2021年11月09日国金证券KSECURITIES证券研究报告医药健康研究中心鱼跃医疗(023.52买入(首次评级)公司深度研究市场价格(人民币):34.44元聚焦三大成长赛道,平台型器械公司成长可期市场数据(人民币)公司基本情况(人民币)10.02项目201920202021E2023E总股本(亿股)已上市流通A股(亿股)9.44营业收入(百万元)8件1件1总市值(亿元)345.25年内股价最高最低(元)41.43/25.48闰(百万元）40沪深300指数4848排薄每股收益(元)io深证成指14509每股经营性现金流净额ROE(归属母公司)(摊薄)1成交金额(百万元)2500P/E27.070838.95P/B3.363.803.272000来源:34.4611-4--041500100029.97投资逻辑50025.480公司聚焦新管理层上任后对公司601LOZ60801260901z国的市场空间的成交金额鱼跃医疗一沪深300安尿病护理板地线下业务恢复并性0.15%。感控板块贡献收入。在产品结构及影响力上优势、公司为国内家用米器械的四大基石业务及急救、眼产品结构不断优多种产品品类及近万个产期重磅推出高流量呼吸湿化治疗仪、连续血糖监测并迎来快速放量新时期。在多个国家和地区根据现有的市场资源及因地制宜的战略推进布局属地化销售团队。公司海外业务实现巨大突破、海外销售成为公司的新的增长点,在2021年上半年海外营投资建议我们预计三大主线将实现快速增长,同时四大基石业务及三大孵化业务将保持稳健增长。预计公司2021-2023年分别实现收入70.5亿,80.6亿、91亿元;实现归属母公司净利润14．5亿元,16.6亿元,18.9亿元,同比增长一17.8%,14.9%、14%,给予目标价43元,首次复盖给予“买入"评级。风险提示袁维分析师BAQ机业编号:811305100收购整合不及预期风险;商誉增加风险;海外市场拓展不及预期风险;新品yuan_mi@gizqcom.on研发不及预期风险;敬请参阅最后一页特别声明
国金证券公司深度研究内容目录新生力量接班，公司进入发展新阶段A十年积累上市,公司稳健快速成...............4管理层换届,接轨新时代发展模式...........4以成熟业务为基石,积极布局高成长板块....小司业转设递增长，高毛利核心产品带功盈利稳步提升.聚焦三条蓝海赛道，公司展现新话活力…..g传统血糖仪增速跑赢行业,进军动态血糖仪未来可期...-抗弄疫情需尽爆发,感控产品知名度提.升….-海外销售成为新的增长点....盈利预测与投资建议..3风险提示....23图表目录图表1:公司新管理层发展规...............4图表2:2016-2021年公司主要收购项目5回表3:2020-20210)凯立特经营情理.图表4:201-202101-03公司研发投入情况65图表5:公司主要产品图表7:2016-202101-03公司营业收入及净利润情况.因表8:2016-2021H公司营业收入构成情况.co回表9:2016-2020年公司三大板块毛利率情况..回表10:201-21H公司毛利润构成情况.图表11:公司业务构成….....g图表13:公司呼吸制氧板块收入贡献占比...0回表14:公司呼吸制单板块营业收入(亿元)国表1传：鱼联制取机研发历史-图表16:全球OSA,患者数量(30-69岁)(百万人)7,图表17:中国OSA患者数量(30-69岁)(百万人)...........围表18:中国OSA患者人数全球占比…1因表19:中国家用呼吸机市场规模(百万人)心围表:2:糖尿病监测医疗器械分类围表21:中国糖尿病发病人数预测..敬请参阅最后一页特别声明
国金证券公司深度研究图表24:糖尿病护理板块营业收入及成本(亿元)'.............4图表25:2020年血糖仪竞争格局.15图表26:国内市场业播仪品牌时比回表27中国血塘监测市场规极别分图表28:美国血糖监测市场规模划分S因表2:海宝业播仪单月销量棉名1国表30:京东血糖仪单月销量排名图表31:四种血糖仪精确度比较>图表33:BGM与CGM技术对比…&图表35:"Anytime"采集血糖结果展.示........图表36:CGM市场竞争格局…9222222图表37:国内获批动态葡萄糖监测系统概图表38:2017-2020年中优医药营业收入(亿元)图表39:2017-2020年中优医药净利润(亿元)图表40:2019年中国家用消毒产品市场......图表41:利康品牌介细…..图表42:大陆海外收入以及增速对比(C2016-2021H1因表43:国内国外收入占比(2010-20.1.)图表44:可比公司估值比较(市盈率法).23敬请参阅最后一页特别声明
国金证券公司深度研究新生力量接班,公司进入发展新阶段十年积累上市,公司稳健快速成长公司始于...
