中泰证券中泰证券研究所专业领先|深度诚信证券研究报告中美欧三大汽车市场分析及2022年展2021.09.23分析师:苏晨S0740519050003suchen@r.qlzq.com.cn分析师:陈传红联系人:姜超阳S0740519120001chench@r.qlzq.com.cnjiangcy@r.qlzq.com.cn
中泰证券核心结论中国市场由补贴刺激转向双积分引导和消费需求升级的多重驱动。2021-2022年自主品牌、合资品牌投放新电动车型约40款。》激活10-25万价格区间的市场,将带来电动车销量的爆发。2022年热门车型:ModelY、3．比亚迪海洋系列、DM-i系列,小鹏P5等。美国福特与通用电动化转型加快。新车型以SUV及皮卡为主。特斯拉得州工厂投产后,凭借性价比+长续航+智能化,将进一步站稳北美电动车市场。2022年执门车型:ModelY福特F-150Lightina.RivianR1T,Cybertruck等。欧洲存量换购背景下,SUV车型销量高速增长。市场偏好经济性、紧凑型车为主。2021H2-2022年欧洲上市约24款新电动车,定位偏中高端。特斯拉德国工厂投产后预计成本具备下降室间。预计2022年ModelY、3将继续横扫欧洲市场。2022年热门车型:ModelY,大众ID系列,雷诺MeganeE、Zoe等。
中泰证券01.中国市场02目录美国市场03.CONTENTS欧洲市场中泰证券研究所04.专业|领先|深度|诚信供应链梳理05投资建议8风险提示
中泰证券中国市场
中泰证券ZHONGTAISECURTIESSUV份额逐步攀升占比接近50%SUV占比迟年攀升销量从2015年的605万辆提升到2020年900万辆。2020年疲情冲击下,仍有5%的同比增速。桥车年销量在950-1100万辆。市场整体保持稳定。SUV更多压缩了MPV的市场空间。因表:各车型大赛市场份额变化(万柄)2321.32372.12236.22068.81929.31144.7100.0%Mry资料来源:乘联会、中泰证券研究所
中泰证券ZHONGTAISECURITIES自主品牌占35%-40%左右市场从各国别丰看,市场份额整体稳定。自主品牌占35%-40%左右市场，日系、德系各占20%-24%左右。图表:各国别车市场份额变化(万辆)1144.750%发贵20152021.1-7资料来源:乘联会,中泰证券研究所
中泰证券ZHONGTAISECURITIES电动车市场结构存在错位国内市是低重心的坊形型市场:10-25万价格区间燃油车销量总销55%左电动车市场站构存在明显的错位:从渗透率指标看,25-35万价格区间最高。主要由特斯拉、比亚、造车新势力拉动：激活10-25万价格区间的市场,将带来电动车销量的爆发表:2019-2021年7月燃油率鲁价格区网销量(百万（万树）20211-712030请20192021,J-72020M2019ninlih.ia.inll10万以内10-15万15-2572535万35-50万50万以上9万以内1035万3550万50万以上市场空间最大电动化潜在空间最大资料来源:车主之家。中泰证券研究所
中泰证券ZHONGTAISECURITIES结构优化。自发需求激活A级及以上电动车型占比大幅提升:从2017年开始,A00车型份额整体呈下降峥势。A级B级车型占比升,国内电动车市场逐步从低端电动为主转变成中高端消费为主的市场。图表:不同银别电动车销量及占比(制)丰型2015201620172018201920202021.1-821年8月21年原计32%35%828894741473672916314366223333755605083712032842220622491911364910280581439091181112045554068285235总计100%100%3038591650145资料来源:乘联会,中泰证券研究所
中泰证券ZHONGTAISECURTIES纯电动车私人市场快速回升2021年特大城市占比逐步下降,但2、3线城市以及县乡私人消费市场逐步回升。特大城市的出租租赁车占比上升。出租市场电动化在限购城市仍是核心主力。因表:2018年-2021年6月地电动车区城渗造车发票票票201820212021.52021.61特大2大型出租租聘3中型4小型县乡出租车汇总总计100%资料来源:乘联会,中泰证券研究所
中泰证券ZHONGTAISECURITIES造车新势力销量以一二线城市为主小鹏、蔚来销量80%左右在1、2线城市,3、4线城市占比20%上下特斯拉、理想销量70%左右在1、2线城市。3、4线城市占比25%上下零跑、哪吨销量45%左右在1、2线城市,3、4线城市占比45%上下图表:2021年6月区城市场站构份站丰型1种大2大型1+23中型4小型3+4美乡小鹏P734%82%48%14%ModelY52%26%78%胖来ES648%30%78%22%比亚迪汉64%13%77%18%Model345%28%73%27%理想ONE42%24%66%18%26%比亚迪泰34%20%54%18%30%15%零地T0322%46%47%24%27%哪EV20%２4%44%24%44%12%...
