建筑材料行业周报：资金面充足，早周期只待赶工行情会员免费

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 资金面充足，早周期只待赶工行情 行业周报 ►资金面充足，逆周期基建投资或上修，赶工只欠东风。我们认为加码基建将成为 2020 年国家托底经济发展的重要抓手，同时我们测算 2020 年房地产开发及交通运输仓储邮政业投资需分别达到 7.5%/10%左右才能使得固投增速达 6%左右，从而带动全年水泥需求同比增长 4-5%，超市场此前预期。目前重点项目储备充足，资金面由于疫情冲击，1 月份发行超 7000 亿元新增专项债（去年 1 月新增专项债仅发行 1412 亿元），意味着目前地方政府资金较为充足，静待复工高峰来临，赶工行情只欠东风。推荐：最受益的是早周期版块，其中水泥板块推荐海螺水泥、万年青、冀东水泥、祁连山、塔牌水泥、华新水泥。早周期防水推荐东方雨虹、科顺股份，中长期低估值白马推荐北新建材、中国巨石、伟星新材，中材科技受益，以及推荐放量期的涂料龙头三棵树；弹性标的推荐精装房受益的蒙娜丽莎，同样是基建链条的减水剂龙头苏博特（建材、化工联合覆盖），垒知集团受益。 ►水泥：华东华中价格回落，下游库存已空。受疫情防控影响，全国市场需求仍处于停滞状态，长三角地区龙头企业试探性下调价格 50-60 元/吨，以期向中转库和经销商转移库存（下游中间商已经空库），但因下游需求未启动，中转库补库意向不强。此外河南、湖南地区部分企业价格下调 20-60 元/吨，其余地区价格总体稳定。本周全国高标水泥均价环比下滑 4 元/吨至 459.8元/吨，同比高出 17.5 元/吨，库存环比上升 5 个百分点至68.4%。预计需求 2 月底或 3 月初启动，届时价格季节性回落。 ►玻璃：出库受限，价格小幅回落，部分企业开始限产。本周全国建筑白玻均价环比下滑 2 元/吨至 1652 元/吨，库存环比上升 1 天至 17.9 天。受疫情影响，房地产企业及深加工企业复工普遍延后，同时公路运输业受到一定限制，浮法玻璃企业出库受到影响，西北地区部分企业小幅下调 1 元/重量箱。目前玻璃生产企业仍以做好仓储及补充原料为主要策略，同时部分库存较大的企业陆续开始进行限产，个别企业开始焖炉保窑，部分冷修生产线推迟复产。 ►玻纤：巨石成都停产缓解供给压力，价格平稳。受疫情影响，本周玻纤需求清淡，各主要池窑企业库存均有所增加，但由于巨石成都两条线（合计约 14 万吨/年，占全国总产能 3%左右）因搬迁停产，供给端压力有所缓解，使得无碱粗纱、电子纱市场价格总体平稳。目前 2400tex 直接缠绕纱价格 4000-4200 元/吨，G75 电子纱价格 8000-8100 元/吨。 风险提示 疫情持续时间超预期，环保限产弱于预期，其他系统性风险。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy@hx168.com.cn SAC NO：S1120519070002 联系电话：0755-23948865 研究助理：郁晾 邮箱：yuliang@hx168.com.cn 0%8%16%24%32%40%2019/022019/052019/082019/112020/02建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 02 月 16 日 70537

证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2正文目录 1. 重点图表.................................................................................................................................................................................4 2. 专项债额度继续提前下发，赶工躁动只欠东风 .................................................................................................................6 2.1. 项目储备充足.....................................................................................................................................................................6 2.2. 资金面 2019 年已边际放松，稳增长压力下或进一步发力............................................................................................6 2.3. 水泥板块或为急先锋.................................................