国盛证券证券研究报告|年报点评报告2025年03月29日涪陵榨菜(002507.SZ)重视股东回报,成本红利可期事件:公司发布2024年年报,2024年实现营收23.87亿元,同比-2.56%买入(维持)实现归母净利润7.99亿元，同比-3.29%，其中2024Q4实现营收4.25亿股票信息网比-14.7%，实现归母净利润129亿元,网比-23.12%。同时，公司公告根据经营目标和业务规划，预计2025年营收目标为25.78亿元,调味发酵品Ⅱ买入同比+8%;营业成本12.43亿元,同比+6.25%;毛利率达51.78%,同13.8203月28日收盘价(元)比+0.79pct总市值(百万元)15,947.16分产品来看,2024年榨菜/萝卜总股本(百万股）1,153.92亿元,同比分别-99.572024H2榨菜/萝卜/泡莱/其他分别实现30日日均成交量(百万股)17.40别-3.8%/+3.2%/+15.6%/股价走势华北/东北/华东/华中/西2.5/0.9/4.3/3.1/2-2/1.7/2.1/6.5/0.5亿元涪陵榨菜-沪深300同比分别-5%/+11%/-3%6/+0%/+1%6/-6%/-7%/-3%/+1%,东北在低居数下增长较为突出经销商数量方面,公司持续优化调整,自2023年年底3239家调整至2024年年底2632家2024年公司毛利率为51.0%,31%。费用率方面,2024年公司销售2024-032024-072024-112025-0313.6%/3.9%/0.4%/-4.3%,费用率的提升导致2024年公司归号净利车作者分析师车梓语重视股东回报。公司坚持“双轮驱动"战略不动摇,紧执业证书编号:50680524120001抓榨菜身酱两大核心业务，以“榨菜+”拓展亲缘品类,借“豆瓣酱邮箱:Nzlyu1@gszq.com+”进军川菜烹饪酱、川渝味复调领域,走高质量发展道路。2025年坚持韩夯基拓新,优化产品,强化渠道,深化改革,分红方面。2024年公司现分执业证书编号:S0680124060012分红总额约为4.85亿元，分红比例为60.63%,较2022-2023年均为明邮箱:huangyue1@gszq.com显提升，股息率为2.97%。相关研究盈利预测:主力产品优化上市,低基教下有望加速增长。展望2025年1.《涪陵榨菜(002507.5Z):淡季表现低手预期,低基公司主力榨菜产品成功完成包装和材质优化上市,在稳榨茶其码上推讲会数下营势增长》2025-02-28品类发展,家庭端和餐饮端共同延伸。在2024年整体低基数的背2.《涪陵榨菜(002507.5Z):动铺环比改善,成本红利景下，收入有望迎来提速。此外,低价青菜头带来的成本红利预计仍将延续,毛利率增长可期。基于此,我们预计公司2025-2027年归母净利润分3.涪陵榨菜(02507.52)棉筑增长魂健,静待成本
国盛证券2025年03月29日财务报表和主要财务比车八8286文票据及应收账他应收款匆1引3Q2二43一忠零符允价值变动收益属母公司净利润BITDA少数股东权益EPS(元/股）0.922024A2027E属母公司股东权899业利润(%)司净利润(%)17红翠师累到吊。。。。吊80用o口患7.14-266-339-531-626P.2
国盛证券2025年03月29日免贵声明国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司")具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户,在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所弓致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料。意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含作信息及资料保持在最新状态，对木报告所含信息可在本公司力求报告内信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终模作建议时最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不均成客户私人咨询建议,投资者应当充分考虑白身特定状况，并究整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归“国盛证券有限责任公司"所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告,需...
