医药生物专题分析：疫情下血制品行业影响&2020年1月批签发数据跟踪会员免费

疫情下血制品行业影响&2020年1月批签发数据跟踪证券研究报告 2020年1月医药生物投资评级推荐维持分析师: 常启辉执业资格证：S0020517090001电话: 021-51097188 E-MAIL: changqihui@gyzq.com.cn联系人: 刘慧敏电话: 021-51097188 E-MAIL: liuhuimin@gyzq.com.cn联系人：刘巧电话: 021-51097188 E-MAIL：liuqiao@gyzq.com.cn

请务必阅读正文之后的免责条款部分核心观点2短期影响除静丙外血制品，可能由于停诊、手术延迟等影响略有下降，预计会随着疫情结束而回归。静丙库存出清加速，预计患者需求量超过25万瓶，叠加政府、医院收储和医护人员使用，需求量预计超过100万瓶。根据批签发数据，19年11月、12月和20年1月静丙批签量分别为122.64万瓶、89.71万瓶和107.81万瓶，总计320.16万瓶，市场供应紧缺程度较为可控。产能征用+库存出清，企业结算价预计将提升5-8%，市场销售费用有望减少5-8%，一季度业绩增厚可期。中长期影响采浆站停止采浆，预计最快到Q2有所恢复，预计全年血浆增速将继续放缓。根据行业信息披露，2017年-2019年采浆量增速为13.8%、6.4%和7.0%。预计2020年下半年到2021年或因为停止采浆造成供应紧张。建议关注采浆量或存浆量丰富的、或采浆效率较高（供浆关系稳定、献浆员规律性高）的企业。价格市场化程度仍有待观察，结算价和销售费用调整预计提升企业利润率水平。大众静丙认识或有望提升，逐步开启需求，向海外血制品结构靠拢。投资建议：血制品资源属性强，以浆为王仍是核心，建议关注浆量规模较大、产能丰富的龙头企业。天坛生物：浆站丰富广泛、浆量资源丰富，预计2019年采浆达到1700吨，单站采浆效率仍有提升空间。预计2021-2022年永安基地和云南新厂各新增1200吨产能，同时扩充生产因子类产品。龙头资源地位稳固，具有较强的产能、效率提升空间。华兰生物：血液制品和流感疫苗双拳出击。血制品单站采浆效率较高，恢复能力较强；流感认知提升，市占率较高，2020年预计将有1600万支产能供应。博雅生物：丹霞（广东博雅）GMP认证落地，调浆和注入上市公司确定性逐步增强，或有跳跃式提升。风险提示：采浆复工不及预期、采浆量增速不及预期、市场销售不及预期、安全事故风险等。

请务必阅读正文之后的免责条款部分目录31.受疫情影响，血液制品进入强需求时期2.停采影响供浆水平，以浆为王仍然是血制品行业的核心3.核心企业分析4.2020年01月批签发情况更新

请务必阅读正文之后的免责条款部分血液制品成为新冠疫情用药，带动近期板块表现4血制品板块受到疫情影响，拉动显著。A股6家血制品公司在疫情期间股价表现出色，2月3日春节后开盘首日，受大盘影响整体下跌。2月5-6日迎来小高峰，博雅、莱士、卫光连续2天涨停；6日，6家公司全面涨停；经过短暂的小幅调整后，14日，整个板块再度飘红，其中卫光、天坛涨停。截止目前，涨幅大小依次为：莱士(+36.64%)、博雅(+35.64%)、天坛(+31.10%)、华兰(+21.13%)、卫光(+20.59%)、双林(+10.22%)。新冠疫情暂无确定性药物，免疫球蛋白推荐成为重症患者控制用药。目前尚未有明确有效药物干预新冠疫情，但根据北京协和医院诊疗建议，推荐重症患者可依据病情酌情早期使用免疫球蛋白0.25g/kg/d，疗程3天。根据这一剂量，体重60kg的患者预计每日需标化规格（2.5g）静丙6瓶。特异性免疫球蛋白或可用于治疗新冠，治疗传染病或成为新成长点。2月13日公告，新冠肺炎康复者的血浆经实践证明可以用于治疗新冠肺炎患者，已有十多名患者因此康复，取得了良好的初步效果。抗毒素血清被动免疫疗法由来已久，从人体内提取的高浓度的特异性免疫球蛋白不会引起免疫反应，安全、疗效和预防效果可见，我国现在能够生产的有人破伤风免疫球蛋白、人狂犬病免疫球蛋白、人乙肝免疫球蛋白等。随着更多的康复患者陆续捐献血浆，疫情有望很快得到控制。表 ：医院、专家推荐使用静丙作为重症患者控制手段发布方具体内容中国医学科学院北京协和医院感染内科主任李太生在接受央视新闻《战疫情》访谈节目时谈到新冠肺炎患者治疗方案之一：对早期重症病人，输注足量免疫球蛋白，有可能减少危重乃至死亡的概率国际顶尖的医学...