西南证券SOUTHWESTSECURITIES从阿托品看近视防控市场西南证券研究发展中心2024年3月分析师:杜向阳执业证号:S1250520030002邮箱:duxy@swsc.com.cn分析师:王钰畅执业证号:S1250524010001电话:021-68416017邮箱:wangyc@swsc.com.cn
摘要我国眼科用药增速预计高于全球,医院为主要应用场景。根据兆科眼科招股书数据,2019年全球眼科药物市场规模约340亿美元,预计到2030年将增长至681亿美元,我国2019年眼科药物市场约26亿美元,预计到2030年将增长至202亿美元，我国眼科药物增速快于全球。根据药融云数据库,2021年我国整体眼科药物市场规模约198.7亿人民币其中约152亿来自医院端,46．7亿来自零售端,医院端为眼科用药主要应用场景。从患病率角度看,根据兆科眼科招股书数据,2019年我国眼科患病率前三的疾病为结膜炎、近视、干眼症。从药物市场规模来看,根据灼识咨询测算预计2020-2025年市场规模增速较快的眼科用药种类为干眼症用药,2020-2025E复合增速达到42.1%,预计20252030年市场规模增速最快的眼科用药种类为近视类,2025E-2030E复合增速达到61.7%,我们认为近视防控及干眼症用药有望成为眼科药新增长点。国家政策加大推进青少年近视防控力度,低浓度阿托品可有效防空近视:根据中华医学会眼科学分会眼视光学组发布的近视管理白皮书（2022）中数据,现阶段,儿童青少年近视率高达52.7%,同时出现近视低龄化趋势,我们测算4-18岁患有近视的青少年人数约1.3亿，近视防空需求空间大。根据近视管理白皮书(2022),目前青少年近视防控中,有框架眼镜、角膜接触镜、以及低浓度阿托品等方式,可联合使用。我们预计阿托品保守预期市场规模约52.9亿元,乐观市场规模约203.9亿元,兴齐限药阿托品2024年3月11日获,近年内有望独享行业红利。干眼治疗需求持续增长,多公司布局环孢素类药物:根据兆科眼科招股书数据显示,干眼症患病人数预计从2019年的2.1亿增长至2030年的2.7亿人,其中2019年轻度干眼症患者1.3亿人,中重度干眼症患者约0.9亿人,2019年我国干眼症患病率已达15.2%，患者群体持续扩张。干眼症治疗方式有日常治疗(熏蒸、激光等）、药物治疗(人工泪液、抗炎药物等》,且较难完全治愈,日常治疗不在医保范围内且具备复购性,市场需求有望持续提升。目前药物治疗中,人工汩液较为普遍,抗炎药物中环孢素A类药物具有不错效果,国外应用成熟,国内仅有兴齐眼药“兹润产品获批,恒瑞医药、兆科眼科等多公司在研。相关标的:兴齐眼药、欧康维视生物、兆科眼科、恒瑞医药等风险提示:政策风险;医疗事故风险;研发不及预期;市场竞争格局恶化风险等www.swsc.com.cn
近视防控用药有望成为爆品,干眼及老年眼病用药保持较快增速口我国眼科用药增速预计高于全球,医院为主要应用场景根据兆科眼科招股书数据,2019年全球眼科药物市2015-2030E全球和中国眼科药物市场规模(7美元)场规模约340亿美元,预计到2030年将增长至681亿美80030%元，我国2019年眼科药物市场约26亿美元，预计到2030年将增长至202亿美元,我国眼科药物增速快于全70025%球。根据药融云数据库,2021年我国整体眼科药物市600场规模约1987亿7人民币,其中约152亿来白医院端20%467亿来白售端,医院端为眼科用药主要应用场号50015%口我们认为近视用药有望成为下一爆品,此外干眼用药老年眼病用药保持较快增速。根据弗若斯特沙利文、欧30010%康维视生物招股书统计,2019年中国常见眼科疾病有20商先不正(近视，远视、老花、散光寺）、结腰炎。于率人数看,根据民征。视网膜疾病等:从愚病兆科眼科招股书数据,2019年我国眼科患病率前三的中心疾病为结膜炎、干眼症、近视,其贵病人数分别光2937人,213.9人,162.8人,其他年龄相关性眼科疾病如青光眼、糖尿病黄斑水肿、湿性老年黄斑部病变患病率分别为15.3人,7.7人,3.9人,中国各眼科疾病患中国全球yoy中国yoy病率均高干羊国:从各细分眼科药物及其市场增谏方面来看,根据灼识咨询测算,预计2020-2025年市场规模增谏较快的眼科用药种类为干眼症。2019年中美常见眼科疾病患病人数对比单位:百万人过敏性结膜炎干眼症近视青光眼糖尿病黄班水肿湿性老年黄斑部典室中国293.7213.9162.815.37.73.9美国55.920.129.83.21.30.4www.swsc.com.cn数据来源:兆科...
