碳价从62元涨回85元，一年9亿吨的碳市场在变

《中国碳市场研究2026》属系统性的年度研究，编委会由张希良、尹俊任主编，齐绍洲、周丽、翁玉艳、张杲、杨光星任副主编。

报告整体分四个部分，覆盖政策进展、市场运行、关键问题与典型案例。

先看规模。

截至2026年6月，全国碳排放权交易市场配额累计成交量突破9亿吨、累计成交额约600亿元。

交易量的增长还在加速。

2025年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%。

2026年上半年延续增长态势，成交量同比增长约37%；成交额40.89亿元，同比增长约41%。

碳价的走势则是一波三折。

2025年价格深度回调，年度成交均价约62元/吨，同比下跌37%。

年初开盘价约97元/吨，12月31日收盘价回升至74.63元/吨，但同比仍下跌23%。

2026年上半年价格持续企稳回升，成交均价约77元/吨，6月5日触及上半年峰值85.05元/吨。

下面按制度框架、行业扩围、运行态势、减排成效与国际市场几层拆开看。

一、制度框架：法典确立与三份纲领文件

报告先梳理碳市场的制度底座。

2025年5月，中办、国办联合印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》。

文件给碳市场的定位是——利用市场机制应对气候变化、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具。

同期，碳市场建设的总体要求、功能定位、中长期路线图和各项任务被一并确定。

《"十五五"规划纲要》也把扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围、加快自愿减排市场建设纳入战略布局。

