海通国际证券研究报告公司研究/食品/食品加工HAITONG日辰股份(603755)公司季报点评2024-10-30餐饮渠道维持较快增长,期待进一步改善603755CHTargetPrice:Rmb36.45投资要点:hj.yan@htisec.com。24Q3扣非后归母净利润同比+49.39%24年前三季度公司实现营收2.97亿元网比41178%归母净利润054亿元，网比+30.88%，扣非后归母净利润05BishengChengbs.cheng@htisec.com亿元,同比+35.38%。单03同比+6.45%,归母净利润0.26亿元,同比+4452%同比+49.39%,现金回款JasmineWu1.02亿元,同比+6.91%,经营性现金流量净额0.18亿元,同比-1387%。jasmine.wu@htisec.com资理费用率同比,823ot。24前三季度毛利率38.49%,同比-0.68pct我们预计主要系收，销售费用率737%，同比+0.22pt，管理费用率(会研发)8.99%,同比-4.2nd.我们预计主要系股份支付费用减少所致,扣非归母净利率17.65%，同比+3.08pct,其中Q3毛利率39.04%,同比+0.6jpct,销售费用率7.1%,同比+1.13pt,管理费用率(含研发)3.23%同比-8.23pct,扣非归母净利率22.8%,同比+6.55pct.分产品看:24Q3各产品营收(yoy)分别022亿元(-17.15%),食品添加剂0.005营收(yoy)分别为餐饮0.58亿元品牌定制0.14亿元(+18.91%)、焦)0.005亿元(-76.24%)公司2403增长环比放缓,我们预计主要系部分老客户响所致，老客户的后续恢复、新客户的突破值得期待。另外公司在产品端不断推陈出新，近三年开发的新品销售占比超过50%，为后续增长提供动能。，公司成长性较好，给予公司一定估值溢价,给予24年45倍PE,对应目标价3645元(原目标价38元,22年50倍P,-4%),维持"优于大市"评级。风险提示。上游原材料价格波动影响;行业竞争加剧等。主要财务数据及预测告由海通国际分销,海通本研究报国际是由海通国际研究有限公司，20222024E海通证券印度私人有限公司，海通营业收入(百万元)305国际株式会社和海通国际证券集团(+/-)YoY(%).8.89h成员单位的证券研究团队所净利润(百万元)海通国际证券集(+/-YoY(%)-37.2%团各成员分别在其许可的司法管辖全面摊薄EPS(元)0.52关于海通国际毛利率(%)39.4%38.8%38.7%39.2%7.4%8.0%11.0%12.3%14.3%(Pleasesee备注:净利润为归属母公司所有者的净利润appendix forEnglish translation of请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
海通国际HAITONG公司研究·日辰股份(603755)2表1可比公司估值对比(2024,.10.29)股价每股收益(元／股）市盈率(X)股票代码公司名称(元/股)2024E2025E2024E2025E2026E天味食品603317.SH13.960.540.620.7025.9022.5519.84海天味业603288.SH45.001.121.2440.1036.2032.69千禾味业603027.SH12.420.550.6422.5019.5417.15资件永称:可比公司盈利预测全未自wd-致预期，1H请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
海通阈HAITONG公司研究·日辰股份(603755)3财务报表分析和预测股指标(元)每股经营现金流09负债表(百万元)2023收账款及应收票据收账款同转天数存货周转天数总资产周转车固定资产周转车＃＃票据及应付账款流动负债合计负债负债合计公司所有者权益负债和所有者权益合计-104中计算估值招标的收盘价日期为10月29日;(2)以上各表均为间系公司年报(2023),HTI请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
海通国际HAITONG公司研究·日辰股份(603755)APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:Imillion, up 1.78% YoY, and net proft atributable to shareholders of RMB 54millon, up 30.8% YoY. Recuring INPAtS was RMB52millin, up 35.38% YoY. I Q3 alone, revenue was RMB 10millin,up 6.45% YorY, net profit attributable to shareholders wasRMB 26 million, up 4.52% Yoy, recuring NPAtS was RMB 25 millin, up 49.39% YoV , cash colletion was RMB 102 millin, up6.91%YoY, and net cash flows from operations were RMB 18million, down 13.87%YoYforthe first three quartersof2024ales expense ratio was 7.37%,centagepointsYoY,mainlycentagepointsYoY. In Q3,ratio was 7.1%, up 1.13 percentagepointsYoY)forsauceswasRMB 872%). By c...
