1.7506,5006.2506.0002026年PCB产业展望有料才有算力福邦投顾研究部2025/10
结论-2026年迎来的是缺料大年，有料才有算力1.PCB上游:供需吃紧+包产能+涨价铜箔:HVLP4铜箔月需求上修至3.000顿以上供给开出缓慢加工督调涨势在必行错针:高阶PCB大厂产值/产能跳增·铁针据产谨慎，呈现供不应求2026年高毛利产品报升0利表现。玻布:台玻布供应优先中二代布成主流品新代SC器0要需求来源,产品组合优化明确石英布尚业时2PCB中游:高陆熏求吃紧海外产能僵先:新供应体系理升一练.传统大厂落后需求吃紧:高阶产能2026-2027见吃聚·供应钟产能有限。海外产能优先:定颖·精成科·金像雷海外产能准备速度优于同业·获得ASIC/CPU大。3.PCB下游:客户种柜下罩榆料·需求持续上修AWS 2MAX/3:订单能免度直至26H1·2026年精极抢PCB上游材料·TR3潜在需求400万颗(2026-27X)。Go0gle:2026年V6+V7带合计昌片需求350~400万颗台板厂主要精成科(LCS)定颖(26日2加入)郏达:2025~2026年0B200/GB300合计出售电求:福邮顾码23K34KRubin推出将抢料。4.建议首选关注个股:8358金居8021尖18156274台耀3715定颖2368金像电5439高技【谨供内部教育训练使用·服禁外流)
目录:美政策主导AI为主要核心实端资料中心资本支出概况5三GPU血ASIC熏求、规格化四AI推动PCB供应钟洗牌10五M85-M9等级CCL规格·供需探计12六PCB钻针供不应求格局确定15七HVLP4铜箔供需缺口上修16八低介电二代布2026年存在供需缺口19九800G/1.6T交换机需求和材料规格20十相关个股介绍25[谨供内部教育训练使用·服禁外流]
核心：政策主导AI高基本方针AI成为美国政策上的基本方针·OBBBA法案刺激企业加大投资AI算力AAAP除建置AI算力的瓶头和主权AI方针的确立。表1:0BBA法案和AI行动计量大而美法案(One Big Beautiful BilAct)AI行动计割(America'sAlAction Plan)1.加速AI创新:确保美国拥有全球最强大减轻企业税赋负担。的AI系统，放相关管制与障碍，2恢复2017年减税与就业法案项目中鼓励开源等。允许企业当年资本支出可以全额拍2增加AI基础设施建置:提升美国AI算九减税赋(折艺扣除)，有利重资本支出基础设施硬体基础，以满足AI推动经厂商加快投资回收时间，受惠厂商济和安全的需求;加快关键项目的审核如CSP大厂。加快建设资料中心晶圆代工厂、电力3国内R&D全额费用化:为了类励企业基础设施,捞除一切AI基础设施掂充在美国进行生产研发，符合条件的的障碍口R&D费用可以于当年度全面费用化3.维护国际外交与AI安全:在全球AI0响受惠厂商如Open Al、Anthropic等中掌握规则制定权,输出美国AI技术同时阻止对手利用美国创新超越美国严防高阶算力流向竞争国家，向盟友出口美国AI算力技术等，有利主权Al(SovereignAD的展。c资料来源:福邦投顾整理[催供内部教育训练使用·服禁外流]
云端资料中心2026年预估成长43%2024年资本支出成长率达到近年高位四大CSP(扣除Amazon)的成长率读54%，2025年，CSP加快算力相关的建2025年CSP的预估资本支出成长率预估67%（含Amazon成长54%2026年预估资本支出成长43%含Amazor成长43%)圈1:北美CSP厂商资本支出概况AlohudetMicrotMetaAmazon-些YOY(RHS)--YOY扣除Amaza/RHS)600.00090.0%资料来源:彭博(25Q3).福邦投颜单位百万美元78%80.0%500,00070.0%67%60.0%400.00054%50.0%300,00043%40.0%36%30.0%200,00024%23%20.0%8%10.0%100,0002%0.0%-10.0%2016201720182019202020212022202320242025F2026F[催供内部教育训练使用·服禁外流]
全球伺服器出货2026年中高个位教成长短期:参考Digitimes最新数据预估2026年预估出货量Y0Y+7~8%中长期:根据Digitimes资料预估，伺服器出货量成长率2024-29CAGR+4%图2:全球伺服器出货量成长预测202310242Q243Q24402420241Q252Q253Q254Q252025（F）2026（F）2027（F）出货量11,25911,99112,89813,90714,97025Q3YoY-18.6%6.5%7.6%7.8%7.6%0Q0QDigitimes出货量14,4323,4493,7103,8683,86214,8883,7333,7473,7873,68614,95316,05817,21525Q3YoY-20.4%-8.9%5.0%9.9%7.5%3.2%8.2%1.0%-2.1%-4.6%0.4%7.4%7.2%4.0%7.6%4．3%-0.2%-3.3%0.4%1.1%-2.7%QoQ出货量12,3573,2123,6303,6623,95714,463,9204,2114,1384,41416,1...
