化工行业周报：再融资新规利好新材料优质个股，稳增长促进化工核心资产价值重估会员免费

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 02 月 16 日 化工 再融资新规利好新材料优质个股，稳增长促进化工核心资产价值重估 一、再融资新规出台，看好化工新材料优质个股：我国化工新材料行业起步较晚，进口替代仍将是目前以及未来较长一段时间新材料投资的主要逻辑，再融资条件的大幅宽松有利于国内新材料企业充分利用资本市场融资平台发展壮大，看好 5G、半导体、新能源及新型显示等需求快速增长的方向，重点推荐受益于下游需求增加及技术实现突破的确定性品种：万润股份、泰和新材、奥福环保、双象股份、联瑞新材。 二、稳增长目标明确，继续看好周期白马估值修复：化工品的价格及化工企业盈利仍处于历史底部区域，周期性高风险几乎已经完全释放，待供需格局出现好转后，企业盈利将会表现出同比逐季度的改善。因此我们认为化工周期核心资产的估值仍然有重估的空间，当下处于中长期配置性价比较高的位置，重点推荐万华化学、新和成、金禾实业、卫星石化、华鲁恒升、龙蟒佰利、三友化工、玲珑轮胎。 三、看好精细化工细分领域景气标的：最近受疫情影响，维生素、农药等出口比例较大的行业，下游工厂和用户担心中国物流延迟，已经开始提前备货，而供给端受限于物流及复工推迟，短期供需紧张下可能带来价格及盈利的上涨，目前看维生素已经出现这样的迹象，而农药板块目前估值处于历史低位，部分公司对应 2020 年仅 10~13 倍 PE，存在低估，蝗虫主题投资趋势下行业可能会有一波估值提升的机会，重点推荐标的：新和成（生物素、辅酶 Q10、VE 粉）、金禾实业、百傲化学（F腈、BIT），建议关注圣达生物（生物素）、金达威（辅酶 Q10）、浙江医药（VE）、兄弟科技（泛酸钙、VK3、VB1）、农药（扬农化工、利民股份、广信股份、利尔化学、安道麦 A、海利尔）、阳谷华泰（橡胶助剂）、奥克股份（环氧乙烷下游）。 四、石化板块上游炼化板块受疫情影响较小，随着疫情过后下游需求有望迎来一波爆发式增长，因此我们认为板块中龙头公司仍具有溢价，尤其是上下游一体化，上游炼化板块占比较大的恒力石化、恒逸石化、荣盛石化。继续看好：1）C2C3 龙头（卫星石化、东华能源）；2）低油价利好民营大炼化（恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份）；3）煤化工龙头（华鲁恒升、宝丰能源）。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王席鑫 执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 分析师 罗雅婷 执业证书编号：S0680518030010 邮箱：luoyating@gszq.com 相关研究 1、《化工：行业复工在即，精选周期底部龙头、精细化工及新材料优质公司》2020-02-09 2、《化工：以史为镜，回看 SARS 如何影响化工行业》2020-02-02 3、《化工：推荐泰和新材、奥克股份、奥福环保和联瑞新材，继续关注龙头白马、精细化工及新材料优质标的》2020-01-19 -16%0%16%32%48%2019-022019-062019-102020-02化工沪深300

2020 年 02 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周行业观点 ..................................................................................................................................................... 3 本周行情回顾 ..................................................................................................................................................... 5 本周最新子行业信息跟踪 ..................................................................................................................................... 5 风险提示 ............................................................................................................................................................ 8

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