化西证券股份有限公司HUAXISECURITIESCO.,LTD.证券研究报告公司点评报告餐饮客户延续高增、费用冲回提振盈利能力日辰股份(603755)60375552周最高价/最低价:31.47/14.17目标价品总市值（亿)24.76自由流通市值(亿)24.7698.61事件概述Q1-03公司实现营业收入2.97亿元,同比+11.78%,归母净利润0.54亿元,同比+30.88%,扣非后归母净利润0.52亿元,同比+35.38%。03公司实现营业收入1.1亿元,同比+6.45%,归母净利润0.26亿元,同比+44.52%,扣非后归母净利润0.25亿元,同比+49.39%。分析判断:餐饮客户延续高增,收入稳健增长坚持市场需求导向,持续研发、丰富产品品类,不断巩国原有市场份额,持续挖掘、开拓03公司酱计类/粉体类分别实现营业收入0.70.22亿元分别同比+15.81%-17.15%。一方面一方面公司有序推进客户开发，业务稳步扩张。3公司餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商(零售)分别实现收入0.58/0.37/0.14/0.003/0.007/0.005亿元,分别同比+20.83%/-9,06%/+18.91%/-12.55%/+76.55%/-76.24%;餐饮速增长,参考公司公告,主要得益于公司不断通过推出新品的方式进一步强化与原有客户合作,并不我们认为主要得益于公司产品结构调整所致。费用端来看别为7.10%0.28%/2.95%/0.57%,分别同比+1.13/-7.95/-0.28/0.15pct,公司收入增长+毛利率提升+费用率改善,归母净利率同比提升6.17ct至23.41%,相应的归母净利润同比提升业绩持续稳健增长,新产能提升业缩天花板公司凭借强大的产品创新能力和丰富的客户资源，有望继续紧抓餐饮供应链需求,实现业绩稳健增长。中长期我们看好公司持续产能扩张为复合调味品行业布局提供支撑,并不断向预制药和烘赔预品发延提升业绩天花板。投资建议考最新业绩报告,我们下调公司24-26年营业收入4.2/5.0/5.7亿元的预测至4.05/4.70/5.36亿元的估值分别为35/28/24倍,维持“买入"评级风险提示下游需求恢复不及预期,行业竞争加剧盈利预测与估值2026E请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
华西证券证券研究报告公司点评报告16.0%-37.2%10.5%26.5%22.8%39.4%38.8%39.0%39.4%0.720.8992%10.2%10.7%卢厕伟@hx168.com. cnSACNO:S1120520040004SACNO:S1120520100001联系电话:联系电话
11华西证券证券研究报告公司点评报告HUAXISECURITIES财务报表和主要财务比率利润表(百万元)2023A2024E2025E2026E现金流量表(百万元)2023A2024E2025E2026E359405470536净利润10316.5%12.7%16.0%14.0%折旧和摊销营运资金变动经营活动现金流营业税金及附加资本开支投资契。。平投资活动现金流股权募资债务募资筹资活动现金流心-104主要财务指标2023A2024E2025E2026E亿倍侧低188利润总额成长能力(%)16.5%12.7%16.0%14.0%净利润10.5%26.5%22.8%17.9%白属于母公司净利润103foY(%)10.5%26.5%22.8%17.9%38.8%39.0%39.8%0.570.891.0515.7%17.6%18.70资产负借表(百万元)2023A2024E2025E2026E总资产收益率ROA6.8%7.6%8.0%的3始湘似伽78酗9.2%10.2%10.7%４卯捌骊伽万羽飞预付款项1.76速动比率1.431.5g0.250.4C长期股权投资27.1%26.3%25.8%25.2%0.380.400.430.44每股指标(元)
1华西证券证券研究报告公司点评报告HUAXISECURITIES分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。评级说明公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强千上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增特分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%-10%之间为基准。回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%华西证养研究所!地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址:http://ww.hx168.com.cn/hxza/hxindex html
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