安信国际2024年8月7日公司动态百胜中国(9987.HK/YUMC.US)证券研究报告食品饮料坚忍不拔，再创佳绩投资评级:买入2024年上半年收入56.3亿美元/+1.1%,归母净利润为5.0亿费+3%,其中二季度收入26.8亿美元/+1%,归母净利润2.1亿美元/+8%目标价格:376港元下的消费环境,我们下调24/25/26年净利润至8.6/9,.7/10.9亿美元EPS收益为16.2/18.2/20.4港元。维持"买入"评级,下调目标价至376港元,现价(2024-8-6):252.8港元当前股价有总市值(百万港元)97,428.56.3亿美元/+1.1%,97,177总股本(百万股)通股本(百万股)200225.21371.412个月低/高(港元)平均成交(百万港元)113.00股东结构(截止2023-12-31)InvescoAdvisersBlackrock有的肯德基门店共享厨房、员工来增加同店JPMorganChase其他股东总计100.0%股价表现成交额《百万港北门店中有六成为三四线城市。24年上半年回:iFind、港交所、公司财报曹莹消费行业分析师Gloriacao@eif.com.hk本阳费行克发称证服(务询)有限公司。
安信国际1财务报表预测图表1:盈利预测KFCYoY必胜客YoY食品及包装物占收入比例薪资及雇员福利占收入此例物业租金及其他经营开支餐厅层面利管理费用-一般及行政费用占收入比例其他开支占收入比例其他收益占收入比例财务收占收入比例投资收益除税前滥利所得税所得税单净利润(含少数股东权益)少数股东损益净利润(不含少数股东权益)EPS（港元)市盈率（倍)数据来源:公司年报,安信国际研究预测李疆售做权子农作国际证票(务账)有限公司。
安信国际公司动态/百胜中国2估值分析我们采用可比公司和DCF两种方法进行估值。我们选取了港股、A股中规模较大的餐饮企业,2024年预测PE的平均值在11.6x。考虑到百胜中国的行业地位和未来增长潜力,以及当前板块普遍低估的状况,给予24年PE23x2024年预测EPS为16.1港元。对应股价测算371.7港元。用DCF方式估算时，我们给予WAC为7%,我们在短期内给予5%的增选。长期给予2%的增选。合理市值为1465亿港元,对应股价380.3港元。综合可比公司和DCF的估值,我们认为公司目标价为376港元,较最新收盘价有48%的上涨空间。公安料来属专围表3:可比估值法下目标价的铁感性分析2024年EPS(港元)155数据来源:公司年报，安位国际研究预测李疆售做权子农作国际证票(务账)有限公司。
安信国际图表4:自由现金流折让模型估值(DCFValuation)3风险提示行业竞争加刷、消费意愿不及预期、发生严重的食品安全问题。李疆售做权子农作国际证票(务账)有限公司。
安信国际附录:财务报表预测利润农主营业务收入其他经营开支及设备母公司净利润[港元)主要财务比率营业收入增长率净利润增长率(%)盈利能力净利率（0)毛利率（%)ROE(%)零我平死，，燕舆，薄，男，母，翼民王日，，吴界，梁，帛，母，净利润套速资本变动资产负债率（%)折旧及摊销流动比率（x)非现金开支/损益利息复盖倍数(x)其他股息支付率（%)营性现金流净营运能力存货同转天数42明252应收账款同转天数每股资料1姆29斯2EPS(港元)252BPS(港元）每股经营现金(港元)李报售版机属于安信国际证券(价号)有限公司
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