证券研究报告华泰证券食品饮料HUATAISECURITIE:供元气森林樱中国整饮只牌讲除>道华泰研究增持(维持)食品饮料2026年4月23日|中国内地深度研究中心化的新消费时代既带来了消费品营销方式的变革吕若展斤新的流量红利和创业机会。0.S0570525050002CNo.BEE828联网思维与强劲的推新能力,抢占了多品类先机，实现了高效创新与镜鉴后起之秀元气森林。如何深耕国内并布局海外。0.S0570524020001wangkexhnl18215@ahe趋势下国内软饮企业应该如何把握产业机遇。SFCNo.BV0215行业走势图代迎来新·食品饮料沪深300随着新碳酸茶1Aug-25Dec-25Apr-26重点推荐团队深度运营,发票名称实现从亚裔社群到主流消费者的破圈。时国内软饮企业的启示道开拓创新、进军全球的发展历程。我们认为期待中国软饮企业的未来表现。成长性更强。综合产品创新与渠道运营能力。宏观经济增长不达预期、行业竞争风险食品安全问题
华泰证券食品饮料MAASECURITIES正文目录核心现.行业视角:中国软饮行业逐渐步入发展新纪元。.06o产业之变:新消费时代迎来新需求,有效延展竞争维度赛道之辨:加气化/健康化功能化趋势已现，品类演化，边界渐官元气森林;后起之秀,互联网一创新型饮品品牌.....,国内发展:先通过创新产品突圈,后实现产品/品牌(渠道共振石。走出四门:出塔规略店动,铂能跨国经督的艺大-剖析与展望:对国内软饮企业的启示单品挖掘:从群众中来到群众中去,景气赛道内寻找潜力大单品心渠道精耕:精细化运营重要性凸显,多维体系中构建终端竞争力…心2布局海外:因地制宜,求同存异，灵活变通邓P2国内企业应如何选择出海模式?《国内企业应如何深耕当地市场?.投资建议:优选农夫山泉/东鹏饮料/康师傅控股统一企业中国风险提示..30图表目录图表1:国内软饮料市场规模及增速619952010年中国出生人口1995-2010年全球出生人口6软饮料消费者画像,90后890前购买茶饮料的考虑因素对比…...790后茶饮用户多认为维生素/益生菌是健康的，并付诸购买…"软饮料消费者画像....图表8:图表9:气泡水品类一览代表性续政敛科。日图表11:25年中国消费者忠于某些气泡水饮料品牌的原因图表12:25年中国消费者对气泡水饮料外观设计风格的偏好....6图表13:中国功能竹料行业以爱佳额计的市场规械(亿元)..............10图表14:功能饮料需求端的变化:消费人群扩容+消费场景泛化图表15:24年中国人均功能饮料消费量低于其他成熟市场…o图表16:25年中国消费者饮用功能饮料的目的1围表17:25年中国消费者忠于某些功能饮料品牌的原因图表18:代表性养生水饮料…7图表19:元气森林发展历史...12
华泰证券食品饮料MAtAA'SECONITES图表20:13图表21:20-25年元气森林大单品收入情况(亿元)心元气森林主要产品矩阵…..14图表22:国表28:元气森林气池水与主要竟品时.…-图表24外星人电解质水与主要竞品对比心’-5-25年中国低糖&无糖碳酸饮料市场竞争格局(按销售额)图表2621-25年外星人在低糖&无糖运动饮料的市占率(按销售额)图表28:图表29:元气森林全球化布局重要事件核理….18图表30:元气森林与代表性碳酸饮料对比地气省排准济品牌管的造量中华央化的出,-1625年北美碳酸饮料市场份额..125年北美低糖碳酸饮料市场竞争格局..................191625车北美低糖非可乐碳酸饮料市场竞争格局…....心.........................马逊在售元气森林气泡水与竞品对比图表37.16-25年印尼碳酸饮料市场竞争格局(按零售量)图表3816-25年马来西亚碳酸饮料市场竞争格局(按索售量)1625年新加坡碳酸饮科市场竞争格局(按零售量)2图表40:1625年越南碳酸饮料市场竞争格局(按零售量心饮料企业产品创新能力对比.小表性饮料企业渠道精耕能力对比…山食文化出海路径研判东购饮科战客位报察东南亚市场的现制图表45:国表46:2025年主要国家不同软饮料品类的渠道分布情况(终端销售量口径i国表47:主要渠道类型的选品逻辑对比…30图表48重点公司推荐一览表30图表49:重点推荐公司最新观点免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读
食品饮料HUATAISECURITIES核心观点元气森林的发展历程,是一部新消费品牌从精准切入市场空白、凭借爆品实现跨越式增长最终寻求多元化发展的典型演进史。其成功得益...
