国盛证券证券研究报告|行业深度2020年06月09日传媒如何看待泡泡玛特的商业模式?—-潮玩盲盒系列报告一潮玩亩金有三个关键词,重要性由高到低分到是:IP、育金、潮玩。湖玩增特(维持)是商业化载体,IP带来了不同公司的车(甚至收藏)性质。言金作为强刺激性的玩法领地了潮满玩,且复购的问题。IP是潮玩富盒的商业化行业走势可在线上线下多渠道购买言盒，线下展会、线上社交群市场中的晒娃、换娃和交易行为既能加大营销价值,加快一沪深300为维好女性,追求市柏刺激感、高颜值与社交收藏需求。泡为主要消费群收入8000-20000元2019-062019-102020-022020-06带来，盲盒产品迭代速度快,玩家复购率高,2020作者分析师顾藏执业证书编号:50680519100003邮箱:gusheng@gszq.com马维龙执业证书编号:50680519080002研究助理美理邮箱:wujun@gszq.com相关研究游消渠道多个环于1078名用户的调研数据分析》2020-05-172、《传媒:线上娱乐景气度高,龙头公司独具韧性一-FY1981Q20总站》2020-05-11)的竞争壁垒在于IP影响力与形象可对标迪士尼;偏零售属性公司(IP小站、酷乐潮玩)核心在于销售渠道，高效的供应链管理、IP合作与拓展、多元的产品决速迭代以及数字化技术是其核心竞争力。投资建议:湖玩产业链的核心在于“IP获取”及“销售渠道"环节，主流千潮玩独特的"社交+收藏+增值”属性,我们认为头部公司的竞争优势会随着用户及渠道积累而愈发增强。建议关注泡泡玛特、金运激光风险提示:IP的市场吸引力低于预期，知识产权风险，市场竞争风险请仔细阅读本报告末页声明器
G国盛证券2020年06月09日内容目录1什么是百盒?1.1百盒的发展:潮流玩具与担蛋"盲抽"属性的结合.....12首金的玩法:玩法多样，社交互动新潮流…2言金的用户画像是什么?为什么能够盛行?….............................82.1悦己型消费活动满足年轻女性多元化需求2.2低单价+高溢价+高复购率,盒破圈进行时...................3百盒市场空间有多大?未来发展潜力如何?...................3.1畜盒破圈驱动潮玩市场增长,规模有望达到百亿级别32原创商金IP变现:树立品牌效应,延长产品生命周期1374湖玩商金行业的产业链和音争格局如何心4.1潮玩产业链:IP和销售环节为核心,链条较长参与者众多巧5.17421偏文化属性:围绕IP做孵化与运营，发展路径可对标迪士......422偏零售属性:强大的渠道掌控力,高效供应链和多元产品选代是核!......05投资建议........2风险提示..2图表目录因表1:潮流元...........................................表2:SonyAngel初代动物系列商.................................因表3:Bearbnd4..........................图表4:泡泡抽盒机小程序界面因表5泡泡玛特零售…......6因表6:IP小站智能无人零售终端…...............6困表7:闲鱼上的百盒经济….....6图表8:线上盒社交….图表9:北京国际潮玩展因表10:上海国际潮玩局图表11:泡池玛特用户的年龄分布........--........图表12:泡池玛特用户的职业分布..8围表13:湖宝销量前二十窗金评论关键问频次。图表14:振嘴娃娃Moly系列窗金。8图表15:闲鱼部分隐藏款育盒二手价格(2020/6/6,因表16:淘宝上热门潮流玩具价格情况(价格单分….10因表17MalPckyP系列数量情况(单位:)......0围表18:泡淀玛特月度上新商金数量(单位:)......因表19:官盒与手办百度指数对….1因表20:全球潮流玩具市场1图表21:中国潮流玩具市场超城围表22:全球潮流玩具市场规模围表23:泡泡玛特营收及增速情况。因表24;不同年龄段男性女性在总人口中的占比(%)......图表25:育金市场规模测算(单价-59元)..请仔细阅读本报告来页声明
与国盛证券2020年06月09日图表26:SomyAnge)海内外市场变化情况...1因表27:中国IP授权市场号规框心因友28:Kaws*优衣库联名T恤…...心图表29:Bearbrik不同规格潮玩定价情况…15图表30:潮玩产业链....因表31:主要潮玩公司核心P情.......图表32:部分溯玩公司渠道布局情况图表33:潮玩主要玩家及核心竞争要…围表34:偏文化类潮玩公司核心竞争力及未来发展空间19图表35:IP是泡泡玛特经营的核心…........................9因表36:十二栋文化........白.20围表38:IP小站与IP投权方合作模式。.21图表39:酷乐...
