上汽集团_ 月产销同比降幅持续收窄，新能源汽车销量增势强劲会员免费

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：公司点评 上汽集团（600104.SH） 维持评级 月产销同比降幅持续收窄，新能源汽车销量增势强劲 增持 2021 年 9 月 23 日 公司研究/点评报告 公司近一年市场表现 点评  月产销同比降幅持续收窄，新能源汽车销量增势强劲。2021 年 8 月，公司汽车产销比为 1.06 倍（前值 1.02 倍），汽车当月产销量分别为 42.63万辆和 45.34 万辆，环比分别增长 42.63%、45.34%，同比分别降低 14.48%、10.08%，同比降幅较上月分别收窄 12.91pct、12.87pct，且公司本月产销同比降幅均小于行业。其中，公司出口及海外基地月产销量分别为 6.14 万辆、6.09 万辆。同比分别增长 145.39%、138.22%；新能源汽车月产销量分别为6.36 万辆、7.08 万辆，同比分别增长 145.48%、171.17%。  累计产销量与 2019 年同期仍有差距，出口及海外基地汽车累计销量实现翻番。2021 年 1-8 月，公司全年累计量产销比为 1.00 倍（前值 0.99 倍），累计汽车产销量分别为 311.01 万辆和 310.32 万辆，同比分别增长 4.88%和3.07%，累计产销量同比增速较上月分别收窄 3.91pct、2.64pct，且累计产销量与 2019 年同期相比仍有一定差距，公司汽车累计产销量分别为 2019年同期的 82.32%、80.31%。其中，公司出口及海外基地汽车累计产销量分别为 37.18 万辆、37.01 万辆，同比分别增长 107.32%、106.39%，累计产销量均实现翻番；新能源汽车累计产销量分别为 41.70 万辆、41.47 万辆，同比分别增长 323.16%、295.85%，且增速领先行业。  上汽大众、上汽通用月销量同比降幅收窄，上汽乘用车月销量同比高速增长。月销量来看，2021 年 8 月，上汽大众销售 123017 辆，同比-15.16%；上汽通用销售 106017 辆，同比-17.96%；上汽乘用车销售 65000 辆，同比+28.90%；上汽大通销售 17022 辆，同比+1.89%；上汽通用五菱销售 130057辆，同比-12.12%。累计销量来看，本年，上汽大众累计销售 725418 辆，同比-15.29%；上汽通用累计销售 777873 辆，同比-2.55%；上汽乘用车累计销售 414355 辆，同比+20.84%；上汽大通累计销售 141547 辆，同比+41.19%；上汽通用五菱累计销售 901441 辆，同比+11.42%。  宏光 MINIEV 月销量突破 4 万，多数车型销量环比上升。2021 年 8月，公司多款车型单月销量过万，其中销量排名居前的车型包括宏光MINIEV、朗逸、英朗、五菱宏光 S、途观 L，本月销量分别为 41188 辆、38453 辆、25299 辆、21633 辆、18313 辆，环比分别增长 53.08%、71.41%、130.54%、24.87%、211.23%。此外，本月销量环比高速增长的车型主要包括大众帕萨特、凌渡、途安 L、途观 L、途岳、威然，别克英朗，雪佛兰探界者、沃兰多、开拓者，名爵 EZS 纯电动，凯迪拉克 XT4，宝骏 730、E100、RM-5、RS-3、E300，斯柯达速派、柯迪亚克、柯珞克，荣威 i6、RX8 等。 投资建议：公司车型覆盖面广，产品矩阵完善，产业链布局充分，具备长期竞争优势。同时，公司持续推进新四化，新能源汽车产销亮眼，新车上市有望带动上汽大众销量逐步回升，公司积极协同供应链和经销商激活终 市场数据：2021-9-22 收盘价(元)： 19.95 年内最高/最低（元）： 27.32/18.03 流通 A 股/总股本（亿）： 116.83/116.83 流通 A 股市值（亿）： 2330.85 总市值（亿）： 2330.85 基础数据：2021-6-30 基本每股收益（元/股）： 1.15 每股净资产(元)： 23.62 净资产收益率（%）： 4.97 分析师：张湃 执业登记编码： S0760519110002 电话：0351-8686797 邮箱：zhangpai@sxzq.com 分析师：李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电 话：010-83496304 邮 箱：lizhaoqi@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 7 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn

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