光伏行业研究框架专题报告：春光不远，静待回暖会员免费优质

www.longone.com.cn春光不远，静待回暖光伏行业研究框架专题报告证券分析师：周啸宇执业证书编号：S0630519030001 证券分析师：王珏人执业证书编号S0630523100001联系人：付天赋ftfu@longone.com.cn2024年11月12日

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明目录一、研究框架总括二、光伏 行业供需研究框架三、产业链细分环节研究框架四、投资建议五、风险提示

3光伏行业研究框架资料来源：CPIA，SMM， 东海证券研究所

4市场表现：政策+海外贸易壁垒+基本面共同作用资料来源：ifind，北极星光伏网，国际太阳能光伏网，国家发改委， 东海证券研究所SW光伏设备指数历史变化复盘（%）

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6需求复盘展望：平价化+全球驱动趋势资料来源：ifind，BP，北极星光伏网，建筑材料工业技术情报研究所，东海证券研究所全球历年新增装机分布及展望（GW,%）● 趋 势 ： 平 价 化 + 全 球 化 。 过去光伏需求主要为政策驱动，政府补贴及政府项目对光伏需求其主要支撑作用 。目前经济性逐步成为光伏装机动力。光伏装机区域由集中向分散发展，全球光伏装机过去经历欧洲、中国为主导的装机周期，目前新增装机向全球扩散。● 需 求 驱 动 ： 经 济 性 + 环 保 性 。能源转型成为全球共识 ，光伏作为经济性最为突出的新能源，全球需求长期向上格局确定。

7经济性拆解：降本增效带来经济性资料来源：SMM，坎德拉，IRENA，东海证券研究所各清洁能源历年LCOE变化 ( USD/kWh)● 经济性加持，光伏作为清洁能源优势突出。通过降本增效，光伏发电经济性不断提升，主要指标是平均度电成本LCOE。根据IRENA数据显示，2023年全球光伏平均LCOE为0.044 USD/kWh，较2010年-90.43%，较2022年-12.00%。光伏装机成本已达到除陆上风电外最低，下降幅度为各类清洁能源中最高，结合装机区位可行性，光伏成为最具经济性新能源。● 影响因素：从成本角度考虑，光伏装机受到组件成本、系统成本以及土地费用、融资成本等因素的影响；从收入角度，光伏需求受发电量及单价影响。其中，发电量受系统性能及客观环境影响。近年组件持续降本增效是光伏LCOE提升主要动力。LCOE拆解

8短期需求：消纳问题突出拖累装机资料来源：国家能源局，智汇光伏，ifind，东海证券研究所国内弃光率( %)● 光伏发电出力不稳定，消纳问题日益严重。光伏发电由日照强度决定，一天内发电量波动大，给电网稳定性造成极大压力。另外，发电高峰与用电高峰形成一定的时间错配 ，在12点至15点的发电高峰易形成大量弃电。● 消纳问题导致短期装机需求受限。首先由于配电网容量限制，光伏装机容量萎缩直接对需求造成影响，例如截止2024年中全国分 布式光伏红区达 到 370个。另外 ，消纳问题导致弃 光率逐年上升，叠加多省市实行峰谷价差引导消纳，电量及电价损失造成光伏项目收益率不及预期 ，对需求造成负面影响。● 电力改革及电网建设助推光伏需求。新能源消纳问题成为当前电力改革重点，《电力市场运行基本规则》、《关于启用国家绿证核发交易系统的公告》等陆续发布。2024年2月6日，发改委、国家能源局联合下发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，提出：到2025年，配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力。

9长期需求：长坡厚雪，经济性及环保性加持资料来源：BP，国家能源局，EIA， IRENA，光伏情报处，东海证券研究所各清洁能源历年LCOE变化 ( USD/kWh)● 光伏优势突出，长期需求长坡厚雪。当前环保及国际地缘问题突出，新能源转型成为全球共识，同时收益性助推需求提升。另外，受益于降本增效推动价格快速下降，光伏组件成为经济性凸显。虽然受高基数影响，中国、欧洲等区域装机增速可能放缓，但是美国及拉美、印度等新兴市场有望崛起。LCOE拆解202020212022202320242025202620282030中国49.00 54.88 87....