更关键的一步发生在法律层面。

《中华人民共和国生态环境法典》对两个碳市场作出原则性规定，我国碳排放权交易制度首次在国家法律层面得以确立。

行政法规层面的支撑是《碳排放权交易管理暂行条例》。

它系统明确了配额管理、排放核算、交易运行、履约清缴、监督管理全流程的基本规则。

报告还指出一个协同趋势。

碳市场与绿证、绿电、用能权共同纳入顶层部署，协同推进"碳排放双控"考核。

《碳达峰碳中和综合评价考核办法》已把"全国碳市场覆盖行业碳排放控制目标"作为支撑指标直接考核。

企业纳入名录、履约率和碳排放控制情况，是重点考核方向。

二、市场扩围：从发电独大到四行业并纳

扩围是这一轮碳市场结构变化的主线。

纳入行业从发电一个，扩展到发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个。

报告按地区拆了扩围规模，差异非常明显。

先看工业大省。

河北省纳入数量从94家增至193家，其中钢铁企业48家，占全国钢铁纳入企业总量超20%。

山东省纳入数量从304家增至382家，增幅近26%。

中西部省份的扩围增速更快。

云南省纳入数量从22家增至120家，增幅超400%。

增量集中于79家水泥企业与11家铝冶炼企业。

贵州、四川、湖南等省份以水泥行业为主要增量，非电行业占比提升。

发达省市的扩围幅度则有限。

北京市纳入数量从14家增至16家，上海市从30家增至31家，增幅均不足15%。

报告的解释是，两地产业结构以高端服务业与先进制造业为主，高排放工业企业存量规模小。

分行业看，空间集聚特征同样清晰。

钢铁行业华北集中、华东次之，全国纳入约236家，河北省48家。

这一点在《莱坊2026数据中心地图集解读》里有更细的口径拆解，感兴趣可以翻过去看。

水泥行业呈现中西部数量多、东部单体规模大的特征。

铝冶炼向清洁能源富集区集中，云南11家、山东11家、内蒙古10家、广西9家、青海8家。

发电行业则集中在三北煤电基地与东部沿海负荷中心。

三、交易态势：履约驱动弱化，节奏更均衡

报告用"先抑后扬"概括这一年半的价格走势。

更值得注意的是交易特征的变化。

配额交易正从履约期集中交易，向全年均衡分布演进。

2025年的季度数据可以说明旧特征。

一到四季度成交量分别为646万吨、3216万吨、5947万吨、13650万吨。

四季度成交量和成交额分别占全年的58%和54%，但同比分别下降约26%和34%。

2026年上半年的分布明显均匀。

1月成交量即达1094万吨，同比增长约5倍。

4月、5月、6月维持相对均衡，日常交易活跃度明显提升。

报告对此的判断是，企业碳交易已由履约期集中操作转为年度常态化管控。

换句话说，从被动履约转向主动碳资产管理。

交易方式也在丰富。

大宗协议交易仍是主流，2025年成交量和成交额占比分别超66%和65%。

挂牌交易活跃度大幅提升，2025年成交量0.8亿吨，同比提升超100%。

单向竞价交易于2025年7月开始启用，当年共组织完成8场。

交易规模的分布也在改善。

单次交易量在50万至500万吨的中等规模交易次数占比，从30%提升至49%。

四、碳价为什么跌，又为什么涨回来

2025年碳价的大幅下行，报告归了三条原因。

第一条是配额结转机制改变了市场预期。

配额分配方案首次引入跨期结转机制，把结转量与市场交易量挂钩。

企业为避免年末持有配额被限制结转，倾向于提前出售多余配额。

这直接增加了市场短期供给。

第二条是扩围政策的缓冲期安排压低了稀缺预期。

2024年度新增企业配额与实际排放量相等，2025年、2026年行业整体配额盈亏基本平衡。

市场对配额收紧的预期因此有所调整。

第三条是宏观经济与能源结构变化牵制了需求。

2025年1至5月，全国规模以上工业火力绝对发电量同比降低3%。

4至6月制造业PMI连续三个月处于荣枯线以下。

同期，上半年全国可再生能源新增装机达2.68亿千瓦，同比增长99%。

新能源发电对火电的替代效应持续增强。

碳价反弹的逻辑同样有两条。

一是年末履约刚性需求拉升价格——清缴截止前缺口企业集中回补。

二是扩围行业进入实际履约年份。

2026年是钢铁、水泥、铝冶炼三个新纳入行业的首个实际履约年份，对应企业履约2025年度排放。

五、减排成效：5.3亿吨与99.99%清缴率

报告用三条路径概括碳市场的减排机制。

配额基准收紧、盈余配额激励、行业结构调整。

基准值的变化最能说明约束的强度。

2021至2022年度温和下调约0.5%。

2023年度随平衡值大幅下行，降幅区间为2%至17%，其中非常规燃煤与燃气机组降幅超10%。

2024年在2023年基准值基础上再降约0.5%。

高煤耗老旧机组的配额缺口持续扩大，履约成本逐步抬升。

效果落在三组数据上。

"十四五"期间约有80%的发电企业实现了碳排放强度下降。

近三年间累计关停淘汰落后的小发电机组200多台。

"十四五"期间，火电行业通过碳市场实现5.3亿吨二氧化碳减排。

降碳过程还同步产生了污染物协同减排效益。

协同减少二氧化硫2.7万吨、氮氧化物9.4万吨、烟尘13.5万吨。

正向激励同样有数字支撑。

截至2025年8月底，发电行业累计有564家重点排放单位实现配额扭亏为盈。同一条线索，我们在《小吃行业报告：2026市场规模有望破万亿》里做过更细的拆解，可以对照着看。

