军工行业周报：最后一颗北斗卫星成功发射，全球系统部署完成会员免费

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要： 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.98% ，国防军工板块上涨0.12%，军工板块跑输沪深300指数0.86%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第14位。  本周核心观点 短期观点：本周，军工板块跑输沪深300指数，但导弹相关个股涨幅仍然较好。其中天箭科技+17%、洪都航空+8.9%、菲利华+7.8%、航天电器+6%。随着北斗三号最后一颗组网卫星成功发射，我们认为全球服务将推动北斗应用相关市场快速拓展，建议关注北斗应用相关个股。长期观点：我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③军工行业业绩保持稳定增长，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。 本周事件点评 最后一颗北斗卫星成功发射，全球系统部署完成。6月23日9时43分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功发射北斗系统第55颗导航卫星，暨北斗三号最后一颗全球组网卫星。至此，北斗三号全球卫星导航系统星座部署比原计划提前半年完成。此次发射的卫星属地球静止轨道卫星，经过一系列在轨测试入网后，我国将进行北斗全系统联调联试，在确保系统运行稳定可靠、性能指标优异基础上，择机面向用户提供全天时、全天候、高精度全球定位导航授时服务。随着北斗系统全球组网的完成，我国将加快北斗导航系统海外应用推广，全球服务将带来广阔市场空间，预计在2035年我国将建设完善更加泛在、更加融合、更加智能的综合定位导航授时体系，进一步提升时空信息服务能力。今年以来，北斗和低轨卫星的发展进入快车道，我们认为相关领域投资价值显著。  建议关注 ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、中航高科、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。本周组合：中航高科、景嘉微、鸿远电子、安达维尔 风险提示： 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 推荐 维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深 300 走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：王一川执业证号：S0100518020001电话：(010)85127513邮箱：wangyichuan@mszq.com 相关研究1.【民生军工】行业周报：坚持实弹演习，武器装备需求持续提升 202006222.【民生军工】行业周报：海洋双星组网，海洋观测能力显著提升 20200615 -25%-5%15%35%19/619/919/1220/320/6国防军工 沪深300 军工行业 行业研究/周报 最后一颗北斗卫星成功发射，全球系统部署完成 —军工行业周报 20200629 军工行业周报2020 年 6 月 29 日

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page]周报/军工行业盈利预测与财务指标代码 重点公司 现价 EPSPE 评级 6 月 24 日 2019A2020E2021E2019A2020E2021E600760中航沈飞32.25 0.630.941.0351 34 31 推荐600038中直股份40.68 1.001.231.4841 33 28 推荐002025航天电器34.00 0.941.111.3236 31 26 推荐002179中航光电37.36 1.041.151.3836 33 27 推荐600967内蒙一机10.23 0.340.430.5130 24 20 推荐603678火炬电子27.71 0.841.141.4333 24 19 推荐603267鸿远电子41.74 1.881.521.9122 27 22 推荐300123亚光科技11.25 0.280.360.4740 32 24 推荐300474景嘉微65.80 0.580.911.25...