哈德逊湾资本重构全球贸易体系用户指南2024年11月执行摘要数十年来，改革全球贸易体系，让美国工业在与世界其他国家的竞争中处于更公平的地位，一直是特朗普总统的一贯主张。我们或许即将迎来国际贸易和金融体系的世代变革。经济失衡的根源在于美元持续高估，这阻碍了国际贸易的平衡，而这种高估是由对储备资产的刚性需求所驱动的，随着全球国内生产总值的增长,美国为提供储备资产和充当防御保护伞而承担的负担日益加重,因为制造业和贸易部门承受了大部分成本:在这篇文章中，我试图罗列一些可用于重塑这些系统的现有工具，使用这些工具时所伴随的权衡取舍，以及将副作用最小化的政策选择。这并非政策倡导而是试图理解贸易或金融政策可能发生的重大变化对金羊脚能带来财改收入如果诵过货币调整来抵消其影响。那么它带来的通胀或其他不利的副作用将微乎其微这与2018至2019年的经验相符。虽然货币抵消会抑制贸易流量的调整。但它表明关税最终是由被征收关税的国家承担的。该国的实际购买力和财富会下降。而由此获得的收入则有助于改善储备资产提供的负担分担关税的实施很可能会与国家安全关切紧密交织在一起，我讨论了多种可能的实施方案。我还从美国整体税收体系的角度探讨了最优关税税率。旨在纠正他国货币低估的汇率政策会带来一套完全不同的权衡取舍和潜在影响。从历史上看，美国一直采取多边方式来调整汇率。尽管许多分析人士认为没有单边手段可以解决货币估值偏差问题，但事实并非如此。我将阐述一些多边和单边汇率调整策略的潜在途径。以及减轻不良副作用的方法。最后。我探讨了这些政策工具对金融市场产生的各种影响。以及可能的实施顺序斯蒂芬·米兰、高级策略师斯蒂芬·米兰是哈德逊湾资本的高级策略师此前,米兰博士在美国财政部担任经济政策高级顾问协助制定疫情期间的财政政策,在财政部任职之前,米兰博士有十年的投资从业经历。米兰博士还是曼哈顿政策研究所的经济学研究员他拥有哈佛大学经济学博士学位和波士顿大学学士学位 Please direct enquiries to research @ hudsonbay capitalcom
AUser'sGuideto Restructuring the Gilobal TradingSystem,目录执行摘要第1章:引言第二章:理论基础经济不满的根源在于美元.经济后果核心权衡重塑全球体系第三章:关税心..................................关税与货币抵消心通货膨胀........心o发病率、收入和贸易流量货币对冲与金融市场货币抵消发生的可能性有多大?…关税实施............22逐步实施.......分级杠杆与安全性关税与竞争力.222财政贬值,扭曲与最优关税税率第四章:货币货币政策与风险....多边货币方案........可行性单边货币举措......《国际紧急经济权力法》储备积累第五章:市场与波动性考量5关税还是美元或投资...5多边货币方案333单边货币举措在所有情况下第6章:结论38参考文献39披露事项......41HUDSONBAYCAPITAI
AUser' s Guide to Restructuring the Global Trading System第一章:引言在过去十年间,美国民众对于国际贸易和金融体系为他们服务的满意度大幅下降。尽管经济学家们可能仍持不同看法。但在选民当中,支撑国际贸易体系的共识已经出现裂痕,两大政党都采取了旨在提升美特朗善总统在大洗中获胜，获得了强有力的民主授权,因此有理由期待特朗普政府会对国际贸易和金融体系进行大规模改革。本文探讨了一些可用于此目的的手段。与华尔街和学术界的许多言论不同，政府可以利田一此喝右力的工且来影响留易各件货币价值以及国际级济半系的结构在竞选期间，特朗普总统提议对中国商品征收60%的关税,对世界其他国家征收10%或更高的关税。并将国家安全与国际贸易相挂钩。许多人认为关税会引发严重的通货膨胀，并导致经济和市场大幅波动但事实并非总是如此。实际上,2018至2019年期间大幅提高的有效关税率并未对宏观经济诰成明显影响。美元升值幅度几乎与有效关税率相同。这在很大程度上抵消了宏观经济影响,但带来了可观的财政收入。由于人民币贬值导致中国消费者的购买力下降，中国实际上承担了关税收入。鉴于刚刚经历了关税税率的大幅上调,这一经验应当为未来贸易冲突的分析提供参考。特朗普总统...
