌仪式11 日正式举办，元宇宙产业委于 10 月 15 日批准成立，致力于推动元宇宙产业健康持续发展。今年以来全球互联网巨头相继宣布入场元宇宙，元宇宙概念热度较高。经济日报评论称：元宇宙应是一项长期投资建设的系统性工程，基本面还有待时间验证，短期热炒不可取。投资建议：此轮政策监管下，传媒板块经历深度调整，当前整体估值处于低位，建议围绕业绩改善预期较强、有望迎来跨年行情的主线布局。1）游戏板块，在此轮政策调整下逐渐步入稳健有序增长，后续在新品上线和版号重启刺激下有望迎来业绩和估值双击，如三七互娱、完美世界、吉比特；2）影视板块，贺岁档内容较为丰富，疫情防控平稳、全国影院营业率达 100%，关注万达电影、横店影视；3）细分领域业绩稳健的稀缺龙头，如芒果超媒、分众传媒。风 险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。 -30%-20%-10%0%10%2021-012021-052021-09传媒(申万)沪深300行业月度报告 传媒

此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录1 市场回顾.................................................................................................................. 31.1 整体情况..................................................................................................................................................31.2 子行业情况..............................................................................................................................................31.3 个股情况..................................................................................................................................................41.4 行业估值...................................................................................................