宏观专题报告：春节假期国内经济表现如何？会员免费优质

宏观专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明春节假期国内经济表现如何？宏观专题报告分析师张静静S080052108000213716190679zhangjingjing@research.xbmail.com.cn宋进朝S080052109000115701005636songjinchao@research.xbmail.com.cn相关研究●核心结论节前生产偏弱，主要开工率指标偏低。从开工率指标来看，今年春节前4周（1.3-1.30）螺纹钢、PTA、石油沥青装置、汽车全钢胎等开工率，均明显低于2018-2021年同期，或与地产景气回落、基建尚未明显发力有关。消费结构分化，耐用品消费回暖。1）房地产：商品房销售表现不佳，节前1个月30大中城市商品房日均成交面积为40.74万平方米，在近5年中，仅略高于2019年同期，同比下降25.9%。100大中城市成交土地溢价率已逼近0%，几乎降至历史最低位。2）汽车：“缺芯”问题逐步缓解，1月厂家批发和零售口径乘用车月日均销量同比分别增长2.0%和0.7%，均较去年12月回升，其中新能源车销售表现抢眼。3）餐饮零售：美团订座数据显示，今年提前预定除夕年夜饭餐厅的用户数量同比增长约95%，线上供应年夜饭套餐的餐饮商户数量同比增长118%。另外，淘宝数据显示，2022年货节期间，洗地机、烘干机等家用电器以及“运动户外”品类成交额均有大幅度上涨。4）交通运输：根据百度迁徙指数，在春节返乡政策执行防止一刀切的背景下，今年春节前全国人口迁徙规模明显高于受就地过年政策影响较大的2021年同期，但总体表现仍不及2019和2020年。5）电影票房：据灯塔专业版统计，截至2月5日（正月初五），今年春节档票房累计为52.6亿元，较去年同期下降23.3%，但平均票价却已突破53元创历史新高，主要与票补退坡以及疫情影响有关。6）旅游住宿：“就地过年”下本地游周边游市场升温。据携程旅行数据，2022年省内游订单占比65%，从春节假期前四天九寨沟、三星堆博物馆等几个重点景区收入来看，2022年收入较2021年同期明显提升。运价持续提升，出口韧性延续。据中港协公布数据，1月中旬外贸同比增长2.3%，低于1月上旬的5.9%，出口货运景气度仍在上升，主要由于港口拥堵带来的运价提升所致。1月PMI新出口订单指数为48.4%，较前值回升0.3个百分点，环比升幅高于历史同期，显示当前出口韧性延续。经济下行压力仍大，稳增长政策或将进一步发力。当前地产景气度依然偏弱，基建发力效果尚待观察，消费结构分化，出口韧性延续，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍存。从地方两会增长目标推算，预计今年全国经济增长目标可能设定在5.5%左右。若全年要实现这一增长目标，需要基建投资、保障房等政府主导领域的发力。从高频数据来看，1月稳增长效果体现得并不明显，或主要由于天气以及项目短缺因素所致。预计随着节后气温回暖及匹配项目到位，稳增长效果或将逐步显现。但经济下行压力仍大，预计政策将进一步发力。风险提示：宏观经济下行超预期；稳增长政策力度及效果不及预期证券研究报告2022 年 02 月 06 日

宏观专题报告2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券2022 年 02 月 06 日索引内容目录一、春节前生产偏弱，主要开工率指标回落............................................................................4二、消费结构分化，耐用品消费回暖.......................................................................................5（一）房地产：节前商品房销售表现不佳，土地溢价率仍处低位......................................5（二）汽车销售：整体回暖，新能源汽车表现抢眼............................................................7（三）餐饮零售：线上餐饮消费火爆，家电销售大幅增长.................................................7（四）交通运输：客运复苏但仍不及疫情前水平 ...............................................................8（五）电影票房：票价上升，但票房及观影人次均不及去年同期......................................8（六）旅游住宿：“就地过年”下本地游周边游市场升温......................................................9三、运价持续提升，出口韧性...