2022化工行业策略报告：优选复苏、扩能、新材料三条主线-国海证券-307页会员免费优质

2022化工策略报告：优选复苏、扩能、新材料三条主线国海证券研究所李永磊(分析师)董伯骏(分析师)赵小燕(联系人)汤永俊（联系人）S0350521080004S0350521080009S0350121080059S035012108005815120081690152109595311951221966515606133057评级：推荐(维持)证券研究报告2021年12月16日化工

相对沪深300表现表现1M3M12M化工3.7%-10.9%43.2%沪深3003.3%2.7%2.3%最近一年走势相关报告《云南将限产，黄磷、工业硅等产品紧缺加剧（推荐）*化工*董伯骏，李永磊，赵小燕，汤永俊》——2021-09-17《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，大有可为（推荐）*化工*董伯骏，李永磊》——2021-09-09《后疫情时代，轮胎行业的主逻辑（推荐）*化工*董伯骏，李永磊，赵小燕》——2021-09-07 《可降解塑料深度之一： 限塑政策加码，可降解塑料迎良机（推荐）*化工*李永磊，董伯骏，赵小燕》——2021-10-17-0.10050.05880.21810.37750.53680.6961化工沪深300

研究思路：优选复苏、扩能、新材料三条主线请务必阅读附注中免责条款部分◆ 景气有望维持自2020年7月以来，化工行业景气提升，龙头白马和行业黑马依次受到市场关注，展望2022年，我们认为化工板块景气有望延续，2030年前碳达峰行动方案提出，石化行业要严格项目准入，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上。供给端，我们预计化工行业的产能扩张将受到严格控制，能耗指标压制供给扩张。需求端，化工行业和GDP密切相关，应用领域广泛，传统领域整体仍保持增长；由于新能源领域的快速爆发，新能源材料正逐渐创造多个新兴产业，新增对化工品的额外需求。我们认为，2022年，整体化工板块仍有望维持高景气。◆ 优选景气复苏、能扩能、新材料等标的由于2021年大部分化工行业的景气得以复苏，2022年，从业绩弹性角度看，要注重能复苏、能扩能、新材料等三类标的。◆ 风险提示原材料价格大幅波动风险、全球疫情反复发酵影响下游需求风险、行业大幅扩张风险、相关标的的安全环保风险、推荐标的业绩不及预期风险。

建议关注标的➢ 化工巨头万华化学、恒力石化、荣盛石化等➢ 复苏：橡胶加工（轮胎、橡胶助剂、传送带）、农药、塑料加工等橡胶加工：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份等农药：扬农化工、利尔化学、长青股份、国光股份等塑料加工：金发科技等➢ 扩能：磷化工、煤化工、石化巨头、细分龙头磷化工：新洋丰、川恒股份、云图控股、兴发集团、云天化、川金诺、芭田股份、湖北宜化等煤化工：华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等石化巨头：东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒逸石化、齐翔腾达等细分龙头：三友化工、华峰化学等➢ 新材料：新能源材料、电子化学品、大健康、生物基材料、高分子材料等新能源材料：龙佰集团、合盛硅业、福斯特、蓝晓科技、昊华科技、万盛股份等电子化学品：国瓷材料、万润股份、雅克科技、江化微、濮阳惠成、瑞华泰、鼎龙股份等大健康：新和成、金禾实业等生物基材料：凯赛生物、赞宇科技等高分子材料：道恩股份、利安隆等4

建议关注标的5代码公司总市值/亿元（2021/12/13）归母净利润（亿元）PE2021E2022E2023E2021E2022E2023E600309.SH万华化学3353 257.1 266.3 285.3 13.012.611.8600346.SH恒力石化1639 171.2 206.3 250.9 9.67.96.5002493.SZ荣盛石化1862 145.9 200.4 240.2 12.89.37.8601966.SH玲珑轮胎537 14.0 30.1 40.8 38.317.913.2601058.SH赛轮轮胎452 14.1 25.5 32.8 32.117.713.8002984.SZ森麒麟240 7.6 13.3 18.2 31.818.113.2300121.SZ阳谷华泰39 3.5 4.6 5.6 11.18.47.0002381.SZ双箭股份33 2.0 3.4 4.4 16.09.57.4600486.SH扬农化工418 13.0 18.0 21.0 32.123.320.0002258.SZ利尔化学164 10.9 12.4 14.2 15.113.211.5002391.SZ长青股份50 3.1 4.4 5.5 16.211.29.1002749.SZ国光股份39 2.6 3.2 3.9 15.212.210.0600143.SH金发科技353 21.4 25.8 39.4 16.513.79.0000902.SZ新洋丰233 12.1 16.1 20.9 19.314.511.1002895.SZ川恒股份149 3.3 6.1 10.3 45.524.314.5002539.SZ云...