汽车行业周报：再融资新规落地，零部件板块直接受益会员免费

证券研究报告·行业研究·汽车汽车行业周报 1 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 再融资新规落地，零部件板块直接受益增持（维持）投资要点  每周复盘：SW 汽车上涨 2.9%，跑赢大盘 0.8%，所有汽车子板块均呈上涨形态， SW 商用载货车涨幅最大。在申万一级 28 个行业中，汽车板块排名 11 位，排名居中。估值上，SW 汽车较上周有所修复，SW 商用载货车幅度最大。横向比较，乘用车（PE 和 PB）均低于白色家电和白酒，汽车零部件（PE 和 PB）均低于计算机和传媒。  景气跟踪：产销：1 月日均产批同比略低于预期。狭义乘用车产量实现140 万辆（同比-29%），批发销量实现 159 万辆（同比-21.4%），零售销量实现 170 万辆（同比-21.5%），其中新能源乘用车批发 4.5 万辆（同比-51%）。库存：根据自建库存体系显示：1 月企业库存降低了 19 万辆，2015 年 1 月以来累计为-48 万辆（2015 年以来历史同期较低值）；1 月渠道库存降低了 11 万辆（乘联会口径），累计为 328 万辆，仍处于历史高点。新能源车 1 月企业库存降低 0.4 万辆。价格：根据自建价格体系显示：1 月下旬乘用车价格监控结论：折扣率上升幅度小幅加快。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率 12.41%，环比 12 月下旬+0.3%，77 款热门车型整体成交价有所上升，折扣率环比 12 月下旬+0.2%。2）主要车企 1 月份均不同幅度折扣率上升，最为明显是南北大众和上汽通用。3）77 款热门车型中成交价月降价幅度超过 1000 元总共 6 个年度车型，朗逸 NB2019+GLA 级 2019+领界 2019+E 级 L2019+探岳 2019+A 级 NB2019。  重点关注：再融资新规落地将促进定增环境宽松，汽车板块目前在进行定增项目家数排名第5名/融资规模排名第12名，零部件企业受益为主，已拿到批文待发行为:旭升股份+国机汽车+金龙汽车+蓝黛传动+中国中期。习主席指出“要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费”。  投资建议：不畏浮云遮望眼。疫情突至，短期 2-3 月份乘用车需求受到压制，但长期 2020-2021 年我们依然维持景气复苏的判断。建议加大对汽车板块配置，尤其是零部件板块。乘用车板块，传统车依然是车企业绩核心变量，存量博弈下看好日系车市占率持续提升，关注【广汽集团】。零部件板块，布局三条主线：1）电动车比传统车单车配置价值更高且已进入或未来有望进入特斯拉产业链标的，重点推荐【拓普集团】，关注【旭升股份+银轮股份】。2）电动&传统同等需要，已切入特斯拉产业链标的，关注【均胜电子+宁波华翔+华域汽车+岱美股份】；5G 商用化有望加速的智能网联产业链标的，关注【德赛西威+星宇股份+科博达+中国汽研】；3）电动车比传统车需求可能减弱但公司积极转型拥抱新能源标的，关注【万里扬+精锻科技】。  风险提示：新型肺炎疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。 行业走势相关研究1、《汽车行业点评报告：1 月产销略低于预期》2020-02-142、《汽车行业周报：疫情影响有限，继续看好特斯拉产业链》2020-02-093、《汽车行业点评：新型肺炎疫情对汽车影响分析》2020-01-312020 年 02 月 16 日证券分析师黄细里执业证号：S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2019-022019-062019-10汽车沪深300

2 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 内容目录 1. 每周复盘 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 涨跌幅：汽车板块上涨 2.9%，跑赢大盘 0.8%.................................................................. 4 1.2. 估值：整体有所修复，商用载货车幅度最大 .................................................................... 5 2. 景气跟踪 ...............................................................................................