国盛证券证券研究报告|行业策略2025年07月29日家用电器优选渗透率、市占率逻辑的外销标的,内销把握红利和利基消费品回顾2025H1的市场表现,家电及轻工板块均跑赢沪深300指数,据增特(维持)发块持股比例为47%,轻工板块为38.5%，年的投资策略优选具有渗透率、市占率逻此外建议关注内销红利和利基消费品投资机会行业走势一家用电器沪深30030%我们从产品属性、产品力提升、龙头推动、政国新型烟草的渗透速率及增量空间。若中美市场放22%日有望达百亿美元,我们认为HNB高集中度有烟的国牌持续推出更贴近当地需求的产品024-072024-112025-032025-07作者分析师徐程福预计价格竞争持续时间不会很长,下半年或等待新品上市后再大力做营销投效。相关标的:执业证书编号:50680521080001邮箱:xuchengying@gszq.com分析师陈兴执业证书编号:50680524070002然而难做的商业模式邮箱:chensiqi@gszq.com创新与绿联分析师鲍秋字我们认为二者增取得增长的关键要素执业证书编号:S0680524080003研究助理盘体明(包含家电、汽车、电子产品)，直执业证书编号:50680124030008邮箱:panshuyue@gszq.com2025年投入信增至3000亿元自电类商品零售额连续保持两位数增长。我们相关研究低估值+较高股息率的红利资产,同时关注《家用电器:新消费洞察系列一:关于新消费业态的考》2025-07-162、《家用电器:卧安机器人招股书梳理:高速增长的A1具身家庭机器人供应商》2025-06-30肥沃的土壤。从供需角度来看，我国的卫从绿联科技。安克创新看"浅海品类"P供给不断增加，受众群体仍明星公司的成长之路》达国家相比也还有较大增长潜力。相关标的:泡泡玛特、布鲁可、广博股份。2)互联网+零售:我们认为拥有以下几点特征的零售业态有望突围一一服务或产品高客单价、高毛利率、同时,有线下体验的必须性,将卖产品与卖服务相结合。相关标的:信轻松风险、大宗材料价格波动风险、关税政策变动相关风险、数据陈旧风险
G国盛证券2025年07月29日重点标的胶票EPS(元)代码名称2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E688169.SH石头科技增持10.70８.０39.81１７．３０11.8520.6816.9214.0000325.HK布鲁可-1.614.777.6710.68-107.5027.4817.0712.265.636.19000333.SZ美的集团6.7514.8012.9311.7510.77600690.5H海尔智家买入2.002.252.532.8111.5010.229.1912.50０００６５１．５Ｚ格力电器买入5.756.326.857.40资料来源:Wind,国盛证券研究所P.2请仔细阅读本报告束页声明
国盛证券2025年07月29日内容目录行情复盘内销:把握长期价值............2.1以旧换新&红利:以旧换新拉动消费效果显着,白电高股,息锚定家电零售额持续双位数增..........消费业态思考:何种零售业态有望订图..............................市上幽逻辑的标的3.125H1家电出口基本面回顾:关税扰动3.2.2海外扫地机:3.3市占率主线:3C配件跨境电商业33.1安克创新8绿联科技332增长核心:选品能力B渠道管理共筑护城河风险提示..图表目录话(%)轻工/家电(大盘分别累计上涨6.84%0.79%1/0.03%05沪深300指数较年初累计涨跌幅(%)…....心以类至2025年6月30日累计收益率(%)..............66所右新妈均截至2025年6月30日........社震总额当月同比(%)5年6月30日................六品公价投票佳额占比零售额维度)......,%.)...........%)............%机市场全年预测(亿元,万台,%)................................图表23电视线上/线下均价及销额表现Miniled销号及市占卓图表25:LCD电视与MiniLED电视价差国表26分尺寸销量占比情况(线上)0图表27分品牌内纷增送及份额情况…二请仔细阅读本报告未页声明
与国盛证券2025年07月29日图表28面板价格同比变化情况.......图表292012在石4厂高涨价为定现盈利(公元)月1日至6月11日动漫IP微博起话站...............配件公司收入及增速情况(亿元图表6.配件公司及传音控股毛利率情况图表64:图表65图表66:安克创新产品矩阵拓展389图表67商业模式拆分(注:前五大供应商及生产成本拆分表均为2023年00).......因表68:便携式户外电源性能对比。图表69:安克充电宝一览.…..P.4请仔细阅读本报告未页声明
国盛证券2025年07月29日一、行情复盘轻工&家电板块跑赢沪深300指数...
