军工行业2022年投资策略：航空航天高景气，优选高增长龙头-国泰君安-29页会员免费

航空航天高景气，优选高增长龙头国泰君安军工行业2022年投资策略姓名：彭磊（分析师）邮箱：penglei018712@gtjas.com电话：010-59312779证书编号： S0880518100003姓名：王睿（分析师）邮箱：wangrui024124@gtjas.com电话：010-83939803证书编号： S0880521030004证券研究报告2021年12月01日行业评级：增持

请参阅附注免责声明投资要点（行业评级：增持）01基本面强支撑，板块有望跑出相对收益2021回顾：市场对军工板块认可度逐步提升，军工板块波动逐步收窄，航空航天高景气带动中上游环节标的表现较好。2022展望：随着中下游扩产推进，产业链瓶颈有望打通，需求有望持续高景气，判断全年具备相对收益。02航空航天有望持续高景气基本面向好：军工行业十四五发展有望加速，航空航天装备或成为投入重点，结构性高增长有望延续。航天：非接触式作战将增加传统航天装备需求，预计十四五需求有望提速，推荐上游核心配套商。航空：空军战略转型，航空产业链有望持续高景气，战斗机、直升机、运输机和航空发动机等龙头有望受益。03优选持续高增长行业龙头央企改革：央企军工提质增效潜力大，上市公司股权激励或是改革主方向，企业经营效率有望持续提升。自主可控：行业供应链安全至关重要，武器装备自主可控大势所趋，关键原材料、元器件、分系统国产化或迎重大机遇。价值占比提升：业务拓展、单机价值量提升等有望带动行业龙头实现超越行业的增长速度。04投资主线与受益标的总装：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）。分系统：航发动力、中航机电、中航电子、 中航电测、江航装备（受益） 。元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子。材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益） 、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。

oPnOqRoPmMqOvMwOnPnRsM6MbP9PoMpPpNrQeRnMtRlOmMrQ7NmNsNNZmMyRwMpNsN目录2021年军工板块行情回顾01航空航天十四五有望快速增长02优选持续高增长行业龙头03

请参阅附注免责声明2021回顾：振幅趋窄，市场对军工板块认可度逐步提升2021年初至11月23日，军工板块绝对收益10.24%，相对收益6.9%。军工板块自年初大幅回调后，经过逐季业绩验证，行业景气度得到市场普遍认可，5-8月份迎来一波较大幅度的反弹。自9月后，板块阶段性调整幅度远小于年初，同时2022年行业增长确定性凸显，核心标的趋于合理，叠加台海局势催化，板块又迎来一波上涨。-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-04国防军工（申万）绝对收益国防军工（申万）相对收益资料来源：Wind，国泰君安证券研究

请参阅附注免责声明2021回顾：航空航天高景气带动中上游环节表现较好年初以来，涨幅靠前的个股以国防信息化和材料及加工等产业链中上游企业为主。国防信息化：紫光国微、振华科技、卫士通、景嘉微等上游元器件供应商受益自主可控和装备需求爆发，业绩持续增长带动股价爆发。材料及加工：抚顺特钢、中航重机、航宇科技、派克新材等原材料及加工企业受益于航空航天高景气，业绩快速提升拉动股价上涨。序号代码名称细分领域涨跌幅序号代码名称细分领域涨跌幅1002268.SZ卫士通国防信息化269.3%11688239.SH航宇科技材料及加工70.2%2000519.SZ中兵红箭地面武器207.4%12605123.SH派克新材材料及加工67.3%3300474.SZ景嘉微国防信息化192.2%13002544.SZ杰赛科技国防信息化67.1%4300593.SZ新雷能国防信息化187.2%14600399.SH抚顺特钢材料及加工63.4%5688033.SH天宜上佳材料及加工103.5%15002664.SZ长鹰信质航空61.6%6300065.SZ海兰信国防信息化96.2%16300447.SZ全信股份国防信息化61.3%7000733.SZ振华科技国防信息化91.8%17300416.SZ苏试试验国防信息化57.0%8600765.SH中航重机航空89.3%18688776.SH国光电气国防信息化56.8%9300101.SZ振芯科技国防信息化81.6%19002049.SZ紫光国微国防信息化56.4%10000818.SZ航锦科技国防信息化75.8%20300034.SZ钢研...