1 农银国际政策透视 2024 年中国政府工作报告:宏观、投资策略及行业分析 农银国际政策透视 2024 年中国政府工作报告:宏观、投资策略及行业分析 2024 年 3 月 5 日
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3 2024 年 3 月 5 日 经济师：姚少华 2024 年中国政府工作报告的宏观解读 2024 年 3 月 5 日中国总理李强在第十四届全国人民代表大会第二次会议上宣读了本年度政府工作报告。报告主要分为三个部分，第一部分是对 2023 年的整体工作进行了回顾，第二部分是对 2024 年经济社会发展总体要求和政策取向，第三部分是部署 2024 年政府工作的十大任务。 中国 2023 年主要经济预定目标实现情况 2023 年全年国内生产总值超过 126 万亿元，实质增长 5.2%，城镇新增就业 1244 万人，城镇调查失业率平均为 5.2%，居民消费价格上涨 0.2%，粮食产量 1.39 万亿斤，再创历史新高（图 1）。2023 年财政政策加力提效，加强重点领域支出保障，全年新增税费优惠超过 2.2 万亿元，增发 1 万亿元国债支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力。货币政策精准有力，两次降低存款准备金率、两次下调政策利率，科技创新、先进制造、普惠小微、绿色发展等贷款大幅增长。2023 年现代化产业体系建设取得重要进展。先进制造业和现代服务业深度融合，一批重大产业创新成果达到国际先进水平。国产大飞机 C919投入商业运营，国产大型邮轮成功建造，新能源汽车产销量占全球比重超过 60%。电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近 30%。数字经济加快发展，5G 用户普及率超过 50%。 图 1：2023 年中国经济预定目标与实际比较 经济指标目标实际实质 GDP 增长, %5.0 左右5.2城镇新增就业, 百万12.0 左右12.44城镇调查失业率, %5.5 左右5.2粮食产量, 万亿斤1.3 以上1.39财政赤字率，%3.0 左右3.8消费物价通胀, %3.0 左右0.2 来源: 2023 与 2024 政府工作报告、农银国际证券
4 2024 年 GDP 增长目标为 5.0%左右 中国政府将 2024 年经济增长目标设定为 5.0%左右，与 2023 年增长目标一致（图 2）。报告指出 2024 年经济增长预期目标为 5.0%左右，主要考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。只有实现较高的增长，才能带动较多的就业。特别是当前年轻人就业压力仍大，报告预计今年高校毕业生超过 1170 万人。另一方面，如果要实现 2035 年经济总量翻一番目标，需要 2024 年-2035 年平均经济增速达到 4.6%左右。由于 2023 年较高的基数效应，实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。今年经济工作的核心仍然是通过扩大内需来稳定增长，特别是在房地产行业仍疲弱以及外需较疲弱下来实现经济平稳增长。报告提出更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用。消费方面，报告提出培育壮大新型消费，稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。投资方面，报告提出发挥好政府投资的带动放大效应，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。我们预计中国经济在 2024 年将增长 5.0%，与报告设定的增长目标基本一致。消费的持续复苏以及制造业投资的温和回升将是经济增长的主要推动力。相反，仍偏疲弱的房地产行业和部分地方政府高企的债务水平将是主要挑战。 图 2：中国 2024 年经济增长目标 经济指标目标农银国际预测实质 GDP 增长, %5.0 左右5.0城镇新增就业, 百万12.0 以上12.5城镇调查失业率, %5.5 左右5.0粮食产量, 万亿斤1.3 以上1.40财政赤字占 GDP 比重, %3.04.0消费物价通胀, %3.0 左右1.5来源: 2024 政府工作报告、 农银国际证券预测 报告对今年的宏观政策进行了定调，确定宏观政策要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创...
