2026汽车行业：新能源车出口退税政策落地，特斯拉飞行汽车惊艳亮相-中信建投

新能源车出口退税政策落地，特斯拉飞行汽车惊艳亮相证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年10月20日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010仅供内部参考，请勿外传提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新仅供内部参考，请勿外传核心观点：新能源车出口退税政策落地，特斯拉飞行汽车惊艳亮相3核心观点：继上周中欧就混动汽车贸易达成谅解，本周财政部等两部门宣布自27年4月1日起将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，这是前期市场预期的政策压制的又一落地，当前市场对汽车行业景气度预期仍维持低位，核心在于内需消费复苏的不确定（低基数下或依赖新一轮政策刺激）以及外需高增长能否延续（政策逆风影响），但板块行情亦完成筑底，建议重点关注结构性α，包括高业绩兑现度商用车龙头、机器人Optimus量产催化等。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、禾赛、吉利汽车、新泉股份、贝斯特、三花智控、上纬新材。仅供内部参考，请勿外传新能源车出口退税政策落地，特斯拉飞行汽车惊艳亮相乘用车：本周中汽协披露9月汽车产销数据，当期国内汽车销售295.6万辆，同比-8.4%，其中出口105.3万，同比+61.4%，新能源汽车出口57.1万，同比+1.6倍。今年以来内需景气承压现状延续，出海仍是最强结构性α，出海逻辑从“出口”转向“本地化”，短期关注三季报业绩兑现，中长期关注车企在海外产能落地节奏，包括比亚迪匈牙利建厂、吉利福特共享瓦伦西亚产能、零跑-Stellantis本地化等。缺电&商用车：本周宇通客车发布的三季报超预期，Q3销量双位数下滑（系高基数+交付节奏），出口高端化+降本释放盈利弹性，当前中欧谈判及出口退税政策落地，坚定看好全年出口目标完成（Q4出口旺季）、业绩稳健增长及高分红（26年预期PE约10X，股息率约9%）兑现。此外，重卡受出口退税政策调整影响较小，叠加非美非欧出口，出口有望持续支撑业绩双位数增长，龙头中国重汽A/H股价对应26年PE仅10-11X，股息率5-7%，建议重视当前低估值左侧布局机会。缺电方面重点推荐潍柴动力，三季度AIDC柴发持续高增长，预计支撑Q3业绩稳健；Q4气发小批量产在即，将进一步贡献增量；此前管理层已全面上修26年AIDC柴发出货目标（4000+台）及27年柴发（6000台）、气发（2000+台）出货指引，看好后续估值修复与中期戴维斯双击。物理AI：本周受科技成长板块及大盘流动性承压影响回调，当前机器人optimus量产置信度逐步提升，量产节奏的兑现或催生新一轮产业趋势拐点，而国产机器人新机型发布及应用场景推广符合预期，建议逢低配置特斯拉链高胜率标的以及国产整机标的；智驾板块关注度处于低位，从L2+辅助驾驶到L4无人驾驶的技术及商业化突破仍是产业趋势兑现核心，关注下周（10.21）特斯拉三季报涉及FSD订阅率、Robotaxi运营等进展规划。此外，10.16特斯拉发布的第二代Roadster跑车飞行功能惊艳，采用SpaceX姿态控制推进器和后部的主推力器等，预计28年投产，关注产业化进展及供应链。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、禾赛、吉利汽车、新泉股份、贝斯特、三花智控、上纬新材。4仅供内部参考，请勿外传仅供内部参考，请勿外传本周：行业指数下跌4.71%，商用车板块占优 2026年10月12日-10月16日，S...