中泰证券证券研究报告/行业点评报告2020年02月01日电子海外电子产业链公司季度营运及展望HGD:4019亏损继续，LCD产能大幅缩减评级:增持(维持EPS简称评飘分析师刘翔(元)20182019E2020E2021E20182019E2020E2021执业证书编号:S0740519090001京东方A4.72TCL集团Email: ltuxang@rqlzq.com.cn分析师傅盛业执业证书编号:S0740519090002Email:fuss@rqlzq.com.cn投资要点splay最早是成立于1985年的金是全球最大的LCO面板制造商之一，同时基本状况电视用QLED的面板厂。公司现拥有8条LC0、5上市公司数OLED量产产线。主要生产用于电视,监视器,笔记本电脑,手机等不同用行业总市值(百万元)途、大小和规格的TFT-LOD.OLED西板。行业流通市值(百万元)4019LED实现营收6422亿韩元,同比下滑7.6%,环比增长10.3%。营业行业-市场走势对比损4219亿韩元,较三季度有所收窄,营收和营业亏损均好于华尔街一致1。华季度毛利率回升1.8个百分点至7.0%,EBITDA利润率9,1%,环此下滑1.4pcts。退出OLED)照明业务和POLED亏损带来的资产减值使公司在4019净亏损达到18010亿韩元。个格持续下跌致经营亏损。受量增加，LGD第四季度的收入是由于LCD面板价格的持续4020LSD经营亏损4219亿韩元,与第季度相近。退出OLED照明业务造成的2000亿韩元损失，以及POLED业务带来的1.4万亿韩元损失使公司4019净亏损达到18010亿韩元相关报告*计划。截至2019年第四季度,LGD已暂停韩国本土8.5代LCD电视工厂(P8)的运营受此影响公司4019产能较三季度下降18.5%。同时LGD也在四季度电话会议中表示将在2020年底前暂停所有韩国本土其他LCD电视工厂(P62、P7)的运营未来本地工厂将专注于IT、汽车显示器和商业显示器季节性|左右。由于移动出货量的减少公司预计1020ASP将下降一个低到中位数的百分比。此外,LGD在4019电话会议中表示，将努力尽平完成LCD业务的重组过程,并在2020年通过切实改善大型OLED和POLED业务的表现来改善我们的财务状况。LGD减产确定开启行业业气向上周期重点推万京东方们认为LGD减产后面板行业供需将出现反转,2020年西板行业有望迎来新风险提示:LGD后续LCD产能调整延期:国内新产能释放过快风险;体育赛事对TV需求的拉动低于预期。文之后的重要声明部分
中泰证券行业点评研究ZHONGTAISECURITIES内容目录1LGDisplay全球领先的显示面板供应商。24019业绩:亏损继续,L0O产纶大幅编减.......2.14019营业亏损4219亿韩元2.2LCD产能大幅缩减。.-5-31020业绩展望:继续编减LCD产炮,出货预计明显下降.4投资建议与风险因..............................-.4.1投资建.....................................-742风险目.*..............
中泰证券行业点评研究ZHONGTAISECURITIES图表目录图1:LGD主要产品..图2:3019LGD收入占比.-4-国3:《80分年度替收情况，十亿格元图4:LGD分季度营业利润情况，十亿韩元........一图5:LGD平均出货价格,美元m......................-图6:LGD存货周转天数...u.-5.图7:LGD产能、产量和产能利用率。万平方米.6图8:不同产品收入占比.-6-图9:不同产品同比增速….........-6-表1:LGD财务摘要，十化K.....................-4-
中泰证券行业点评研究ZHONGTAISECURITIES1LGDisplay全球领先的显示面板供应商全球领先的LCD/OLED面板供应商。LGDisplay最早是成立于1985年的金星软件,2008年更改为现名称，是全球最大的LCD面板制造商之一,同时也是全球唯一大规模量产电视用OLED的面板厂。公司现拥有8条LCD、5条OLED量产产线，主要生产用于电视,监视器)笔记本电脑,手机等不同用途、大小和规格的TFT-LCD、OLED面板。图1:LGD主要产品图2:3Q19LGD收入占比TVDisplayMobileAutoDisplaOLEDDisplay.TV18%Mobileetc.32%21%Notebook&TableOLEDLightITDisplayVideo wallIWB+28%MonitorC资料来源:公司公告中泰证券研究所资料来源:Blcoberg,中泰证券研究所24Q19业绩:亏损继续，LCD产能大幅缩减2.14019营业亏损4219亿韩元营业亏损4219亿韩元,较三季度有所收窄,营收和营业亏损均好于华尔街一致预期。单季度毛利率回升1.8个百分点至7.0%EBITDA利润率9.1%,环比下滑1.4pcts.退出OLED照明业务和POLED亏损带来的资产减值使公司在4Q19净亏损达到18010亿韩元...
