2023年计算机行业推演：数字经济-华安证券会员免费

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告2023 年计算机推演：数字经济+ 计算机行业研究/专题报告、计算机&汽车智能网联汽车系列报告（十二）/行业深度）、行业评级：增持报告日期：2022-12-11行业指数与沪深 300 走势比较分析师：尹沿技执业证书号：S0010520020001邮箱：yinyj@hazq.com分析师：王奇珏执业证书号：S0010522060002邮箱：wangqj@hazq.com联系人：张旭光执业证书号： S0010121090040邮箱：zhangxg@hazq.com相关报告主要观点：⚫ 数字经济，犹如 2015 年的互联网+：数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+工业…数字经济是我国未来长效发展的重点，十四五数字经济规划指出，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。2022 年以来，与数字经济相关一系列文件提出，从二月的“东数西算”、到九月的《政务大数据一体化》、再到十一月《数据要素流通标准化白皮书》等，可以预见 2023 年将会是数字经济与实体经济进一步紧密结合的发展元年，从政务、到企业、到消费等多领域。⚫ 自主可控下，发展数字经济自主可控，是数字经济中的重要一环。1）自主可控替换产业链涉及的CPU、服务器、操作系统、数据库等基础软硬件，是数字经济的基础底座；2）自主可控是数字经济安全有序发展的基础保证；3）涉及的应用软件包括办公软件、工业软件，是数字经济向多行业多领域延申的触角。因此，在自主可控的大前提下发发展数字经济，是首要任务、更是迫切需求。从替换空间来看，CPU、操作系统、EDA、科学仪器等领域，国产化比例仍然低于 10%。2023 年来看，在二十大强调安全可控的背景下、叠加外环境变化，自主可控产业链关注度持续提升。相关标的包括：CPU：海光信息；服务器：浪潮信息、中科曙光、神州数码；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：海量数据、中国软件、星环科技、太极股份；办公软件：金山办公；安全保密：吉大正元、格尔软件、信安世纪；科学仪器：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、钢研纳克；工业软件：中望软件、中控技术、容知日新、华大九天、概伦电子、广立微。⚫ 疫情复苏与政策支持，数字经济 to G、to B、to C 端积极向好1） To G 业务：公共财政赤字 2020 年达到峰值，2021 年虽有趋缓，但整体均受疫情影响，G 端政府的支付压力较大、IT 投入优先级弱于防疫投入等。随着疫情趋缓，公共财政赤字有望缓解，同时财政投入也有望从防疫相关领域向 IT 基础建设、政务大数据等领域转移。2） To B 业务的特点在于，1）签单需要前期客户服务；2）需要客户现场验收后，才能确认收入。因此，疫情期间各地封控，给各类 To B，特别是项目制商业模式的公司，业务开展带来影响。随着疫情封控解除，相关公司的业务开展逐步趋于正常。3） To B to C 端业务的受益逻辑主要与线下消费相关。典型的包括第三方支付行业，特别是线下收单。疫情期间，各地封控导致线下商业-40%-30%-20%-10%0%10%沪深300计算机(申万)

[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 70证券研究报告萎缩。疫情复苏有望带来线下流水增长。⚫ 数字经济+政务、数字经济+消费、数字经济+关键行业复苏背景下焕发活力1）数字经济+政务：典型如政务 IT 厂商，随着防疫类支出的减少，财政资金赤字减少，相关 IT 建设重新投入；医疗\医院类似，由于 IT 投入部分依赖于财政资金，以及医院收入，随着疫情复苏，医院端收入回升叠加财政资金充裕，IT 建设预算有望回升，带来下游医疗 IT 厂商的收入业绩增长。相关公司包括：中科江南、新点软件、德生科技、卫宁健康、创业慧康等。2）数字经济+消费：典型如酒店 IT 类、第三方支付服务。酒店复苏导致下游客户 IT 投入有望提升，同时 SaaS 类服务收入直接与间/夜挂钩，与复苏后的客流正相关；支付服务受益于线下消费场景的活跃，并有望实现量价齐升。相关公司包括：石基信息、新大陆、拉卡拉。3）数字经济+关键行业：在金融与能源的关键行业，数字经济将焕发巨大作用，带动下游投资与技术更新。⚫ 计算机板块全面修复，业绩、估值均有向上弹性截止 2022 年 12 月 9 ...