消费电子行业深度跟踪报告：AI终端应用加速落地，把握AI驱动下的苹果链长线布局机会 (1)会员免费优质

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 06 月 17 日 推荐（维持） 消费电子行业深度跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 我们认为 AI 融合新品创新正在加速。苹果重磅发布 Apple Intelligence，我们看好苹果 AI 时代端侧创新以及云端布局推动产业链迎新一轮发展机遇，苹果未来三年望迎向上创新周期，建议把握产业链优质公司布局良机；安卓链关注 AI 创新带来的产业链机会，并把握行业复苏节奏以及格局变化趋势下的机遇；高阶智能驾驶正加速落地，关注华为/小米汽车链。 q 终端景气与创新跟踪：WWDC/COMPUTEX 推动 AI 端加速落地，关注 AI端创新带来的潜在换机潮和格局变化。 1）手机：苹果 AI 仅从 iPhone15 Pro 系列开始支持，有望推动换机潮。Q1 全球及国内手机出货量同比个位数增长，其中 GenAI 手机出货占比从上一季度的 3%增至 6%，4 月及 5 月国内安卓市场同比增长持续，产业链预计24 年出货增长低个位数；苹果方面，我们预计 Q2 iPhone 备货同比有望回归增长，叠加苹果重磅发布 Apple Intelligence 仅从 iPhone15 Pro 系列开始支持，望推动老用户换机潮，我们认为 24 年 iPhone 整体出货应相对平稳或仅有个位数下降，且叠加后续创新机型，25-27 年望走出持续上行趋势。 2）PC/平板：AI PC 为 COMPUTEX 主要关注点，关注 ARM 架构或带来PC 处理器市场格局变化。Q1 PC/平板出货量均同比恢复增长，产业链预计AI PC 和 Windows 更新周期有望驱动 24 全年 PC 温和复苏，平板亦有望反弹，苹果财报指引 iPad Q2 营收将增长双位数；AI PC 为今年 COMPUTEX大会主要关注点，Copilot 融入 Windows 11 新增 Recall 等 AI 功能，搭载高通骁龙 X Elite/Plus 的 Copilot+ PC 6 月 18 日上市，另外 ARM 预计到 25 年Arm 设备将超过 1000 亿台，公司目标是在五年内获得 Windows PC 市场超过 50%份额，ARM 架构或带来 PC 处理器市场格局变化。 3）可穿戴：苹果 watchOS11 加强大健康功能的互联性，关注 AI 穿戴新品创新趋势。Q1 全球 TWS 延续反弹趋势，预计可穿戴 24 年有望实现双位数增长，且建议关注海外新兴市场需求；苹果升级 watchOS 加强大健康功能及数据之间的互联，包括新增 Vitals app、训练量统计等功能，通过多维度数据融合提供运动、健康综合建议；此外，众多厂商计划在穿戴设备中集成生成式 AI，如苹果 AirPods 研发项目引发关注，有望新增摄像头或为用于强化 AI 功能，同时建议关注 Ray-Ban 等 AI 智能眼镜创新及销售趋势。 4）XR：苹果 visionOS2 优化空间计算体验，Vision Pro 6 月 28 日全球发售。当前 VR 需求仍低迷，销量连续 7 个季度同比下滑，而消费级观影及信息提示 AR 需求较好；苹果 Vision Pro 6 月 28 日起全球发售，同时苹果升级visionOS，优化用户空间计算体验，包括能够将 2D 图片转化为空间照片、新增手势操作、Mac 投屏范围拓展至 2 块 4K 显示器并排等；AR 方面，可关注科技大厂 AR 新品发布以及与 AI 融合创新，包括 Meta/Open AI/Google等厂商新品。 5）智能家居：赛事备货推动电视需求微弱改善，关注苹果 Apple TV+是否有望入华。年初以来智能家居各品类需求延续分化，产业链预测今年总体需求有望持续回暖，并建议关注家电出海市场销量趋势；其中，电视在赛事备货需求推动下，4-5 月需求同比来看有微弱改善；Q1 中国智能音箱销量继续同比下滑；4 月中国监控摄像头线上市场销量延续快速增长，同比增长24%；受 PS5 销量下滑、Switch 进入生命周期末期等影响，5 月游戏机销量行业规模 占比%股票家数（只） 4949.7总市值（十亿元） 7034.39.4流 通 市 值 （ 十 亿元）5837.18.6行业指数 %1m 6m 12m 绝对表现5.1 -16.9-19.6相对表现8.2 -22.5-11.3资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《消费电子行业深度跟踪报告—一季报业绩边际改善，关注 GPT-4o与苹果 AI 终端创新》2024-05-20 2、《消费电子行业深度跟踪报告—终端需求 Q1 延续弱复苏，关注 AI终端...