[西部策略]1990年以来,六次战争对资产价格影响复目录1.共选取6场具有影响力的战争和4大类资产进行研究.............3战争情况..................42.2.1叙利亚内战、利比亚战争(阿拉伯之春）........42.2伊拉克战争.......532.3阿富汗战争...............62.4科索沃战争62.5海湾战争73,战争对各类资产影响:短期冲击为主,不改变长期走势..773.1权益:长期不改变美股牛熊,美国涉及越深短期反映越.大…...3.2美元:战前美元因避险情绪上涨,长期不受影响3.3黄金:战前避险情绪短期推高金价,局势明朗金价回落3.4大宗商品:石油价格上涨，工业金属和农产品无明显影响表目录图表1:六次战争战前形势、资产表现.D图表2:叙利亚内战主要情况'S图表3:利比亚战争主要情况图表4:伊拉克战争主要情况图表5:阿富汗战争主要情况图表6:科索沃战争主要情况6图表海湾战争主要情况图表不对称战争对美股影响较明显,海湾战争美股呈U型。图表9:图表11图表13:图表14:图表15:图表16:图表17:叙利亚内三图表18,利比付美股有短期情的批动…图表19:伊拉克战争(不对称战争):战前夕美元波动上涨…图表20，阿富汗战争(不对称战争):开战之前美元快速上涨…图表21:科索沃战争《代理人战争》:开展强美元波动上..图表22:海湾战争(不对称战争):美国出兵前美元波动上课.图表23:历次黄金表现:不对称战争对美股影响较明显,海湾战争美股呈U型13
图表24:叙利亚内战(代理人战争》):激烈冲突期间金价走强。.....14图表25:利比亚战争(代理人战争):激烈冲突期问会价走强14图表26:伊拉克战争(不对称战争):战争酝醉阶段会价幸器...14图表27阿富开战争(不对称战争）:911宣布反恐战争，金价强势上涨，局势明朗金价短期回落14国表2%，科索天改争(代理人战争》，北约宣布空表，全价走弱……下图表29:海湾战争(不对称战争》:开战前金价上涨，美国出兵伊拉克金价回落…．4图表30:叙利亚内战(代理拉伯之春开启前，石油上涨15围表31，利比亚战争（代理人战争》:阿拉伯之春开启前，石油上班…。团表:2、伊拉克战争(不时称战争），战争压需朝问，我伊失系察统，国际治价上涨、里等多响基界,的国表:阿富开战争(不对称战争）:世界局势动荡，油价下账.…5图表34:科索沃战争(代理人战争):原油价格稳定上涨…I6图表35:海湾战争(不对称战争):显着影响油价...16
1共选取6场具有影响力的战争和4大类资产进行研究在研究战争对资产价格影响时,由近及远选取了叙利亚内战、利比亚战争、伊拉克战阿富汗战争、科家沃战争和海湾战争共6场具有国际影响的战争进行梳理。考虑到目前潜在的战争具有区域性、不对称性和激烈作战持续时间短的特点,因此对照样本回溯至1990年的海湾战争,而更早的越战、朝鲜战争和两次世界大战等旷日持久的全面战争并未纳入到研究中。复盘密口期为每次正式开战前6个月至正式开战后12个月。一方面，像叙利亚内战伊拉克战争和阿富汗战争持续时间长达数年至20年,但其激烈交战时间较短,均在数月内就已完成主要的军事目标,后续是长时间的低烈度治安战。另一方面,历次战争的激烈交战时间普遍较短，因而更多关注关键节点对资产价格带来的影响。考到开战的影响是全面而广泛的,因此选择:股票(美股、港股、A股)、美元、黄金和大宗商品(原油、工业金属、农产品)4个大类资产进行观测,以主要资产指数和国际交易品种作为指标进行关查。得到以下几个核心结论:结论1(权益):长期不改变股市牛熊,更多是关键节点上的短期冲击1)不同权益市场看,所在国家与战争关系越密切影响越大,美股>发美国直接或问接参与6场战争,影响最大;对港股影响更多是通过美股传导;A股关联度不大。仅科索沃战争期间北约轰炸我国大使馆A股短暂下跌。2)针对美股,美国涉及战争越深,美股反映越大:同时对美股影响并非单一方向。海湾战争最为明显,对美股的影响时长最长;同时海湾战争美股呈现U型行情,初期下跌,当战争局势倾向美国时,美股出现反弹。结论2(美元):战前美元因避险情端上涨,长期不受影响。仅海湾战争美元走势稍有不同，先跌后账,呈现U型走势。结论3(黄金);战前避险情绪短期推高金价结论4(商品):对石油影响最为显著，且石油作为避险商品其受战争的影响和黄金相似。在酝酿阶段价格上涨,局...
