爱建证券AIJIANSECURITIES行业研究行业点评2025年02月19日适合投资人的DeepSeek分析报告行业及产业电子/一人工智能专题报告(1)强于大市本期投资提示:2025年1月20日,DeepSeek发布自研模型R1在全球科技行业引起的震动称为“"DeaoSeeksnock', Depsek不仅在媒体图迅透积火，同样也成为了资本市场的宠儿，其概念指数仅仅诞生10日后板块成全部A股成交额的20%。这一切现象究其原因，是因为DeepSeek通过技术微创新，以更低的硬件成本和更短的时间实现了可以与市场领先产品竞争的能力。更重要的是,DeepSeek打破了行业“限制中国企业对于最先进GPU获取,将能够阻止中国AI技术发展"的一贯认知本文有别于市场上大部分研究报告冗长的技术细节描述，我们针对投资人短时间内客观理解DeepSeek的需求,加入了不同于市场的思考和量化的分析比较。以下是报告的核心观点资料来源:DeepSeek的技术创新在哪里?1)首创DeekMoE奖构，专门设计用于实现终极专家相关研究专业化。DeepSeekMoＥ了训练效率3.6x的提升和训练吞吐量3.6x的提升,2)通过引入MLV2实现了显着增强的性能,节省了42.5%的训练成本、减少了93.3%的KV缓存、并将最大生成吞吐最提升至5.76倍。下式训练成本为580万美元，但是并没有披露出上开发的,前期研发投入约为2000-3000实验试错成本约为500万美元，因此预计实际总成本超过4000万美元,然高达公开口径成本的7倍左右,但是仍然相未来GPU算力需求会大幅下降吗短期内云服务大厂资本开支持续处于上升通道,这是由于SGaling aw导致行业对于算力军备竞赛的恐情性投资仍然存在，但是SalngLaw中,数据资源同样限制着模型性能的提升。根据EPOCHAI预测，到2028年人类生成的公共文本数据总有效库存量约为300Ttoken将被全部耗尽。换句话说，在现有模型框架和数据资源供给下,2028年之后单纯算力提升将难以继续推动模型性能的升级。核心结论给予行业大市”评级。随着DeepSeek的横空出世,低成本高性能的模型训练部署成为可能。我们预计接入DeepSeekAPI的细分领域推理服务商将会快速涌现，同时终端设备将会能够实现蒸馏小模型的本地部署能力，包括服务器，智能手机和智能驾驶系统都将会迎来新一轮的升级浪潮。我们看好以下细分板块在DeepSeek推动下的未来发展先进筒力芯片制浩产业链:算力芯片设计,先进制程晶圆代工,先进封测等证券分析师许亮专业咨询服务:包括入+医疗，法律，金融，会计，教育，政务等咨询服务领域S08205250100022C智能终端:A+智能手机,智驾汽车等终端产业链0755-83562506xuliang@ajzq.com28本地部署设备:服务器OEM及产业链。联系人风险提示:大模型开发进度缓慢，模型升级不及预期。A1行业应用落地迟缓，商业模式难以实现良性循环。贸易摩擦加剧,先进芯片及半导体技术受限。
爱建证券行业研究2025年02月19日目录1.DeepSeek从何..................41.1DeepSeek公司诞生.1.2DeepSeek里程碑事件.1.3DeepSeek的爆火....................-2.深入剖折Deepse.............................................23技术细节之外的信心提升.一3.市场对于DeepSeek最关心的问题..........-31DeeoSek-V3的模型实际成本几何?…..15164.DeepSeek对产业发展的影.......................5风险提示20请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
爱建证券行业研究2025年02月19日图表目录图1:DeepSeek里程碑事件...图2:DeepSeek-R1发布后话题爆火.图3:DeoSek概念占A股成交额比例起过2…......53e欧通用模型Vs性能达到行业领先水.......8.DenoSeek通用模型Vs成本优势明显…SenSeek推理模型R1性能达到行业领先水平…心TenSeek.R1价格优势明显...图9:DeepSeek-V2通过MLA机制实现了性能优势和成本降低...1;中算力与A能力的关系13图1:DepSek带动中国资本市场信心理.1图12:美国主要互联网企业资本支出金额(亿美元)图13:人类生成的公共文本数据将在2028年耗尽1718表1:DeeSeek-V3和DeepSeek-R1比较表2:DeepSeek-R1蒸馏小模型本地化部署表3:DeepSeekMoE的效率创新1表4:国内外高端GPU芯片性能比较.心表5:DeepSeek开发具备成本优势心巧巧表6:DeepSek-\V3正式训练阶段成本拆分表7:DeepSeek-V3隐性成本拆分表8:DeepSeek-V3实际成本对比7s表9:...
