国联证券：电力设备与新能源-核电深度-绿电基建大时代-核电迎再次腾飞会员免费

1Ta行业报告│行业深度研究电力设备与新能源核电深度：绿电基建大时代，核电迎再次腾飞 在政策指引、电网结构性需求突出、技术进展以及综合考虑产业发展阶段的多重利好背景下，我们看好当前时点核电板块的投资机会。 政策向好确立积极发展核电。能源安全成为关键词，核电作为基荷能源作用愈发突出。近几年对核电政策持续转暖，《中国核能发展报告(2020)》给出每年6-8台机组建设目标，2021年政府工作报告中明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。2022年新核准10台机组为近十年新高，政策支持正在落地，不断提升核电发展空间。 区域性缺电背景下核电投资加大的必要性凸显。2022年稳增长、新基建是最重要投资主线，国常会强调要“强化能源保供，未雨绸缪推进条件成熟、发展需要的能源项目建设”。2021、2022连续两年夏秋季发生缺电，证明了能源保供和清洁同样重要，核电成为理想的替代能源，获得政策端大力支持。 绿电属性打开核电长期发展空间。在双碳目标加速实现的过程中，出现了新能源占比提升带来的弃风弃光、长距离输送、对电网冲击等问题，以及火电退坡带来的电荒，解决这些问题需要在特高压、储能、配电网等领域长期持续投资。核电是唯一同时具备传统能源的稳定性，以及新能源清洁性的发电方式，成为解决当下能源问题的优选。 核电产业链实现全面升级。我国已掌握自主三代、四代核电技术，并且形成了完整的核电产业链，优质公司不断涌现。在能源基建需求加大、自主可控要求提升的背景下，核电可发挥极强产业链带动效应。 投资建议 在国家发展核电态度积极、核电核准加速、核电技术持续取得突破的背景下，核电投资建设有望加速，核能发展迎来新阶段。我们推荐核电运营“双寡头”中国核电、中国广核，核级阀门主要供应商江苏神通，核级铸件及核处理领军企业应流股份，蒸汽发生器U型管领军企业久立特材，“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商浙富控股，核岛建设龙头中国核建，核电设备龙头东方电气。建议关注核级阀门领军企业中核科技。 风险提示核电项目审批低于预期；项目施工进度不及预期；核电安全事故风险。 重点推荐标的简称EPSPECAGR-3评级2022A/E2023E2024E2022A/E2023E2024E中国核电0.480.530.5913121111.3%买入中国广核0.200.220.241413128.0%增持江苏神通0.470.790.9926161225.5%买入应流股份0.590.710.9834282042.5%买入久立特材1.321.421.5312111023.4%买入浙富控股0.290.350.41141210-2.0%增持中国核建0.590.730.871411919.5%买入东方电气0.981.301.5919141229.3%买入数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 3 月 29 日收盘价证券研究报告2023 年 03 月 30 日 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 相对大盘走势Table_First|Table_Author分析师：贺朝晖执业证书编号：S0590521100002邮箱：hezh@glsc.com.cnTable_First|Table_Contacter相关报告1、《农村能源建设提速，广东储能参与电力市场 电力设备与新能源》2023.03.262、《电力设备与新能源周报风电招标高景气，首届钒液流电池研讨会召开》2023.03.193、《2 月新能源车销量回暖，山东配储严格落实 电力设备与新能源》2023.03.12请务必阅读报告末页的重要声明-50%0%50%100%150%200%250%2020-012021-012022-012023-01电力设备及新能源指数沪深300本报告仅供 ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。

2请务必阅读报告末页的重要声明行业报告│行业深度研究研究背景 在 2021 年政府工作报告中，明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，这是自 2017 年来政府工作报告中首次用“积极”来提及核电。2022 年 4 月 20日、9 月 13 日召开的国务院常务会议指出，要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电，对 10 台核电新机组予以核准。2022 年核电机组获批数量超预期，在双碳目标+限电双控背景下， 核电作为唯一同时具备清洁性和基荷能源性质的电源类型，受到政策支持，将迎来加速发展。核电因其安全地位的特殊性，其发展受政策的影响程度较大，我们认为 2022 年核准机...