软件开发行业工业软件系列研究之一：EDA，国产崛起正当时-华创证券-21页会员免费优质

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号未经许可，禁止转载证 券 研 究 报 告工业软件系列研究之一推荐（首次）EDA，国产崛起正当时EDA 行业依托在集成电路产业之上：EDA 指集成电路设计自动化，利用软件和计算机超强的运算能力提升集成电路设计人员产能。EDA 行业规模大体上和集成电路行业规模相关联。当前全球 EDA 市场接近 120 亿$/年。当前集成电路产业中约 85%产值为数字电路，我们认为数字 EDA 占比在同样量级；国内 EDA 当前市场存在两大动力：1）国内设计产值，设计人员数量提升将带动EDA 需求提升；2）软件正版化和监管环境改善提升 EDA 市场天花板。当前市场格局中，Synopsys, Cadence 和西门子（收购 mentor graphic）分别占据全球市场前三，总计接近 8 成市场份额。3 家公司各有优势领域。国内市场海外三巨头优势更大，国产第一龙头华大九天目前市场份额虽小，但已完成布局，正逐步突破市场。EDA 工具的市场不是一个统一的市场，而是由芯片设计中众多环节所需的功能组合而来。不同环节完成相应的算法，需要特定功能的软件工具：数字 EDA包括设计和验证两条线，需要约 12 道工序和其对应的软件，模拟 EDA 需要约9 道工序和其对应软件。EDA 行业竞争的三要素是可靠性，速度和生态：1）集成电路研发过程中有大量的一次性成本，失败的直接损失可达百万乃至千万级以上的一次性工程费用，间接成本包括团队排查问题数月花费可达数千万的工资，晚进入市场造成的损失更是无可估量，这导致客户对软件可靠性极度重视，行业内传统巨头的口碑有很大优势；另一方面近年大公司兴起在一些工序上采用两种 EDA 工具并行交叉验证，也扩大了市场规模并给与了国产厂商突围的机会。2）EDA 工具的速度指其提供的 IP 复用可以压缩工期，EDA 软件算法优化可以节约运算时间，团队操作习惯等因素也会影响团队的工作效率。考虑到当前集成电路行业高昂的人力成本，整个团队工期拖慢 1 个月造成的损失就可能高达数千万；以上两点造成设计公司对已用的成熟可靠工具黏性高，单纯价格优势不足以打动客户做替代。另一方面，部分国产 EDA 厂商就依靠简化算法大幅优化工期突围了部分数字 EDA 流程产品。EDA 厂商的生态体现在两方面：全流程完整工具链生态和 IDM 合作的生态。1）完整的流程工具产品可以解决不同工序之间文件兼容性问题，所以国际三大 EDA 巨头均进行过大规模并购补齐产品链；2）后端 EDA 需要 IDM 厂商密切合作，提供核心参数和认证。生态壁垒一方面是过去国产 EDA 厂商面临的主要壁垒之一，另一方面也是国产厂商未来全面突破的必经之路。国产 EDA 受到重视，已经初步具备发展国产 EDA 工具的环境：当前供应链安全的大时代背景下，资本不断涌入相关企业。多重利好因素下，国内 EDA行业获得快速发展，国内 EDA 厂商数量和融资情况明显改善。目前国内公司以提供点工具为主，其中不乏有竞争力的产品。华大九天目前产品覆盖最广，已经初步具备模拟芯片设计领域的全流程工具，尤其在 Xtime 物理时序优化和 Sign-off 工具上，已经成功步入全球一流芯片设计工具。模拟电路设计和平板电路设计 EDA 的部分工具达到国际领先水平。人工智能技术和云计算技术可能成为未来国产 EDA 厂商突破的机会：人工智能在 EDA 中的应用可以进一步提升工具自动化程度，减少设计人员并缩短工时；EDA 流程计算时间长，峰谷不平衡，私有化部署需要大量 Capex，这给了国产 EDA 厂商通过云计算突破市场的机会。行业投资评级与投资策略。当前国产 EDA 行业尚未有上市公司，我们认为如果未来国产龙头公司如华大九天 IPO 成功则值得保持密切关注。国产 EDA 行业享受双重行业红利：国产芯片市场的扩大带动下游客户规模扩大，以及正版化提升企业客户付费率的提升。风险提示：国内 EDA 软件厂商发展不及预期；行业竞争激烈，造成盈利问题。证券分析师：张璋电话：02120759717邮箱：zhangzhang@hcyjs.com执业编号：S0360520080002证券分析师：王文龙邮箱：wangwenlong1@hcyjs.com执业编号：S0360...