中国银河证券CGS行业点评报告·轻工行业潮玩、谷子、AI玩具，拥抱年轻人爱玩之心新消费，拥随年轻人的需求特点。1每十年就是一代人，每一代人的消费频轻工行业向不同，消费者随时代迭代是消费行业永不落幕的投资主题之一。2世代愿意推荐维持评级长性赛道。2）z世代为主要受众客群代消费洞客招生分析师陈柏保消费力强大。乙世代消费总:010-8092-6000额达到了全部消费的40%,同时也正成为潮玩行湖玩行业中世代人群的消费占比达到29:chenbairu.yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S0130521080001潮玩、谷子、流行的爆发何伟:021-2025-7811网:heweixriachinastock.com.cn分析师登记编码:S0130525010001研究助理:韩勉:hanmian.yj@echinastock.com.cn相对沪深300表现图2025-3-25工制造沪深300发展的重要组成算力的提升。时58%,目前大多数玩具公司国的科幻小说、国漫动画、潮全球推广中国的潮玩谷子，并呈现良好的增长趋势，2024年泡泡玛特港澳台及海外业务实现收入50.7亿元，同比+375%，呈爆发式增长,中国潮玩文化出海正在进行时逻辑验证:泡泡玛特24年收入同比+105%6。作为澜玩赛道龙头公司，泡泡玛特上市以来业绩持续保持高成长性，24年公司实现营收130亿元，净利润31亿元，分别同比+105%/189%,17-24年复合增速分别为87%/186%，公司业绩持续兑现验证了溯玩赛道的高增长潜力。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券CGS行业古评报告。郏工行业2025年半AT驱动的玩具和娱乐设备将占据全球玩具市场15%以上份额。一方面，购要实现流行IP业务爆发之后的平稳发展。一方面是不断创造新的爆发性IF弥补旧产品的衰退，另一方面针对旧产品的IP要持续迭代，尽量延长平台期投资建议:潮玩、谷子、AI玩具赛道受益于多重驱动力，保持高增速，且未来发展前景广阔。推荐泡泡玛特、布鲁可、广博股份，AI玩具赛道建议关注风险提示:下游需求修复不及预期的风险;AI+消费品体验不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。油务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免成声明
中国银河证券CGS行业点评报告·轻工行业目录Catalog一、测元:立足Z世代，收藏价值历久张新............二、谷子:门店激增破琴增长,标准重构激话新蓝..................一6AI+玩具：互动体验赋能，玩乐属性再.遇踪......................四、投资建议.............12五、机险示...................................请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券|CGS行业点评报告·轻工行业、潮玩:立足乙世代。收藏价值历久弥新IP+收藏属性构建潮玩护城河。相比传统玩具，潮玩通常围绕知名设计师、艺术家创作或动慢、影视、游戏等文化作品的特定IP形象展开，核心消费群体定位于有消费能力、追求个性化与艺术化的成年人,兼具玩乐与收藏价值潮玩市场前景广阔，中国市场规模增速亮眼。据社科院《潮玩产业发展报告》，2022年全球潮流玩具市场规模达312亿美元,2015-2022年复合增速为20%，预期2024年可达448亿美据《中国湖玩与动漫产业发展报告(2024》，中国湖流玩具2022年市场规模达478亿元。2015-2022年复合增速为34%，预期2024年可达764亿元图:全球潮玩市场规模(亿美元）与YOY图2:中国潮玩市场规模(亿元）与YOY全球潮玩市场规模—YOY潮玩市场规模-YOY60%e50%200mIM10020152016201720182019202020212022E2023F2024B资料来源:泡泡玛特招股书中国银河证券研究院资料来源:泡泡码持招股书名创优品招股书，中国银河证券研究院中国源玩零售市场生态丰富,竞争格局呈现多元并存态势。传统玩具厂商基于原有产业基础积极拓展业务边界涉足湖玩领域;新兴玩具厂商聚焦潮玩赛道,以创新理念与独特设计切入市场根据弗若斯特沙利文2021年数据,湖玩行业集中度较低，泡泡玛特以13.6%的市场份额占据警头，且仍在随销售额增长不断提高:乐高以7.5%的市场份额位居次席Hottovs万代南梦宫。孩之宝分别以2.6%、1.4%、1.3%分列三至五名。表1:中国潮玩市场竞争格局排名公司厂商类型GMV(亿元)市场份额IP情况有MOLLX,THEMONSTERSSKULLPANDADIMOO泡泡玛特新兴玩具厂商13.6%HIRONO以及HACIP...
