社科院-2022Q2全球宏观经济报告会员免费优质

撰稿人张 斌肖立晟杨子荣陆 婷周学智徐奇渊杨盼盼熊爱宗吴立元常殊昱栾 稀陈 博云 璐崔晓敏熊婉婷2022 年 7 月 18 日2022 年第 2 季度全球宏观经济季度报告专题：美国 欧洲 日本 东盟与韩国 金砖国家 中国金融市场 大宗商品 外贸

《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究室为您提供。中国社会科学院世界经济与政治研究所 中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组顾问张宇燕首席专家张 斌姚枝仲团队成员肖立晟国际金融曹永福美国经济杨子荣美国经济陆 婷欧洲经济冯维江日本经济周学智日本经济熊爱宗金砖国家吴立元金砖国家徐奇渊中国经济杨盼盼东盟与韩国常殊昱国际金融栾 稀国际金融李远芳国际金融陈 博大宗商品顾 弦大宗商品云 璐大宗商品吴海英对外贸易崔晓敏对外贸易熊婉婷宏观经济夏广涛外汇储备刘沁璇科研助理联系人：刘沁璇邮箱：iwepceem@163.com电话：(86)10-85195775通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732）免责声明：版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。

II目录CEEM 全球宏观经济季度报告目录美国：经济或已陷入“技术性”衰退 .................................................................... 12 季度美国 PMI 显著下行，个人收入增速放缓，消费信心不足、消费支出显出颓势，新屋开工和销售下降，企业或将进入去库存周期。与此同时，失业率维持在低位，劳动力市场依然紧张；通胀继续上行，需求侧力量增强，拐点尚未到来。美联储被迫大幅度加息，且大幅度下调经济增长预期、上调通胀预期，并承认经济“硬”着陆风险。考虑到 1 季度美国 GDP环比折年率为-1.6%，GDPNow model 预测 2 季度美国 GDP 将再次负增长，若该预测最终被证实，则意味着美国经济已陷入“技术性”衰退。欧洲：通胀飙升，经济承压 ............................................................................... 12俄乌冲突与供应链受阻继续给欧元区经济活动带来压力。2022 年 2 季度，欧元区 PMI 急剧放缓，新订单指数与产出预期指数等一系列指标均触及新低，放松疫情管控所带来的经济提振作用已全部消失殆尽。同时，能源和农产品价格的暴涨，使欧元区通胀水平和贸易逆差规模持续飙升，双双创下自欧元区成立以来的最高纪录。区内居民消费和企业投资都开始受到压制，消费和投资信心大幅跳水。但欧元区就业市场表现依然良好，失业率维持在历史最低水平。为避开滞胀陷阱，欧央行即将启动加息，并试图通过新的货币政策工具，避免触发市场出现恐慌情绪，稳定欧洲债市。下一阶段，俄乌冲突和能源供应紧张仍将是欧元区经济最大的下行风险。预计 3 季度欧元区经济将进一步放缓，GDP 环比增长率约在 0.1%左右。日本：债券市场和汇率市场走势研判 .................................................................. 202022 年 3 月以来，美元兑日元汇率经历了大幅快速升值。美/日汇率从 2022 年 3 月 1 日的114.9，一度触及 6 月 16 日的局部高点 136.6，且日元贬值势头暂无明显缓解迹象。日元汇率大幅贬值的背后是日本央行不断控制日本国债尤其是 10 年期国债的收益率曲线。对于目前日元汇率和日债的现状，日本央行的选项十分有限但仍有后机会度过难关。即便如此，此次日本“汇债”困局将会对日本经济产生不可逆影响。东盟韩国：区内经济景气回升，通胀压力显现 ..................................................... 29东盟六国和韩国 2022 年第 2 季度景气水平进一步提升，各国以及东盟整体的制造业 PMI在 4-6 月均处于 50 荣枯线以上，显示区内经济体的经济重启和开放进程继续加速，复苏态势明显。但各国的 6 月 PMI 水平较 4 月和 5 月均有下降，反映因为通胀水平上升和美联储更为鹰派的政策取向...