全行业累计形成盈余配额5825万吨。

按市场上线以来配额平均成交价68.72元/吨测算，行业累计减排资产价值约40亿元。

履约合规水平也很高。

2024年度全市场企业配额清缴完成率达到99.99%，位居全球主流碳市场前列。

结构升级的数据则是另一条线。

2024年全国电力碳排放强度较2018年下降10.8%。

600兆瓦及以上超临界、超超临界高效清洁发电机组发电量占比，由2020年的48%提升至2024年的53.8%。

六、自愿减排市场：18项方法学与CCER溢价

全国温室气体自愿减排交易市场在这一年扩充明显。

方法学数量扩充至3倍。

2025年，生态环境部先后发布海上油田伴生气回收利用等12项方法学。

加上原有的6项，累计发布18项。

分布上，林业和其他碳汇方法学数量最多，共5项，占28%。

能源产业领域和燃料的逸散性排放各4项，均占22%。

覆盖领域也从传统碳汇、新能源项目延伸。

新方向包括建筑节能、农业废弃物处理、油气田回收利用等转型减排领域。

项目供给结构上，清洁能源是主体。

已登记项目中，海上风电、并网光热发电项目分别占项目总数的65%和23%。

从预计年均减排量看，两类项目占预计年均减排总量的92%和8%。

报告还给了一个有意思的效率对比。

光热发电单位装机年均减排量较海上风电高出47%。

储备项目的基数更值得关注。

待完成审定、即将入市的储备项目共114项，其中造林碳汇87项、占76%。

报告预计，项目全部入市后全国CCER市场年均减排量将增长40%。

交易与价格方面，规模稳步增长。

自2025年3月首批CCER启动登记交易以来，全年累计成交量884.41万吨。

2026年上半年累计成交量595.65万吨，受上年末集中采购影响，短期新增需求减弱。

价格上有一个稳定特征。

2025年3月至2026年6月，CCER月度成交均价持续高于配额。

2025年CCER年度成交均价70.76元/吨，同比上涨11.42%。

七、申报折损与区域布局的现实约束

报告没有回避项目开发中的问题。

最突出的是申报减排量与实际核定值之间的落差。

存量入市项目40项中，仅半数完成减排量登记。

过半项目滞留各审核环节或终止申报。

已完成登记项目的实际核定减排量平均为申报预期的72%。

分技术类型看，光热发电核定值为预期的43%，偏差幅度显著大于海上风电。

报告给的原因是，光热发电出力受光照条件、设备运维影响较强，前期测算参数取值偏乐观。

我们在整理《格物致胜2026通用伺服市场研究拆解》时也碰到过类似的分歧，那里的结论可以拿来对照。

区域布局则呈现出明显的资源匹配特征。

江苏、广东、福建等沿海省区集中布局海上风电。

新疆、甘肃、青海充分利用沙、戈、荒资源开发并网光热发电。

内蒙古、江西、云南等林业资源富集地区申报造林碳汇。

山西、安徽、陕西、河南则利用矿产资源优势开发煤矿瓦斯回收利用。

数据上，江苏和内蒙古的项目数量并列第一，均为17项，各占总量11%。

减排量上，江苏和广东遥遥领先。

两地预计年均减排量分别为710万吨、619万吨，占总量的34%和30%。

第三名山东为170万吨，占比8%。

八、从研究到落地：这份报告关心的五件事

报告的结构本身透露了关注重点。

第一部分是全国碳市场运行综合评述，涵盖政策、运行与国际关注。

第二部分是碳市场关键问题，从第八章到第十一章。

其中第八章专门讨论全国碳市场碳期货设计。

内容覆盖必要性、产品合约设计、理论定价与结论建议四块。

第九章讨论中国碳市场流动性，从概念界定、指标构建到多维指标分析。

第十章讨论CCER方法学体系，梳理现状与问题、原则与思路、新体系建议。

第十一章讨论中国参与国际碳信用市场建设。

第十二章是湖北碳市场试点探索，从背景困难到探索实践、成效启示与结论。

第四部分是典型案例，分两条线。

一条是节能降碳实践，覆盖国电电力CCUS、武钢有限、葛洲坝水泥、海螺集团、中铝股份等七家。

另一条是碳资产管理实践，覆盖电投综能、龙源碳资产、中国石化等。

这套编排把制度、市场、工具和主体串在了一起。

对关注碳市场走向的企业而言，它的价值不在于给出结论，而在于给出可对照的数据坐标。

想获取碳市场、双碳与绿色金融方向的完整报告与方案，可以到运营动脉（www.yydm.cn）检索。

全国碳市场目前的规模有多大？

截至2026年6月，配额累计成交量突破9亿吨，累计成交额约600亿元。

2025年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%；2026年上半年成交量同比增长约37%。

碳价这两年是涨还是跌？

2025年深度回调，年度成交均价约62元/吨，同比下跌37%，10月触底后年末反弹。

2026年上半年持续企稳回升，成交均价约77元/吨，6月5日触及峰值85.05元/吨。

市场扩围后哪些省份变化最大？

工业大省规模增幅明显，河北纳入数量从94家增至193家，山东从304家增至382家。

中西部增速领先，云南从22家增至120家，增幅超400%，增量集中于水泥与铝冶炼。

碳市场的减排效果如何？

"十四五"期间火电行业通过碳市场实现5.3亿吨二氧化碳减排，约80%的发电企业碳排放强度下降。

2024年度全市场企业配额清缴完成率达到99.99%。

CCER和配额的价格关系怎样？

2025年3月至2026年6月，CCER月度成交均价持续高于配额。

溢价主要源于项目供给节奏不确定、供给稳定性不足，以及CCER不存在配额对应的结转年限约束。

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