行业研究东海证券DONGHAISECURITIES2025年08月05日胶原蛋白:成分崛起，美丽新生标配行业深度美容护理行业深度报告证券分析师任晓帆S0630522070001投资要点:rxf@longone.com.cn胶原蛋白作为人体的"生命之架"，广泛存在于人体中,是人体不可缺少的成分。胶原蛋由广泛分布于软组织以及硬结缔组织中，为皮肤、骨骼、初建、韧带和其他组织是供蜜度、柔韧性和结构支持，在人体中起到免疫原性低、可生物降解性、生物相容性、促进美容平理细胞生长、止血性等功能，发挥多种重要的生物学功能国内重组胶原蛋白技术领先。1)相较于动物颁胶原蛋白,重组胶原蛋白自身具备无病毒隐患、低排异反应、生物相容性好、质量可控、可加工等优势，且国内技术领先，国内重组胶原蛋白技术较海外起步较早,技术处于全球领先水平，目前已形成了完整的产业25-02链，从原料研发到终端应用均处于快速发展阶段。2)国内配套政策完眷。国家高度重视胶原蛋白行业发展，从命名、分类界定、行业标准等多个方面出台政策支持行业合规化国内重组胶原蛋白规模增速远高于动物源胶原蛋白,呈赶超动物胶原蛋白之势。据弗若，2023年国内重组胶原蛋白产品规模市场达286.3亿元，略低于动物源胶7.9亿元的规模,后续重组胶原蛋白在2023-2027年CAGR有望达到41.4%,远高干动物源胶原蛋白27.7%的增速水平,市场空间广。重组胶原蛋白规模有望从2023年43亿元提升至2027年143亿元,远超整体侯单注射补增谏,目前国内胶原蛋白医美市场合规产品少。先)护肤:重组胶原蛋白主要应用于功效性护肤以及医药敷料等领域。，功效性护肤领域市场规模有望从2023年的115亿元提升至CAGR达54.9%。医用敷料方面，敷尔佳、可复美等推出新品，预计乙元,2023-2027年CARG达25.5%。3)私密健康:重组胶原蛋白在私密抗衰领断发展突破,锦波生物的兰密品牌推出了重组人源胶原蛋白阴道敷料，该产品采用生物相容性好,可有效改善阴道萎缩和干涩症状。4)头发健康:重组XVI型胶原蛋白具有减缓头发数量减少、增加局部毛发密度、提升头发直径的功效。投资建议:国内美容护理市场更新换代较快，消费者对于新产品、新概念接受度高，对于功效性、产品核心成分的关注和专业度日渐提升。胶原蛋白作为国内新成分，效果佳、消费者认可度持续提升,行业进入快速发展期，规模有望逐步扩大。建议关注：锦波生物:拥有唯一三类械重组胶原蛋白医美产品的重组胶原龙头厂商;巨子生物：拥有可复美、可丽金两大重组胶原美妆龙头品牌并积极布局医美管线;丸美生:加速布局胶原蛋白研究,胶原蛋白面霜大单品"胶原小金针"放量。风险提示:技术更新换代风险、市场竞争加剧风险、政策变动风险、研发不及预期反险、消费者消费不及预期风险。证券研究报告HTTP:INWW.LONGONE.COM.CN
行业深度东海证券DONGHAISECURITIES正文目录1.胶原蛋白是人体"生命之架"。1.1.胶原蛋白是不可缺少的部分12.生产:重组胶原蛋白vs动物源胶原蛋..581.3.政策端加码推动市场发展2.南组胶原蛋白下游下用场号主营多元21.医美领域:聚焦轻医美浅层注射......22护肤:胶原蛋白关注度不断提升，头部企业布局赛道…2.3.私密健康领域:女性意识的不断崛起1324.头发健康:重组XVI型胶原蛋白打开新领域…3.代表公司7s3.1.锦波生物:重组胶原蛋白三类械先行者173.2.巨子生物:重组胶原蛋白领军者，可复美、可丽金持续向上193.3.丸美生物:创“芯”美力，”小金针”放量.224.投资建议245.险....................................24证券研究报告HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN2/25
行业深度东海证券DONGHAISECURITIES冬表目录图1胶原蛋白遍布人体多个部位图2胶原三螺旋结构模型图3两类胶原蛋白的制备流程…图42019-2027E中国胶原蛋白产品市场规模(零售端,亿元)图6注射类和能量源类医美项目占据非手术类主导地位图7胶原蛋白渗透率不断上行(中国医美注射剂市场规模零售端,亿元)11121图8重组胶原蛋白目前还处于概念普及阶段。国时原蛋白功效护肤市场规模(亿元）图10重组胶原蛋白在医用敷料领域(亿元)...................派医用敷料重组胶原蛋白系列牛与男性平均工资差距逐步缩小(元)整形市场规模日随着年龄增大而下降司保持快速增..............................原蛋白...
