东吴证券SOOCHOWSECURITIESAl漫剧爆发在即,车视产业链机遇证券分析师:张良卫、周良玖执业证书编号:S0600516070001、S0600517110002联系电话:021-60197988二零二五年十月二十四日
摘要东吴证券SOOCHOWSECURITIES供需两旺，漫剧规模高速增长。根据巨量引擎,近半年漫剧累计上线3000+作品,流水规模激增12倍;2025M4-M7漫剧剧目供给量复合增速83%,供需两旺态势下漫剧赛道规模有望突破200亿。巨量引擎与抖音集团短剧版权中心发布《漫剧政策一览》推出三类合作模式,其中:"番茄P授权改编漫剧合作模式对外开放6万馀部番茄小说网文原创IP供合作方改编:版权中心补贴P改编费作为内容生产扶持金,收益模式为全渠道免付费净收益90％分成，助力漫剧行业高质量发展工具升级，AI漫剧产能提速。25年Sora、即梦和可灵均进行大幅版本更新,技术拐点已至,物理交互、多模态同步及长时一致性问题均有突破9月抖音漫居新增播放量TOP50中,A[漫剧占据22部增势强劲;中文在线计划25年生产300部AI漫剧。25年AI漫剧有望放量大幅降本，效率指数级提升。漫剧单分钟成本2-5千元;应用A后进一步降至1-2.5千元。AI已介入剧本、分镜、线稿、动效、配音、剪辑等全流程，部分环节提效50%-80%。《明日周一》10人团队45天完成50集,上线5天抖音播放量破500万验证闭环逻辑。建议关注：P与内容生产:中文在线、阅文集团、捷成股份、荣信文化、昆仑万维、海看股份、掌阀科技内容平台与社区:快手-W风险提示:模型技术迭代速度不及预期，AI应用商业化落地进程缓慢,政策监管趋严
目录东吴证券SOOCHOWSECURITIES1、漫剧赛道高速增长2、巨头加速漫剧布局3、AI漫剧成本更低、制作周期更短4、AI视频工具全面进化5、Al漫剧具备更多可能性6、相关标的7、风险提示
漫剧赛道高速增长东吴证券SOOCHOWSECURITIES图:抖音漫剧市场走势抖音端自然流量(万庆)一抖音端商业化(万庆)14001200100供需两旺，漫剧规模高速增长。根据巨量引擎,近半年漫剧累计上线3000+作品,流水规模激增12倍。2025M4-M7漫剧剧目供给量复合增速达83%(播放量、点赞量复合增速92%/105%)，供需两旺态势下漫剧赛道规模有望突破200亿。抖音广告端+自然端流量爆发式增长,抖音漫剧付费自然流从1H24的微量水平,提升至2025M8的1000+万/天水平)o2024下半年抖音漫剧商业化投流从2H24的1万/天水平提升至2025M8的峰值400万/2024上半年2025年春节2025年Q22025年8月图:漫剧商业化消耗趋势天水平。,占据半壁江山。根据快手可灵，对比4024水平更多玩家入局剧目数X剧目arpu3025A漫剧行业日流水实现900%增长,开产漫剧售数增加567%:根动漫板权、短刷版权动漫制作方、技术供应商据短剧自习室统计,9月抖音漫剧新增播放量TOP50中,A漫剧占据22部进入暑期,7月下句起不断破单增势强劲;中文在线计划25年生产300部A[漫剧。25年A漫剧有望放量,2月
巨头加速漫剧布局东吴证券SOOCHOWSECURITIES表:各大平台扶持漫剧和相关布局各平台通过开放IP、提供资金与流量、自平台万扶持方式研技术等方式加速布局:1)2025年10月打通小说、音乐到视频的版权字节系+万部番茄小说网文IP阅文创作大会上，阅文集团首席执行官兼(抖音、免付费净收益９０％分成”及IP改编补贴红果、火(针对月产25部》和"头部精品单部采买"钦定产能与爆款总裁侯晓楠宣布投入亿元基金加码漫剧创山引擎）火山引擎(如豆包大模型》与即梦AI提供底层技术方案作，并通过IP、资金、技术、生态四大维巨量引擎联合抖音：150W专项客侧激励，新剧上星5%服务费全额返还;老剧上星梯度返还;50W+专项供给激励，摄合服务商定向引入扶持度为漫剧生态保驾:2)巨量引擎与抖音快手系集团短刷版权中心发布《漫剧政策一览》策略:自研A技术（可灵AI）与内容生态深度绑定(快手磁"AIGC创投计划":1》联合出品模式,单项日最高1000万灵感值+1亿流量投入(优先漫剧类):扶持优质内容创作,针对不同类型的创作力引擎，2)联合运营:针对P账号，单项目最高500万灵感值+1亿流量快持，提供商机报合，最高分账90%可灵Al)运营活动:推出"暑期趋然漫剧李漫剧星漫计划"者与机构,平台推出三类合作模式,其中“番茄IP授权改编漫剧"合作模式对外:1)成本覆盖:承诺承担30-100%的制作成本;2)高额分成觉醒...
