2026银发经济：社会结构演进及政策加码支持，银发悦己需求快速扩容-国信证券.pdf会员免费

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年02月02日优于大市1悦己消费产业链研究之银发经济社会结构演进及政策加码支持，银发悦己需求快速扩容 行业研究·行业快评 商贸零售 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张峻豪021-60933168zhangjh@guosen.com.cn执证编码：S0980517070001证券分析师：孙乔容若021-60375463sunqiaorongruo@guosen.com.cn执证编码：S0980523090004证券分析师：柳旭0755-81981311liuxu1@guosen.com.cn执证编码：S0980522120001事项：随着中国正步入深度老龄化社会，老龄化既带来劳动力供给趋紧等社会挑战，也蕴含巨大的银发族的消费市场新机遇。相关企业积极布局有望迎来发展新机遇。国信零售观点：根据沙利文数据，2019 年中国银发经济市场规模达到 4.3 万亿元，2023 年持续增长至 7.1万亿元，并在 2024 年进一步提升至 8.3 万亿元。预计到 2030 年，整体市场规模将突破 16.2 万亿元，银发经济大有可为。且新一代的银发族由于其成长历程，财富水平，以及家庭结构均与上一代中老年消费人群存在较大差异，其消费习惯也呈现出一定差异化。针对新银发族的差异化消费特征，各企业在渠道以及产品布局中，均通过差异化的业务布局，以适应新的客群需求。具体来看：1）线下零售：百联股份，重庆百货等头部百货公司均尝试开辟了针对于银发消费人群购买习惯和商品偏好的商业业态，满足其社交+购买的双重需求；而商超企业在自身基于提升商品性价比的调改基础上，如盒马/高鑫零售以及永辉等企业也积极开拓了注入“银发社区食堂”等餐饮+的业态，提高银发人群的进店率及购买转化率。2）黄金珠宝：中老年人一直是黄金产品销售的主要人群，且消费习惯以保值需求为主，并在“传承”意识主导下，对品牌力和产品力也有较高要求，菜百股份，老凤祥等具备较为深厚品牌基础的黄金零售公司，产品端以投资金为主但也通过联名等方式打造差异化，渠道端通过大店渠道模式，以及强售后服务能力，提升品牌在特定人群中的忠诚度，有望持续获取相关客群扩容带来的成长机遇。3）美容护理：银发人群当前在美妆以及医美等领域的人群占比中持续提升，且参考海外成熟市场，未来在量价两个层面均有提升空间。头部企业产品布局较为全面，未来有望持续受益银发人群的销售提升。建议重点关注具备上游原料壁垒及系统化解决方案能力的头部企业：华熙生物、爱美客、若羽臣等，此外个护领域，专注与中老年的护理企业如可靠股份等，未来有望持续受益受众人群的扩大。评论： 国内正步入老龄化社会，银发经济布局正当时中国正步入深度老龄化社会，老龄化既带来劳动力供给趋紧等社会挑战，也蕴含巨大的银发族的消费市场新机遇。根据沙利文数据，2019 年中国银发经济市场规模达到 4.3 万亿元，2023 年持续增长至 7.1 万亿元，并在 2024 年进一步提升至 8.3 万亿元。预计到 2030 年，整体市场规模将突破 16.2 万亿元，2025 年至 2030 年 CAGR（年复合增长率）约为 11.5%。未来政策层面的针对性指导方案出台，以及企业层面的配套商品和服务供给转型，有望加快消费行业匹配及适应国内新的人口社会结构。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：银发经济市场规模资料来源：沙利文、国家信息中心预测部、国信证券经济研究所整理中国老龄化进程持续深化是银发经济发展的底层动因。2024 年末 65 岁及以上人口达 2.2 亿，占比 15.6%，60 岁及以上人口超 3.1 亿，占比 22.0%，预计 2050 年我国老年人口比例将升至 30%。同时，我国平均预期寿命也从 2000 年的 71.4 岁增至 2024 年的 78.8 岁，老年人口规模未来预计将持续扩张。与此同时，国内新生儿数量从 2000 年的 1765 万减少至 2024 年的 850 万，导致 60 岁以上人口占比持续提升。这种新的人口结构，将使得与中老年人群相关的消费需求未来持续增长。图2：国内 60 岁以上人口占比图3：各国老龄化程度比较资料来源：wind、国信证券经济研究所整理资料来源：wind、世界银行，国信证券经济研究所整理政策鼓励支持，释放银发...