新强联300850.SZ大型轴承进口替代龙头,尽享新能源赛道东方证券ORIENTSECURITIES风电轴承进口替代龙头，公司营收与归母净利润展现出超行业的增速，2018-2021Q1公投资评级买人相持中性减特(首次)司营收增速达23%41%、221%、288%;同时归号净利润增速达39%75%325%。112.76元170%。随着风电行业稳步增长,依靠风电高技术附加值轴承产品进口替代获得发展空间公司上市及定增后布局研发扩产，未来盈利能力有望提开。目标价检146.88元52周最高价/最低价121.19/27.81元总股本流通A股(万股)18,020/10,362核心观点卷中和下风电糠步发展,风电主轴承进口曾代塞口来临。在全球“"碳中和"目标、满A股市值(百万元）20,319定，其中风电主轴轴承作为实国家/地区中国广国产化需求加强。预测国内行业机械设备20212025年均装机5060GW，预测主轴辅2021年07月27日价表现3月外资品牌主导24.4539.02288.7635.0248.52282.3-10.57随着公司上市及再融资获得资金赋能后，公司有望加强研发投入和稳步扩产，获得新强联沪深300大市场份额。首次报告M件试制到批量生产般早期需要数年时间(如与明阳开发近5年）,未来随着产品技术成熟,开发周期或缩短。目前公司已与国内多家行业龙头客户建立了稳定合作关系随着公司产品进一步获得验证，未来行业品牌认可程度提升，公司销售份额有望提升整体利润率水平。资料来源:WND、东方证券研究所财务预测与投资建议我们预测公司2021-2023年EPS为2.704.08/5.34元，采用相对估值法(PE)对公证券分析师郑华航021-63325888*6110zhenghuahang@orentsec.com.on风险提示执业证书编号:S0860520100001网电装机量低于预期;市场拓展不及预期;产品质量不及预期;产能扩张不及预期;价格证券分析师不及预期;原材料持续处于高位;。021-63325888*6090yangzhen@orentsec.com.cn公司主要财务信息执业证书编号:S0860520060002联系人严东营业收入(百万元同比增长（%)yandong@orentsec.com.cn营业利润（百万元)同比蓉长%)归属母公司净利润(百万元)同比增长（%)一公司·证券研究报告每股收益(元）毛利率(%)净利率(%)净资产收益率(%)市盈拳中净串资料来源:公司数据、东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面嫉两计购公司及其关联机构在法本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考成到本公司可能存在对报告的客观性一页的免费申明。
东方证券ORIENTSECURITIES目录公司简介:风电轴承长期积定，实现进口替代.行业分析:网机生产国产化核心环节8背景:网机核心组件，国产化需票........面求:新能源趋势确立，风电长期发展赠定.在沉积后建放....业务分析:在积累中突破12回转轴承生产工艺:工艺积累叠加先进设备,实现进口替代无软带感应淬火技术:核心技术突破,迈向高端轴承市场套圈材料42CrNiMo:调整钢锭元素含量，起跑线领先行业22对数曲线滚动体设计:均匀载荷分布,优化承载能力3客户认证壁垒:长时间验证、高质量产品才能收获客户认证.24财务分析............25222随连铸圆坏价格波动盈利能力:毛利率&净利率行业内处于优势位置负债率:伴随扩张稳步提升3现金流:公司业务处干成长时期,现金流状况良好盈利预测与投资建议323盈利预测投资建议o风险提示..........................33有关分析师的申明,见本服告最后部分。其他重要信息按露见分析佩申哦之后部分
东方证券ORIENTSECURITIES图表目录图1:公司发展历程与核心事件图2:公司股权控制权稳定(截至2021Q1)6图3:2016-2020公司主营构成.6图4:公司主营风电类产品毛利率均维持在较高水平图5:2015-2020中国网电增装..0图6:2016-202001公司营收与归母净利润。图7:风电轴承产业链概况.9图10:某兆瓦级风电主轴承工况分类表...图11:中国轴承市场格局..10图12:中国风电轴承市场格.局图13:网电偏航变浆轴承与主轴轴承进口替代格局…...07y图15:轴承预载荷与游隙对疲劳寿命的影响,...11图17:Lazard度电成本统计（版本140.0）.-图18:2009-2020不同能源技术度电成本变化图19:历年全球风电新增装机容量变化情况(GW）图20:2009-2021H1年中国风电新增井网装机容量及增谏A图21:历年中国网电新增装机容量与轴承需求.….心A图23:2010至2019中国网电轴承销售均价...........
