化妆品/行业投资策略月报/2022.10.25财通证券今年双十一大促平台端，品牌端右何变化CAITONGSECURITIES证券研究报告投资评级:看好(维持)核心观点从平台端来看，今年双十一有哪些变化:1)大促时间:天猫、抖音预最近12月市场表现售开启时间都比往年延后，大促整体时间缩短,而京东今年区别于其他沪深300平台。10.20率先开启预售,平台战线拉长:2)平台折扣力度:折扣力度高于21年，与今年618相近，平台进一步让利空间较小;3)超头变动:超头缺位后复播,一定程度提振美妆消费,超头少一位,声量减弱明显:4)直播生态转变，直播成为重要战场，目前淘系抖音格局面临洗牌，直播生态带动下将进一步加速平台洗牌进程。种趋势?1)2021年“双十一”今年高基数、大促逐步疲软态分析师李跃博势下，增速预计继续放援:2)21年头部电商平台抢占九成份额，伴随SAC证书编号:抖快崛起,分流将成为必然;3)直播电商将引领“双十一”购物新浪潮liyb@ctsec.com地位进一步提升;4)美妆护肤品类仍然是大促重要支撑品类。分析师刘洋优惠力度整体有所提升:1)珀莱SAC证书编号:S0160521120001二标北力度整体路大于22年618及去年双十一。liuyang01@ctsec.com折扣形式，力度大于五折。品相关报告主双位以上形式,以研发为基的产品消费者购买下单。2)贝秦妮:激诺娜22年年中报总结》2022-06-26要折扣形式，优惠力度基本持2.《线上销售持续回暖，头部品牌新品营诺娜联合各大丰播10.8-10.16推出舒敏、修护等课程直播以及备案增加》2022-04-07囤货攻略、OTC渠道联动全国百强及地方龙头行业标杆药房企业，打3．《平台分化显著，国产品牌突围》2022-03-14告营诺娜药房双十一大P。3）华熙生物:22年双十一折扣力度总体1年双十一及22年618。旗下品牌折扣形式较珀莱雅、薇若娜更显多样,倾向干引导消费者深入互动。议,美妆作为大促重要支撑品类,看好双十一大促对美妆带动效应，国货美妆龙头凭借研发实力持续进行全方位品牌升级，在国货认可度提升下头部美妆品牌具备发展动能，韧性继续彰显。建议关注:大单品持续验证、把握功效护肤红利的国货龙头珀莱雅、贝泰妮、华用生物风险提示:新产品销售不及预期;渠道扩张不及预期;疫情反复影响终端需求;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。表1:重点公司投资评级总市值(亿收盘价EPS（元)PE代码公司（10.21)2021A投资评级元)2022E2023E2021A2022E2023E669.292.122.873.9490.7065.0747.77买入300957贝泰妮158.00浴603605483.692872.66珀莱雅170.603.3372.5865.92688363华熙生物590.78122.801.631.932.5195.2875.28600315上海家化192.5028.380.970.691.18
财通证券CAITONGSECURITIES行业投资策略月报证券研究报告内容目录1,今年双十一大促，平台端有哪些变化?规则，揭开"双十...............6"五阶段"促销策略,拾占交易份额.........快手推出地位进2水羊股份投资建议24险银示.......................25图表目录一对比21年双十一时间线…....80[击衰老诱导因子80七2021双+.22
财通证券CAITONGSECURITIES证券研究报告行业投资策略月报表1.各电商平台大促折扣力度对比。表2.珀莱雅彩类22年下半年新品推出情况15表3.珀莱雅22年双十一预售以买正装送正转量小样形式为主，力度大于五折..................15歌诺娜连续四年位列天猫双十美容护肤Top10.......1.11贩诺娜22年下半年新品推出情况.-.....24省请参冈尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准
财通证券CAITONGSECURITIES行业投资策略月报证券研究报告1．今年双十一大促，平台端有哪些变化?大促时间:天猫、抖音预售时间延后，大促时长缩短，京东战线拉长我们梳理了京东、天猫、抖音三大电商平台22年双十一重要时间节点，并回顾21年双十一时间节点进行对比，整体来看，天猫、抖音预售开启时间都比往年延后，大促整体时间缩短，而京东今年区别于其他平台，10.20率先开启预售,平台战线拉长。具体如下:1）天猫:10,24晚20点开启预售。天猫双十一启动时间较21年双十一延后,21年双十一于10月20日晚20点开启预售。11月10日20点开启第二波现货。2)京东:10.20晚20点开启预售,为三大平台中最早启动,较去年新增返场期,战线拉长。较去年新增现贷预热期(10月28日晚8点...
