建筑材料行业周报：逆周期加码稳增长，再融资松绑利好成长弹性标的会员免费

请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声 明 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 2 月 16 日 建筑材料逆周期加码稳增长，再融资松绑利好成长弹性标的本周建材行业上涨 8.63%，超额收益为 7.2%，资金净流入额为 8.76 亿元 。【 水泥玻璃周数据】本周全国水泥市场价格继续回落。全国水泥市场平均价格为 460 元 /吨，周环比-4 元/吨。全国水泥库存 68.4%，周环比+5.1%。价格下调地区，主要是江苏、浙江、上海、安徽、河南和湖南等部分地区，幅度 50-60 元/吨。2 月中旬，国内水泥市场需求仍处于淡季期间，因叠加疫情管控影响，下游市场需求启动延迟，市场成交基本维持停滞状态。长三角地区个别龙头企业价格率先下调，主因库位较高，欲通过价格策略，以期向中转库和经销商转移库存，但因下游工程需求未启动，中转库拿货意愿不强，未成功。维持前期预期不变，市场需求实际启动预计在 2 月底或 3 月初，届时企业为打开市场销量，各地水泥价格将会出现普遍下调。泛京津冀地区水泥库存 56.9%，周环比+3.9%；长江中下游流域水泥库存76.9%，周环比+7.6%；长江流域库存 74.8%，周环比+7.4%；两广地区库存 76.2%，周环比+7%。本周末全国建筑用白玻平均价格 1652 元 /吨，周环比-2元/吨，年同比+83元/吨。在产玻璃产能 92772 万重箱，周环比持平，年同比+1722 万重箱。周末行业库存 4551 万重箱，周环比+246 万重箱，年同比+521 万重箱。周末库存天数 17.91 天，周环比+0.97 天，年同比+1.75 天。从区域看，部分华东，华北和西北等地区厂家价格零星调整，其它厂家暂时观望为主，没有跟进。华中和华南及华北等地区厂家出库变化不大，价格僵持为主。产能方面，部分库存比较大的生产企业陆续开始进行限产，个别生产线开始焖炉保窑。前期计划冷修复产和停产的生产线基本都延后到 3 月份左右进行，主要是没有相关的技术人员和技术支持。【 周观点】 本周各地在疫情防控同时积极推动企业复工复产，中央和地方政府也在持续出台稳增长政策支持，逆周期调控政策不断加码，政治局会议要求加大宏观调控，推动重大项目建设；财政部提前下达地方政府债务限额，投向以基建领域为主；超 10 省市出台各类涉房地产行业政策，后续地产政策放松预期升温。复工有序推进，疫情对需求影响有望减弱，潜在赶工有望带来需求集中释放。再融资新规出台，多项调整松绑融资条件，后续定增和并购需求有望增加，板块内高增长但现金流、负债端有压力的个股标的有望明显受益，利好 B 端工程业务板块。建议重点关注：1）今年竣工周期向上，大力开拓大 B 端集采市场的消费建材细分龙头有望受益，从 11~14 年两次地产下行周期来看，具有长期成长空间和明显竞争优势的细分龙头，12~15 倍当年动态估值是底部区域；我们继续强调大 B 集采的快速增长同时，更远的发展空间和现金流平衡方面，小 B 市场非常重要，尤其是下沉市场的小 B 市场。重点推荐坚朗五金、东方雨虹、蒙娜丽莎、帝欧家居、科顺股份、兔宝宝、惠达卫浴、三棵树、亚士创能等。2）重点基建工程项目复工，建议关注需求受疫情影响较小、基建需求占比相对更大的北方水泥标的，推荐冀东水泥、祁连山；中长期看好华东、华南龙头水泥企业的现金流与高分红价值，以及产业链延伸、海外布局以及潜在整合的能力，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团等。3）供给阶段性收缩，汽车、电子、风电领域推动需求底部回暖，行业供需关系改善具有持续性，景气将迎来反弹，推荐头部企业中材科技、中国巨石等，此外推荐短期细分领域有亮点、中期成长性较好、产业链一体化布局的细分行业龙头再升科技。【行业细分观点】1、水泥：2020 年 2 月 7 日至 2020 年 2 月 14 日，本周全国水泥市场平均价格为 460 元 /吨，周环比-4 元/吨。全国水泥库存 68.4%，周环比增持（维持）行 业走势作 者分析师黄 诗涛执业证书编号：S0680518030009邮箱：huangshitao@gszq.com分析师房 大磊执业证书编号：S0680518010005邮箱：fangdalei@gszq.com分析师石 峰源执业证书编号：S0680519080001邮箱：shife...