国联证券：电子行业深度研究-人工智能进入新时代-开启算力需求新篇章会员免费优质

1Ta行业报告│行业深度研究电子人工智能进入新时代，开启算力需求新篇章 伴随着OpenAI推出的AIGC产品功能逐渐强大，由此而带来了新的供给。 AIGC已逐渐跑通成熟的商业模式，并且模型快速迭代，国内厂商奋起直追，促使整个社会对于算力需求的快速提升。 ➢伴随着OpenAI推出的AIGC产品功能逐渐强大，由此而带来了新的需求。伴随着AIGC产品的应用场景逐渐丰富，无论是to B端还是to C端，都创造出了新的需求。 ➢OpenAI已逐渐跑通成熟的商业模式，主要采用按量收费方式。首先作为底层平台接入其他产品对外开放，按照数据请求量和实际计算量计算。其次最新发布插件功能ChatGPT Plugins可以帮助客户访问最新信息、运行计算或使用第三方服务。 ➢算力需求指数级提升，国产替代随之而来。伴随着AIGC模型快速迭代，在模型性能实现飞跃式提升的同时，模型所使用参数量与预训练数据量也呈现指数级增长，与之相对应的便是整个社会对于算力需求的快速提升。2023年开始美日荷对我国半导体产业链的掣肘行动逐渐加剧，国产算力替代随之而来。 ➢投资建议： 我们认为，AIGC应用面逐渐越来越广，国内各大厂商奋起直追，整个社会对于算力的需求将呈现指数级增长，叠加美日荷对我国半导体行业的掣肘，国产替代随之而来。重点关注： ➢1）GPU厂商：景嘉微、海光信息； ➢2）CPU厂商：海光信息、龙芯中科； ➢3）FPGA厂商：紫光国微、复旦微电、安路科技； ➢4）AI芯片厂商：寒武纪、国芯科技； ➢风险提示： AIGC行业发展进程不及预期；国内厂商由于起步较晚而无法与国际巨头竞争；国产替代进程不及预期。 重点关注标的：简称EPSPECAGR-3评级22A/E2023E2024E22A/E2023E2024E景嘉微0.680.790.90165.46142.42125.0115%/ 寒武纪-2.91-1.79-1.19-76.22-123.91-186.3936%/ 紫光国微3.104.035.1236.2327.8721.9429%买入 复旦微电1.321.852.3648.4534.5727.1034%增持 安路科技0.150.260.49475.20274.15145.4781%增持 海光信息0.350.540.85258.71167.69106.5356%/ 国芯科技0.350.941.49206.3776.8448.48106%/ 龙芯中科0.130.491.061224.69324.92150.20186%/ 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 4 月 19 日收盘价证券研究报告2023 年 04 月 20 日 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 相对大盘走势Table_First|Table_Author分析师：熊军执业证书编号：S0590522040001邮箱：xiongjun@glsc.com.cn分析师：孙树明执业证书编号：S0590521070001邮箱：sunsm@glsc.com.cnTable_First|Table_Contacter联系人刘欢宇邮箱：hyliu@glsc.com.cn相关报告1、《北方华创业绩超预期，设备材料有望维持高增长电子》2023.04.152、《周期复苏叠加 AI 创新有望推动电子大行情电子》2023.04.083、《美光释放乐观预期，存储芯片有望迎来周期拐点电子》2023.04.03请务必阅读报告末页的重要声明-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%电子(申万)沪深300本报告仅供 ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。

2请务必阅读报告末页的重要声明行业报告│行业深度研究投资聚焦 研究背景 北京时间 3 月 14 日晚间，谷歌宣布将进一步在其产品中引入人工智能（AI）技术，北京时间 2023 年 3 月 15 日凌晨，OpenAI 宣布正式推出 GPT-4。北京时间 3月 16 日下午，百度召开发布会，主题围绕新一代大语言模型、生成式 AI 产品“文心一言”。北京时间 3 月 16 日晚间，微软正式举办名为“The Future of Work with AI”的发布会，重磅发布 AI 办公助手——Microsoft 365 Copilot。短短一周之内谷歌、OpenAI、百度、微软四大厂商分别针对 AI 领域的应用和投入做出较大行动。伴随着国内外各大厂商对于各自大模型投入逐渐增加，我们认为整个社会对于算力需求将快速提升。创新之处 市场上的分析重点侧重于算力技术层面阐述，本文以更高的维度自上而下剖析了 AIGC 国内外发展现状、商业模式、算力需求以及未来发展趋势。核心结论 伴随着 OpenAI 推出的 AIGC 产品功能逐渐强大，由此而带来了新的供给。 AIG...