非银金融行业周报：资本市场改革思路明晰，股指期权交易限额再优化会员免费

非银金融 | 证券研究报告 — 行业周报2020 年 6 月 30 日强于大市 相关研究报告 《上市险企 5 月保费点评》20200615《非银金融行业周报》20200614《非银金融行业周报》20200609 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 非银金融 证券分析师：兰晓飞(8610)6622-9085xiaofei.lan@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300511040003联系人：张天愉(8610)6622-9087tianyu.zhang@bocichina.com一般证券业务证书编号：S1300119080020 非银金融行业周报资本市场改革思路明晰，股指期权交易限额再优化陆家嘴论坛上监管定调下阶段资本市场改革思路。沪深 300 股指期权交易限额上调，券商自营与经纪业务将受益。创业板对“小额快速”定增作出过渡安排，创业板改革因时制宜。陆家嘴论坛定调下阶段资本市场改革思路。陆家嘴论坛上，监管指明下一阶段资本市场改革思路：（1）加快推进资本市场高水平双向开放，持续深化资本市场互联互通，进一步优化沪深港通机制，扩大沪深股通的投资范围和标的，进一步完善沪伦通业务，进一步拓宽 ETF 互联互通。资本市场开放进程加速，为境内市场带来更多增量资金，提振市场活跃度，境外机构资金的增加有助于促进价值投资理念的树立。（2）充分发挥资本市场促进创新资本形成的机制优势，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许 IPO 老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法。科创板将充分发挥其“试验田”功能，做市商制度的推出有望拓宽券商业务边界，推动券商重资产化转型。沪深 300 股指期权交易限额上调，促进市场功能发挥。6 月 18 日，中金所对沪深 300 股指期权交易限额进行进一步优化，自 6 月 22 日起，客户日内开仓交易数量上限提高至 200 手，单个月份期权合约日内开仓交易数量上限提高至 100 手，单个深度虚值合约日内开仓交易数量上限提高为 30 手（此前这三个限额分别为 100 手、50 手、20 手）。随着中金所循序渐进提升交易限额，沪深 300 股指期权未来将更加有效地发挥市场功能，助力投资者对股票现货资产进行风险管理，提升投资者参与热情，稳定市场。券商有望通过期权对冲获得更稳定的自营投资受益，而更活跃的市场也将增加经纪业务收入。“小额快速”定增作出过渡安排，创业板改革因时制宜。6 月 19 日深交所针对想要进行“小额快速”定增的上市公司给予过渡期安排，即流程上今年可以不受已经召开 2019 年年度股东大会的限制，可通过召开临时股东大会的方式授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过 3 亿元且不超过最近一年末净资产 20%的股票。创业板改革稳步推进，6 月 12日发布的《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》已将“小额快速”定增的金额上限由 5000 万元且不超过净资产的 10%提升至 3 亿元且不超过净资产 20%，本次调整主要是主动根据市场情况优化机制，使得已经召开 2019 年股东大会的创业板上市公司也可以立刻享受“小额快速”定增制度的便利，这种快速的再融资方式将更具吸引力，为券商投行业务带来一定的业务增量。投资建议1）短期来看，A 股市场不确定性仍存的影响，板块高 beta 属性下，建议关注短期波动。2）长期来看，行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，龙头券商将重点受益。建议重点关注业绩更稳定、综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商华泰证券、中信证券，及充分受益于活跃度回暖、业绩加速兑现的高成长性互联网券商东方财富。风险提示政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。

2020 年 6 月 30 日 非银金融行业周报 2一周数据回顾 1. 行情数据 6/15 至 6/19 期间，沪深 300 上涨 2.39%，创业板指上涨 5.11%，证券行业上涨 4.74%，保险行业下跌 0.51%，互联网金融上涨 2.11%。 图表 1. 行业涨跌幅情况 代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300.SH沪深 3002.395.990.05399006.SZ创业板指5.1111.1628.99801193.SI证券行业4.746.76(8.40)801194.SI保险行业(0.51)3.76(15.32)88413...