全球宏观经济季度报告第三季度-社科院会员免费优质

撰稿人张斌肖立晟杨子荣陆婷冯维江周学智熊爱宗徐奇渊杨盼盼常殊昱栾稀陈博云璐崔晓敏熊婉婷2021 年 10 月 11 日2021 年第 3 季度全球宏观经济季度报告专题：美国 欧洲 日本 金砖国家 中国 东盟与韩国金融市场 大宗商品 外贸

《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室为您提供。中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组顾问张宇燕首席专家张斌姚枝仲团队成员肖立晟国际金融曹永福美国经济杨子荣美国经济陆婷欧洲经济冯维江日本经济周学智日本经济熊爱宗金砖国家徐奇渊中国经济杨盼盼东盟与韩国常殊昱国际金融栾稀国际金融李远芳国际金融陈博大宗商品顾弦大宗商品云璐大宗商品吴海英对外贸易崔晓敏对外贸易熊婉婷宏观经济李寒蒙科研助理联系人：李寒蒙邮箱：iwepceem@163.com电话：(86)10-8519 5775通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732）免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。

I目录CEEM 全球宏观经济季度报告目录美 国 ： 经 济 复 苏 放 缓 .......................................................................................................................1受疫情反弹拖累，美国 3 季度经济复苏速度放缓。3 季度 PMI 延续复苏态势，补贴政策渐退，个人收入承压，消费支出增速进一步放缓。房地产保持高景气，制造业补库存意愿充足。对外贸易增速放缓，贸易逆差有所收窄。就业复苏取得进一步进展，不均衡复苏问题仍值得重视。通货膨胀上行速度放缓。展望未来，Taper 临近，加息时点前置，美国长期国债收益率有望阶段性上升，美元指数或缺乏持续上涨动能，美股将存在回调压力。欧 洲 ： 经 济 再 现 放 缓 迹 象 ...........................................................................................................102021 年 3 季度欧元区经济活动再现放缓迹象，PMI 冲高回落，逐月下行至 5 个月以来的最低点，制造业和服务业动能双双减弱，但仍处于扩张区间。受德尔塔变异病毒的影响，欧元区消费者和投资者信心走势震荡，但家庭消费支出、固定资产投资、贸易账户盈余整体表现稳定，失业率亦温和下行。与此同时，在能源价格飙升和供应链瓶颈的推动下，区内通胀水平持续走高，创 10 年以来的最高纪录。面对通胀压力，欧洲央行虽放缓了 PEPP 购债速度却依旧坚持鸽派立场，认为短期因素消退后通胀会逐步企稳，因此不应急于退出宽松货币政策。财政方面，下一代欧盟计划逐步落地，有望为区内经济复苏提供支撑。预计 4 季度欧元区经济仍将处于复苏轨道上，尽管复苏步伐会有所放缓。日 本 ： “德 尔 塔 ”冲 击 之 下 ， 经 济 仍 未 回 到 疫 前 ..................................................................172021 年第 3 季度，日本新冠肺炎疫情再度恶化，每日新增确诊病例创下新高。进入 9 月份，本轮疫情逐渐得到控制。日本经济在第 3 季度继续保持弱复苏态势，服务业恢复较差，东京奥运会顺利举办，但对日本经济的影响较为有限。7 月数据显示，日本消费绝对水平仅相当于 2019年 7 月份的 95.7%。投资恢复相对较好，但具有很强的结构性特征——“外强内弱”、“官强民弱”、“制造业强非制造业弱”特点依旧突出。8 月进口大增，时隔多月出现贸易逆差。日本央行在第 3季度未对货币金融政策进行明显调整，但从实际操作看，日本央行已经明显放缓资产购买的脚步。日本股市在第 3 季度呈现先低后高走势。东京奥运会期间呈现小幅下跌态势，9 月份后迎来大涨，继续创下日本经济在上世纪泡沫顶点后的新高。汇率市场和利率市场整体稳定。第 4季度金融市场风险值得关注，一旦美国进一步明确缩减购债计划，日本股市则面临一定向下调整压力，利率存在上行的可能，日元存在兑美元贬值的空间。日本经济应该不会出现“奥运低...