电子行业周报：政策创新齐飞，电子全面看好会员免费

请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声 明 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 02 月 16 日 电子政策创新齐飞，电子全面看好三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值！我们在 2 月 4 日发布《电子产业三大关键点》，重点着眼从决定公司核心产业价值的三大关键点入手分析，这次疫情为短期冲击，中期逻辑清晰，三大产业核心逻辑构建长期价值，紧抓 战略买点！中芯国际 Q1指引超预期，台积电 1月营收环比提升，需求旺盛淡季不淡，再次吹响半导体冲锋号。2020Q1 中芯国际整体营业收入环比增加 0%~2%，2020 年公司启动新一轮资本开支，预计全年晶圆代工厂资本支出约 31 亿美元。台积电 2020 年 1 月实现营收 1037 亿新台币，同比增长 32.8%，环比增长 0.4%（过去两年 1 月份都是 10%以上的环比降幅）。需求“三驾马车”数据中心、手机、通讯迎来共振，制造端淡季不淡，封测厂稼动率提升，设计公司需求旺盛，资本开支重新启动。创新趋势的核心逻辑不变，中期供需紧张，继续推荐半导体产业链。再融资新规落地，政策周期推动科技产业发展，资本市场红利再释放！2月14 日，证监会发布上市公司再融资新规正式稿，为上市公司非公开发行“松绑”。新老划断，已申请再融资而尚未发行完毕上市电子公司值得关注。创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，迎接硬核资产黄金年代。政策周期，国家多次强调支持科技产业，以华为为代表的科技自立，国产产业链重塑，国产龙头崛起增强科技自信，一批硬核资产长期发展空间明确！光学行业高景气，舜宇、丘钛月度数据亮眼！舜宇光学 1 月手机镜头出货量同比上升 33.2%，手机摄像模组出货量同比上升 37.6%，丘钛科技 1 月份1,000 万像素及以上摄像头模组同比增加约 60.7%，其中 3,200 万像素同比增长 745%！产品结构进一步优化。行业供需缺口扩大。需求端受益于高端产品及多摄，下游高端镜头产品需求不断增加，供给端镜头不断升级，高端镜头对镜头的产能占用更大，变相缩小了供给产能，镜头厂商加大资本开支以扩充产能供给。2019 年下半年以来舜宇光学手机镜头出货量不断创新高，大立光创历史新高。光学领域的创新加快，光学赛道下优质标的会有持续超预期的表现。小米推出氮化镓快充，未来或成手机标配。氮化镓器件在消费电子领域的渗透成长还有相当大的空间，虽然目前供应链主要集中在美系和欧洲企业，但是我们判断随着国产供应链成熟和替代力度加大，国内相关公司也会有参与机会！小米新品全面支持，WiFi6 大时代到来！路由器芯片配臵及单价提升是一大投资机会：我们通过拆解分析，可以发现 WiFi 6 路由器提升亮点在于 AP、射频方案、内存、存储的升级，因此单价大幅提升。我们认为相关射频芯片厂商、利基型存储芯片厂商如兆易创新、北京君正、卓胜微有望受益，此外建议重点关注路由器厂商。风 险提示：疫情进一步影响开工、下游需求不及预期。增持（维持）行 业走势作 者分析师郑 震湘执业证书编号：S0680518120002邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com分析师佘 凌星执业证书编号：S0680520010001邮箱：shelingxing@gszq.com相 关研究1、《电子：服务器 - 短期受益远程办公需求暴增，中长期持续受益 5G 发展》2020-02-092、《电子：电子产业三大关键点》2020-02-053、《电子：封测：景气上行期，重资产行业的价值弹性》2020-01-31

2020 年 02 月 16 日 P.2 请 仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值...........................................................................................................41.1 中芯国际 Q1 指引超预期，再次吹响半导体冲锋号.........................................................................................41.2 台积电 1 月营收环比提升，需求旺盛淡季不淡 ..............................................................................................61.3 苹果股价不断创新高，消费电子创新趋势不变 .................................................................